MicroStrategy(MSTR) hisselerindeki düşüş sona mı eriyor? Bitcoin yatırımcıları yeniden pozisyon alıyor

Bitcoin(BTC) yatırımı yapan şirket hisselerinde yaşanan düşüş eğiliminin sona yaklaştığına dair analizler gündeme geldi. ABD merkezli yatırım şirketi Kynikos Associates’in kurucusu James Chanos, MicroStrategy(MSTR) hisselerinde açtığı ‘kısa pozisyonu’ kapattığını ve Bitcoin üzerindeki ‘uzun pozisyonunu’ da sonlandırdığını açıkladı.

Chanos, geçtiğimiz cuma günü X (eski adıyla Twitter) üzerinden yaptığı paylaşımla, seansın açılmasıyla birlikte MicroStrategy hissesindeki tüm pozisyonlarını kapattığını duyurdu. MicroStrategy’nin 2025’teki zirvesinden bu yana yaklaşık *%50* değer kaybettiğini belirten Chanos, şirketin piyasa net varlık değeri oranının (mNAV) *1.23* seviyesine indiğini aktardı. Bu oranın 1.25'in altına gerilemesinin ‘kısa pozisyon’ kapatmak için dikkate değer bir işaret olduğunu belirten Chanos, geçen yıl temmuz ayında bu oranın yaklaşık *2.0* seviyesinde olduğuna dikkat çekti.

MicroStrategy, yaklaşık *641 bin* adet Bitcoin’i elinde bulunduran ve halka açık şirketler arasında en büyük Bitcoin portföyüne sahip olan ABD’li yazılım firması. Chanos, MicroStrategy’nin ‘örtük primi’—yani piyasa değerinden Bitcoin varlıklarının değeri çıkarıldığında kalan şirket değerinin—2023 yılı Temmuz ayında yaklaşık *70 milyar dolar* iken, günümüzde bu rakamın *15 milyar dolar* civarına gerilediğini ifade etti. Bu durumu örnek göstererek şirket değerlemesinin artık daha 'makul' seviyeye yaklaştığını vurguladı. Ancak şirkete dair potansiyel *hisse ihracı* durumunda mNAV oranının daha fazla düşüşle baskı altında kalabileceğini de ekledi.

Bu gelişmelere ilişkin değerlendirmede bulunan Bitcoin Bond Company CEO’su Pierre Rochard, X platformunda yaptığı açıklamada söz konusu gelişmenin “Bitcoin tutan halka açık şirketlerin ayı piyasasının sona erdiğinin bir işareti” olabileceğini söyledi. Rochard, bu tarz pozisyon kapatmaların bir *yükselişin habercisi* olarak değerlendirilebileceğini ileri sürdü.

Bitcoin piyasasında görülen son düzeltme sürecinde, kurumsal yatırımcılar ve ilgili halka açık şirketlerin pozisyonlarındaki değişimler, ileriye dönük piyasa yönelimlerinin anlaşılmasında kilit rol oynuyor. Kısa pozisyondaki yatırımcıların geri çekilmesiyle birlikte, MicroStrategy gibi kriptoyla güçlü ilişkili şirket hisselerinin yeniden yükselişe geçip geçemeyeceği dikkatle izleniyor.