JPMorgan'dan sabit coin uyarısı: Wall Street kriptoya hızla entegre oluyor

Kripto para piyasası, geleneksel finansla daha doğrudan temas ettiği bir döneme girerken, bu geçiş süreci çeşitli çatışmaları da beraberinde getiriyor. ABD bankaları, bazı dijital varlıkların temelde ‘bankacılık hizmetlerini’ taklit ederek finansal istikrarı tehdit edebileceğini düşünüyor. Öte yandan Wall Street'in dev kurumları, kripto odaklı yeni hizmetlerini hızla genişletiyor.

24’ünde (yerel saatle), ABD merkezli dev banka JPMorgan(JPM), ‘faiz getiren sabit coin’ (stablecoin) projelerinin yarattığı sistematik risklerle ilgili sert bir uyarıda bulundu. Bu açıklamanın hemen ardından, Başkan Trump’la bağlantılı olduğu belirtilen World Liberty Financial isimli şirket, kendi sabit coin’i USD1 ile kripto kredi alanında büyük bir genişleme planladığını duyurdu. Aynı dönemde Morgan Stanley(MS), Bitcoin(BTC) ve Solana(SOL) tabanlı ETF ürünleriyle kurumsal yatırımcılar için daha derin bir entegrasyon sürecine girdiğini ortaya koydu.

JPMorgan’ın Mali İşler Direktörü Jeremy Barnum, bankanın son çeyrek mali tablolarını değerlendirirken yaptığı açıklamada, “Faiz sağlayan sabit coin’ler, mevduat gibi davranıp düzenlemeleri aşmaya çalışıyor. Bu durum oldukça tehlikeli ve sürdürülebilir değil” ifadelerini kullandı. Barnum, bu tür varlıkların banka işlevlerini yerine getirmesine rağmen, geleneksel sistemdeki sermaye yeterliliği ve likidite gerekliliği gibi denetleyici mekanizmaları ihlal ettiğini belirtti.

Diğer yandan Binance Research’in son analizine göre, kripto piyasası artık sadece Bitcoin yarılanması gibi döngülerle değil, daha temel yapısal değişimlerle şekilleniyor. Bu dönüşümün öncü kurumlarından biri olarak Morgan Stanley gösteriliyor. Şirket geçtiğimiz günlerde ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC), Bitcoin ve Solana odaklı bir ETF başvurusu yaptı. Bu gelişmenin ardından Goldman Sachs(GS) ve JPMorgan gibi büyük finans kuruluşlarının da ETF stratejilerini hızlandırması bekleniyor. Zira kısa süre önce Fidelity ve Strategy gibi firmalar, spot ETF’lere yönelik ilk adımları atarak kurumsal ilgiyi tetiklemişti.

Kripto kredi alanında dikkat çekici bir başka gelişme ise, Trump'la bağlantılı olduğu belirtilen World Liberty Financial'dan geldi. Şirket, toplam 3,4 milyar dolarlık USD1 sabit coin desteğiyle yeni bir kredi platformu olan World Liberty Markets’i piyasaya sürdü. Platform, Ethereum(ETH), Bitcoin tabanlı tokenlar, USD Coin(USDC) ve Tether(USDT) gibi dijital varlıkları teminat olarak kabul edip, kredileri yalnızca USD1 üzerinden veriyor. Gelecek planları arasında gayrimenkul gibi fiziksel varlıkların tokenleştirilerek teminat olarak kullanılması da yer alıyor.

Şirketin kurucu ortaklarından Jack Folkman, USD1'in kullanımını genişletmek amacıyla ABD Para Birimi Denetim Ofisi'ne (OCC) federal düzeyde bir tröst bankası kurma başvurusu yaptıklarını açıkladı. Bu adım, USD1’in sınır ötesi ödemelerde ve şirket hazinelerinde para birimi olarak kullanılmasının önünü açabilir.

Kripto ve geleneksel finans arasında köprü kurmak için hareket eden bir başka girişim ise Figure Technology Solutions tarafından hayata geçirildi. Şirket, gerçek hisse senetlerini tokenize ederek doğrudan on-chain ortamında borç verme ve takas imkânı sunan ‘OPEN’ adlı yeni sistemi başlattı. Figure CEO’su Mike Cagney, “Pek çok dijital varlık şirketi OPEN platformunda hisse senedi ihraç etmek için ciddi ilgi gösteriyor” dedi. Şirketin Eylül ayındaki halka arzından bu yana değerlemesi 12 milyar doları aştı.

Kripto paraların giderek daha fazla düzenlemeye tabi hale getirilmesi ve geleneksel finans sistemine entegre edilmesi, çatışmaları da beraberinde getiriyor. JPMorgan’ın dikkat çektiği ‘mevduata benzeyen ancak denetimden kaçan’ sabit coin modelleri, bu iki sistemin temel çelişkilerinden birini ortaya koyuyor. Öte yandan Morgan Stanley ve World Liberty gibi oyuncuların geliştirdiği projeler, kripto paraların bir varlık sınıfı olmanın ötesinde, tam teşekküllü bir finansal ekosistem haline geldiğini gösteriyor. Bu süreç, geleneksel regülasyonların kripto teknolojileriyle nasıl uyum sağlayacağına dair soruları da beraberinde getiriyor.