Strategy, 2025'te 54 milyar dolarlık zarar açıklamasına rağmen Bitcoin(BTC) alımlarına devam ediyor

Bitcoin(BTC)'i temel varlık olarak konumlandıran halka açık şirket Strategy, 2025 yılının 4. çeyreğinde yaklaşık 2,5 trilyon wonluk (17,44 milyar dolarlık) ‘gerçekleşmemiş zarar’ açıkladı. Kripto varlıkların muhasebe kuralları gereği, satılmamış olsa bile piyasa değeri düşüşü bu tür bir zarar olarak kaydediliyor. Buna rağmen şirket, 2026'nın başlarında da Bitcoin alımına devam ederek ‘uzun vadeli alım stratejisini’ kararlılıkla sürdürüyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) 5’inde sunulan 8-K raporuna göre, Strategy 2025’in 4. çeyreğinde dijital varlıklardan 17 milyar 440 milyon dolarlık zarar yazdı. Ancak bu zarar, 5 milyar 10 milyon dolarlık ertelenmiş vergi varlığıyla kısmen dengelendi.

2025 yılı geneli için bakıldığında, toplam gerçekleşmemiş zarar 54 milyar doları bulurken, ilgili vergi avantajı 15,5 milyar dolar seviyesine ulaştı. Tüm bu zarar kalemleri, şirketin sahip olduğu Bitcoin varlıklarının değer kaybetmesiyle muhasebeleştirildi.

31 Aralık 2025 itibarıyla şirketin defterlerine göre toplam dijital varlık değeri yaklaşık 58,85 milyar dolar seviyesindeydi. Bu varlıklara ilişkin ertelenmiş vergi yükümlülüğü ise 2 milyar 420 milyon dolar olarak hesaplandı.

Strategy 2026'nın hemen başında, 1 ila 4 Ocak tarihlerinde toplam 1.283 adet Bitcoin alarak yaklaşık 116 milyon dolar yatırım yaptı. Bu alımlar, ortalama 90.391 dolarlık birim fiyattan gerçekleşirken, şirketin toplam Bitcoin varlığı toplamda 673.783 BTC'ye ulaştı.

Bu alımların finansmanı, şirketin piyasaya sürdüğü Class A tipi hisse senedi satışından elde edildi. Strategy sadece 2026'nın ilk dört gününde 735.000 adet hisse satarak yaklaşık 116,3 milyon dolar kaynak oluşturdu ve bu tutarın tamamını Bitcoin yatırımı için kullandığını bildirdi. Buna ek olarak 2025’in son üç gününde de 1.255.911 hisse satarak 195,9 milyon dolar daha topladı.

Yeni rapora göre, şirketin bugüne kadar gerçekleştirdiği toplam Bitcoin alım tutarı 50,55 milyar dolar seviyesinde. Ortalama alım fiyatı ise 75.026 dolar olarak hesaplandı.

Öte yandan Strategy, piyasadaki yüksek dalgalanmalara karşı hazırlıklı olmak adına, temettü ve faiz ödemeleri gibi yükümlülüklerini karşılamak için 2,25 milyar dolarlık nakit rezerv tuttuğunu açıkladı. Yorum: Bu, kripto piyasasındaki belirsizliklere karşı bir tür ‘finansal güvenlik ağı’ olarak değerlendirilebilir.

Ancak raporda yer alan finansal bilgilerin, bağımsız denetimden geçmediği ve denetim firması KPMG tarafından herhangi bir görüş bildirilmediği ifade edildi.

Yorum: Strategy, ağır bilanço zararlarına rağmen Bitcoin yatırımlarına ara vermeyerek net bir mesaj veriyor: Şirket, kısa vadeli düşüşleri önemsemiyor ve uzun vadede BTC'nin yükseleceğine olan inancını koruyor. Ancak yüksek maliyetli alımlar, olası geri çekilmelerde kârlılığa zarar verebilir.