Bitcoin'deki sert düşüşün arkasında hedge fon stratejisi mi var?

Bitcoin(BTC) fiyatındaki son sert düşüşün arkasında, kurumsal yatırımcıların ‘nakit ve vadeli işlem arbitrajı’ stratejisinin çökmesi olduğu değerlendiriliyor.

20’sinde, kripto para analisti Kyle Chasse, X’te (eski adıyla Twitter) yaptığı paylaşımda, hedge fonlarının aylardır Bitcoin spot ETF’leri ile CME vadeli işlemleri arasındaki arbitrajdan faydalanarak düşük riskli kazanç elde etmeye çalıştığını belirtti. Ancak son dönemde Bitcoin vadeli işlemlerinin primi önemli ölçüde daralınca bu stratejinin başarısız olduğu ve hedge fonlarının piyasadan çekilmesiyle düşüşün hız kazandığı ifade edildi.

Arbitraj stratejisi, düşük riskle yıllık yaklaşık %5,68 oranında getiri sağlama potansiyeline sahipti. Ancak Bitcoin vadeli işlemleri, spot fiyatlar üzerindeki primini koruyamayınca yatırımcılar için kârlılık ortadan kalktı. Aynı dönemde, ABD’deki Bitcoin spot ETF’lerinden rekor seviyede para çıkışı yaşandı ve bu durum satış baskısını daha da artırdı.

Chasse, “Bu strateji daha önce Bitcoin fiyatlarında istikrar sağlayıcı bir etki yaratıyordu ancak artık düşüşü derinleştiren bir faktör haline gelmiş durumda” diye açıklama yaptı. Ayrıca hedge fonlarının Bitcoin fiyatlarının yükseleceğine dair bir beklentileri olmadığını, yalnızca kısa vadeli düşük riskli getiri arayışında olduklarını vurguladı.

On-chain veriler incelendiğinde, bu düşüşün büyük ölçüde kısa süre önce piyasaya giriş yapan ‘Bitcoin turistleri’ arasında yoğunlaştığı görülüyor. Blockchain analiz firması Glassnode’un verilerine göre, son bir ay içinde Bitcoin satın alan yatırımcılar, gerçekleşen toplam zararın %74'ünü oluşturdu.

Öte yandan bazı piyasa analistleri, bu sert düşüşün FTX çöküşü sırasında yaşanan kayıplardan bile daha büyük olduğunu, ancak bunun bir dip sinyali olabileceğini öne sürüyor. Analist Milkybull Crypto, “Tarihsel olarak bu ölçekteki düşüşler güçlü bir toparlanmanın habercisi olmuştur” değerlendirmesinde bulundu.

Bitcoin piyasasının hedge fonlardan gelen satış baskısını ne zaman atlatacağı ve yeniden istikrara kavuşup kavuşamayacağı merak konusu olmaya devam ediyor.