Centrifuge(CFG), gerçek dünya varlıklarında RWA lideri olarak öne çıkıyor

Gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenlaştırılması, merkeziyetsiz finans (DeFi) ile kurumsal finans arasındaki sınırları giderek bulanıklaştırıyor. 24’ünde, Alea Research tarafından yayımlanan son rapora göre Centrifuge(CFG), bu yapısal dönüşümün en belirgin örneklerinden biri olarak öne çıktı. Raporda, CFG'nin hem kapsamlı bir *likit temsili varlık* olması hem de getiri üretiminin net biçimde başlamış olması nedeniyle, RWA alanında en doğrudan ve uygulanabilir çözüm sunduğu vurgulandı.

Centrifuge, 2017'deki kuruluşundan bu yana RWA altyapısını istikrarlı biçimde genişletirken, 2025 yılıyla birlikte bu stratejinin meyvelerini toplamaya başladı. Şirketin CFG token’ı şu anda yaklaşık 300 milyon dolarlık piyasa değerine (FDV yaklaşık 200 milyon dolar) karşılık, toplam kilitli varlık (TVL) olarak 1,25 milyar doları aşmış durumda. Bu da CFG için 6,28 gibi alışılmadık derecede *yüksek bir TVL/FDV oranı* anlamına geliyor. Aynı sektördeki rakip Ondo(ONDO) için bu oran 0,2 seviyesinde seyrediyor. Bu fark, CFG’nin temel göstergelerde açıkça üstün olduğunu işaret ediyor.

Alea Research’e göre CFG, *tek token değer kazancı mekanizması* benimsiyor. Yani faaliyet gelirleri doğrudan CFG token’ına yansıyor ve iştirak şirket olan Anemoy aracılığıyla bir değer sızıntısı yaşanmıyor. CFG şu anda yaklaşık 4,5 milyar dolarlık bir TVL hedefliyor. Gelir modelinde, SaaS yapılı beyaz etiketli SDK sistemleri ve aktifleştirilen ‘komisyon anahtarı’ sayesinde yılda yaklaşık 15 milyon doların üzerinde *öngörülebilir gelir* yaratılması bekleniyor.

Centrifuge’nin fark yarattığı en önemli noktalardan biri ise ‘*önce talep, sonra tokenizasyon*’ yaklaşımı. Yani şirket önce kurumsal yatırımcıların ilgisini topluyor, ardından bu talebe uygun fon yapıları oluşturup bunları tokenize ediyor. Bu yöntem, klasik "önce token, sonra pazar arayışı" yaklaşımının aksine hem *verimlilik* hem de *güven* açısından avantaj sağladı. Mevcut durumda Centrifuge, Janus Henderson ve Apollo gibi büyük yatırım kuruluşlarıyla iş birlikleri aracılığıyla üretilen finansal ürünleri DeFi kanallarıyla entegre etmiş durumda. Bu da gerçek dünya varlık tabanlı projelerde güçlü bir *ağ etkisi* yaratıyor.

CFG'nin halen mevcut piyasa koşullarında *görece düşük değerlenmiş* olması, ilerleyen süreçte bu varlığın yeniden fiyatlandırılma olasılığını artırıyor. Bybit ve Coinbase’te listelenen CFG, yakın zamanda Binance ile Upbit gibi büyük borsalarda da işlem görmeye başlayarak erişimini daha da artırmayı hedefliyor. Alea Research, bu durumu CFG’nin *'dağıtım genişleme evresi'* olarak tanımlarken; token’ın teminat kabiliyeti, DEX likiditesi ve DeFi üzerindeki birleşebilirliğinin üst düzey olduğunu belirtiyor.

Kısa vadede CFG yatırımcılarının zincir üstü tam geçişinin henüz tamamlanmamış olması, fiyat hareketleri açısından *dönemsel bir belirsizlik* yaratabilir. Şu anda Ethereum(ETH) tabanlı ERC-20 formuna geçiş oranı yüzde 52 civarında. Bu durum dolaşımdaki arzın bir kısmını sınırlarken, yeni yatırımcılar için de arz şoku üzerinden avantaj sağlıyor.

Centrifuge, çok zincirli stratejisi kapsamında Arbitrum, Base ve Plume gibi farklı blockchain’lerle bütünleşme yoluna gidiyor. Üstelik ürün yelpazesi ABD hazine bonosu (T-Bill), yüksek dereceli kredi tahvilleri (AAA CLO) ve özel mevduat kredileri gibi geniş bir varlık yelpazesine yayılmış durumda. Bu çeşitlilik sayesinde projeye hem *gelir üretimi* hem de *DeFi uyumluluğu* açısından esneklik kazandırılmış durumda.

CFG, gerçek dünya varlıkları üzerine inşa edilmiş ürünlerin artık bir teknoloji trendi olmanın ötesinde *likidite, getirilebilirlik* ve *şeffaflık* sunabilen sabit bir varlık sınıfına dönüştüğü bu dönemde, ‘tam donanımlı’ bir RWA çözümü olarak öne çıkıyor. KYC tabanlı fon bölünmeleri, otomatik itfa sistemleri ve teminat uyumu gibi düzenleyici dostu özellikleriyle de RWA alanındaki liderliğini ileriye taşıma potansiyeline sahip.

CFG hâlâ FDV oranına kıyasla *oldukça düşük bir fiyattan* işlem görüyor. Ancak mevcut durumda gelir yaratımı açıkça başlamış, dağıtım ağları genişletilmiş ve tüm temel göstergeler olgunlaşmışken, piyasanın bir noktada CFG’yi yalnızca ‘takipçi’ değil, ‘öncü’ bir RWA varlığı olarak yeniden değerlendirmesi bekleniyor.