MicroStrategy'den dev Bitcoin(BTC) stoğuyla güven mesajı: Borçların 5,9 katı teminat gösterildi

MicroStrategy'den “BTC Notu”: Dev Bitcoin Stoklarıyla Borçlarına Karşı Güçlü Güvence Mesajı

Bitcoin(BTC) yatırımlarıyla tanınan MicroStrategy(MSTR), yatırımcılara güven vermek amacıyla şirketin Bitcoin varlıklarına dair yeni bir gösterge yayımladı. 24’ünde (yerel saatle) X (eski adıyla Twitter) üzerinden yapılan açıklamada, şirketin elindeki Bitcoin miktarının mevcut dönüştürülebilir tahvil yükümlülüklerini şu anki fiyatlarla yaklaşık 5,9 kat oranında karşıladığı belirtildi. Hatta Bitcoin fiyatı ciddi şekilde gerileyerek 25.000 dolar seviyesine inse dahi bu oran en az 2 kat seviyesinde kalıyor.

Bu güçlü pozisyonun arkasındaki neden, şirketin yıllar içinde yaptığı sistematik alımlar sonucunda biriktirdiği devasa Bitcoin stoku. BitcoinTreasuries verilerine göre MicroStrategy'nin elinde yaklaşık 650.000 BTC bulunuyor. Bu stokun toplam değeri yaklaşık 57,8 milyar dolara ulaşırken, şirket bunların önemli bir kısmını son 5 yıl içinde kademeli alımlarla elde etti.

Ancak, şirketin BTC destekli mali yapısına rağmen yakın dönemde birtakım sorunlarla karşı karşıya kaldığı görülüyor. Özellikle hisse fiyatındaki düşüşler ve S&P500 endeksinden 25’inde çıkarılması, şirketin yatırımcı güvenini kaybettiğine işaret ediyor. Üstelik uzman Shanak Anselm Perera'ya göre sadece bu yılın 3. çeyreğinde şirketten yaklaşık 5,4 milyar dolar tutarında kurumsal sermaye çıkışı gerçekleşti.

Ek olarak, piyasadaki belirsizlikler de hâlâ etkisini sürdürüyor. ABD’li MSCI, önümüzdeki yılın başlarında temel varlıklarını dijital paralardan oluşturan şirketlerin borsa endekslerine girme kriterlerini yeniden değerlendirecek. JP Morgan ise bu değerlendirme sürecinin muhtemelen 8,8 milyar dolarlık bir satış baskısı doğurabileceği uyarısında bulundu. Hatta bazı çevreler, JP Morgan’ın MicroStrategy hisselerine yönelik planlı bir açığa satış stratejisi yürüttüğünü öne sürdü. Ancak ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) dosyaları incelendiğinde, JP Morgan’ın yalnızca mevcut hisseleri sattığı ve herhangi bir şort pozisyon taşımadığı ortaya çıktı.

Yorum: MicroStrategy, “BTC Notu” ile yatırımcılara yaptığı güven mesajı eşliğinde, Bitcoin-proxy hisselerin yaşadığı zorluklara dikkat çekiyor ve pozisyonunu güçlendirmek için BTC alımlarını sürdürüyor.

Bu gelişmeler, Bitcoin'e dolaylı yatırımın yapı taşı olan hisselere ilişkin yaklaşımların da değiştiğini gösteriyor. Perera’nın verdiği bilgiye göre, Harvard Üniversitesi kısa süre önce 443 milyon dolarlık bir yatırım kararı alarak BlackRock’un spot Bitcoin ETF fonuna dahil oldu. Bu durum, kurumsal yatırımcıların MicroStrategy gibi kaldıraçlı BTC hisseleri yerine ETF bazlı yapılarına yöneldiğini gösteriyor.

Bir dönem Bitcoin fiyatına kıyasla primli işlem gören MicroStrategy hisseleri, artık şirketin Bitcoin varlık değerinin bile altına inmiş durumda. Bu, son beş yılda ilk kez yaşanıyor. Dijital varlık yönetimi şirketi Bitwise’ın yöneticilerinden Matt Hougan, bunun olağandışı bir durum olmadığını, dijital varlıkları doğrudan elinde bulunduran şirketlerin operasyonel masrafları ve taşıdığı riskler dolayısıyla zaman zaman indirimli işlem görebildiğini belirtti.

Yine de MicroStrategy, Bitcoin odaklı stratejisinden taviz vermiyor. Şirket kısa süre önce 58.000 BTC’yi Fidelity Custody'e aktardı ve yıl başından bu yana 21 milyar dolar tutarında fon toplayarak potansiyel yeni alımlar için kaynak yarattı. Bu durum, şirketin Bitcoin merkezli yönetim anlayışında kararlı olduğunu açıkça ortaya koyuyor.

‘BTC Notu’ kavramı, şirketin elindeki BTC miktarının, dönüştürülebilir tahvil miktarına oranını gösteren özgün bir ölçüt olarak tanıtıldı. Bu özellikle kur riskine ve piyasa dalgalanmalarına karşı şirketin ne derece güvende olduğunu yatırımcılara anlatmak için kullanılıyor.

Yorum: Geleneksel finans dünyasının ETF yapılarına yöneldiği bir ortamda, MicroStrategy'nin 'Bitcoin hissesi' modeli zayıflayan bir dayanak haline geliyor. Şirket bunu daha fazla BTC alarak ve şeffaf veri sunarak aşmayı hedefliyor.