Stablecoin piyasası 250 milyar dolara ulaştı: Dijital finansın yeni omurgası

Küresel kripto para araştırma platformu CoinEasy, yayımladığı son analizde, *stablecoin*lerin artık küresel finans altyapısında ‘*kilit varlık*’ konumuna yerleştiğini ortaya koydu. Rapora göre *stablecoin*ler sadece ödeme aracı olmakla kalmıyor; artık dijital finans yapısının temel taşlarından biri haline geliyor. CoinEasy bu değerlendirmeyi ağ hakimiyeti, ihraççıların gelir potansiyeli ve kullanıcı büyümesi gibi çeşitli verilere dayandırarak yaptı.

2025 itibarıyla *stablecoin* piyasasına büyük finans kuruluşlarının aktif şekilde giriş yaptığı belirtiliyor. ABD’nin önde gelen bankalarından Bank of America, kendi *stablecoin*ini çıkarmayı planlarken, Visa ve Mastercard gibi küresel kart devleri bu teknolojiyi ödeme sistemlerine entegre etti veya yeni kart modelleriyle pazara dahil oldu. Stripe, 100’den fazla ülkede ilgili hesapları desteklerken, Robinhood, Revolut ve Meta gibi platformlar da bu varlık sınıfına odaklanmaya başladı. Bu gelişmeler, *stablecoin*lerin artık “kenar teknoloji” değil; doğrudan finans sisteminin *temel unsurlarından* biri olduğunu vurguluyor.

Arz tarafına bakıldığında ise büyüme dikkat çekici. CoinEasy'e göre *stablecoin* arzı 2019’dan 2024’e kadar yıllık ortalama yüzde 158 oranında büyüyerek 250 milyar dolar seviyesine ulaştı. Bu miktar, ABD M2 para arzının yalnızca %1’ine denk geliyor olsa da, büyüme potansiyelinin çok yüksek olduğu belirtiliyor. Raporda, *stablecoin*lerin faiz oranlarıyla güçlü korelasyon gösterdiği ve özellikle ABD hazine tahvilleriyle doğrudan ilişkilendirilebildiği aktarıldı. Yaklaşık 10 trilyon dolarlık Eurodolar piyasasıyla kıyaslandığında, bu alandaki gelişimin hâlâ *başlangıç* aşamasında olduğu söylenebilir.

Talep cephesindeki büyüme de azımsanamayacak düzeyde. 2019’dan bu yana *stablecoin* kullanıcı cüzdan sayısı yıllık ortalama %242 artış gösterdi. Bu durum sadece spekülatif değil, aynı zamanda gerçek kullanım zeminine dayalı bir artışı işaret ediyor. Özellikle enflasyonun yüksek seyrettiği ülkelerde, *stablecoin*ler ‘dijital dolar’ olarak güvenilir bir alternatif haline geliyor. Araştırmaya göre, Tether(USDT) arzının %36’sı bu gibi istikrarsız ülkelerde ‘değer saklama amacıyla’ tutuluyor. Bazı cüzdanların botlar veya kopya olması ihtimali olsa da, kullanıcı sayısının sürekli artması *net bir gerçek* olarak öne çıkıyor.

Piyasada ise Tether(USDT) %64’lük, USDC %25’lik payla liderliği sürdürüyor. Ethena tabanlı USDe, yalnızca 18 ayda %2,2 pazar payına ulaşarak güçlü bir atılım gösterdi. PayPal, Ripple(XRP) ve WorldLiberty gibi kurumların girişimleri ise şimdilik bekleneni karşılayabilmiş değil. CoinEasy'e göre, Tether ve USDC’nin sahip olduğu ‘ağ etkisi’ çok güçlü olsa da, faiz kazancı gibi yenilikçi modellerle bu etki *sarsılabilir*.

Blokzincir altyapısı dağılımı bakımından ise *stablecoin*lerin %52’si Ethereum(ETH), %32’si Tron(TRX), %11’i ise Solana(SOL) üzerinde işlem görüyor. 2024 Mayıs’ta toplam işlem hacmi 409 milyar dolarken, 2025 Mayıs’ta bu rakam 757 milyar dolara çıktı. Binance gibi merkezi borsalarda USDT'nin %22’si, USDC’nin %16’sı saklanırken, özellikle USDC'nin DeFi kullanım oranı giderek artmakta. Bu da, platform çeşitliliğinin *stablecoin* ekosistemine canlılık kattığını gösteriyor.

Gelir tarafında ise *stablecoin* ihraççıları önemli kârlılıklar yakalamış durumda. Örneğin Tether, yalnızca ABD hazine tahvillerinden elde ettiği faiz gelirleriyle 2025 yılı içerisinde 5 milyar dolardan fazla kazanç bekliyor. Bu gelir seviyesi, tahvil rezervi bakımından dünyadaki birçok ülkenin önünde yer alıyor. Etkisini artıran bir başka unsur ise Ethena’nın USDe’si veya Sky’ın USDS’i gibi ürünlerin kullanıcılarla faiz gelirini paylaşan sistemler sunması. Bu yöntemler, *decentralized finance* içinde getiri modellerinin yeniden şekillenmesine zemin hazırlıyor.

Geleceğe bakıldığında, bu alanda hâlâ çözülmeyi bekleyen birçok belirsizlik bulunuyor. USDT merkezli bir yapı devam edecek mi? Büyük finans şirketleri kendi *stablecoin*lerini çıkaracak mı? Merkez bankası dijital paraları (CBDC’ler)yle *stablecoin*ler arasında rekabet büyür mü? Ülkelerin para politikası stratejileri bu yeni modelle nasıl örtüşecek? Tüm bu sorulara rağmen CoinEasy, “Piyasa henüz başlangıç noktasında” yorumunu yaparak, trilyon dolarlık büyüme potansiyeline dikkat çekiyor.

Bugün geldiğimiz noktada *stablecoin*ler, yalnızca sınırlı bir ticaret aracından çok daha fazlasını temsil ediyor. Bu yapılar, geleneksel finans ile *decentralized finance* arasındaki geçişte en uygulanabilir köprü olarak öne çıkarken, dijital ekonomi düzeninin *temel omurgası* haline gelmiş durumda. Artık karar alıcılar, geliştiriciler ve yatırımcılar bu dönüşüm sürecini anlamak ve adapte olmak zorunda.