Bitcoin(BTC) ve bakır aynı anda düşüşte: Dijital altın mı, dijital bakır mı?

Bitcoin(BTC), 30’unda (yerel saatle) çarpıcı bir şekilde değer kaybetti. Aynı gün bakır, altın, gümüş ve platin gibi değerli metallerde de sert düşüşler yaşandı. ‘Dijital altın’ olarak görülen Bitcoin, bu kez ‘Dr. Copper’ olarak bilinen ve ekonominin sağlığını yansıttığı düşünülen bakırla aynı yönde hareket etti. Bu olağandışı senkron, özellikle küresel belirsizliklerin arttığı bir dönemde, hem kripto hem de emtia piyasalarının ‘riskli’ varlık gibi davranmaya başladığına işaret ediyor.

Bakırın tonu kısa süre önce tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 14.500 dolar sınırını test ettikten sonra %4 civarında düşüş yaşadı. Aynı şekilde Bitcoin de son 40 gün içerisindeki en düşük seviyelere gerileyerek 77.000–78.000 dolar bandına çekildi. Bu değişkenliğin ardında yatan nedenler arasında, SwapSpace'in baş iş geliştirme sorumlusu Vassili Shilov’a göre, İran kaynaklı jeopolitik gerilimler ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) şahin duruşunu koruması yer alıyor. Ayrıca Kanada, Güney Kore ve Küba gibi ülkelere yönelik olası ticaret kısıtlamalarının da yatırımcı güvenini sarstığı ifade ediliyor.

Bakırın yaygın sanayi kullanımı nedeniyle ‘Dr. Copper’ olarak anılması, ekonomik aktivitenin nabzını tutma özelliğini temsil ediyor. Özellikle yapay zeka veri merkezleri ve elektrikli araçlara olan talebin artışı, son yıllarda bakıra yönelik ilgiyi artırmıştı. JP Morgan verilerine göre, veri merkezlerinin 2025’te 110.000 ton olan bakır ihtiyacının 2026’da 475.000 ton seviyesine ulaşması bekleniyor. Ancak bu olumlu beklentilere rağmen ekonomik istikrarsızlık, bu artan talep öngörüsünü gölgede bırakıyor.

Bitcoin’in de bu tip makroekonomik risklere karşı duyarlılığı artmış durumda. 2025 yılı Ekim ayında 126.173 dolar seviyesine ulaşarak zirve yapan BTC, o günden bu yana neredeyse %40 oranında gerileyerek riskli varlık görünümünü güçlendirdi. Özellikle pandemi sonrası dönemde Bitcoin ile bakır arasındaki korelasyon daha da belirgin hale geldi. Polonya Nükleer Araştırmalar Enstitüsü'nün 2022 tarihli analizine göre, iki varlık arasındaki korelasyon katsayısı 0,84’e kadar yükseldi.

Bazı analistler, bakır ve altın fiyatları arasındaki oranı kullanarak Bitcoin fiyatlarının gidişatını tahmin etmeye çalışıyor. Kripto analizci Lark Davis, bu oranın göreli güç endeksinde dip yapmasının genellikle Bitcoin’in toparlanmasına işaret ettiğini savunuyor. Ancak bu korelasyonlar her zaman çalışmayabiliyor. 2025 sonlarında "metal sezonu" olarak adlandırılan dönemde, bakır fiyatları %40’tan fazla artarken BTC, aynı dönemde %6 gerilemişti. Bu durum, her iki varlığın ‘riskli’ olmasına rağmen her zaman birlikte hareket etmediğini ortaya koyuyor.

Fon akışları açısından da Bitcoin için işler yolunda gitmiyor. SwapSpace’e göre, geçtiğimiz ay BTC işlem hacmi ayda 10 milyar dolara kadar geriledi; bu rakam, önceki zirvelerde 50–80 milyar dolar civarındaydı. Yatırımcı ilgisinin azalması, daha fazla düşüş beklentisinin habercisi olabilir. Aslında ABD’de işlem gören Bitcoin ETF’lerinin ortalama alış fiyatı 87.830 dolar seviyesindeyken, mevcut fiyatlar bunun oldukça altında. Galaxy Research, son iki haftalık dönemde ABD Bitcoin ETF’lerinden toplam 2,8 milyar dolarlık çıkış yaşandığını raporladı ki bu, şimdiye kadarki en büyük ikinci haftalık çıkış olarak kayıtlara geçti.

Ayı piyasası yalnızca klasik kripto varlıklarla sınırlı değil. Tokenlaştırılmış metal piyasalarında da güçlü satışlar yaşandığı dikkat çekiyor. 30 Ocak’ta yalnızca bir günde tokenlaştırılmış bakır, altın ve gümüş ürünlerinden toplam 120 milyon dolarlık tasfiye gerçekleşirken, tüm kripto para piyasasında 2,5 milyar dolarlık pozisyon likidasyonu gözlendi. Bu durum, özellikle kaldıraçlı işlemler yapan yatırımcıları vurdu.

Tüm bu gelişmeler ışığında, Bitcoin’in hâlen ‘dijital altın’ tanımını hak edip etmediği tartışmalı bir hâl alıyor. Bakır; maden çıkartma, Çin’deki rafineri kapasitesi, doğal afetler gibi kendine özgü birçok değişkene bağlı. 2024 yılında yayımlanan bir çalışmada, Bitcoin ile emtia piyasaları arasındaki ilişkinin ‘piyasa rejimine bağlı’ olduğu ifade ediliyor—yani dönemsel olarak anlam kazanıyor, ancak genellenemiyor.

2021’de Goldman Sachs analistlerinin de dile getirdiği gibi, ekonomik genişleme dönemlerinde avantaj sağlayan; ancak daralma anlarında değer kaybeden bir ‘dijital bakır’ (digital copper) olarak konumlanma ihtimali daha fazla. Vassili Shilov'a göre, “2022’deki düşüş döngüsünün yeniden yaşanacağı yönündeki korkular piyasada baskın.” Yine de geçmişte, örneğin 2021 Temmuz’unda, %50’ye yakın düşüşün ardından Bitcoin'in toparlanıp rekor tazelediğini hatırlatmakta fayda var.

Sonuç olarak, Bitcoin’in gelecekte dijital altın mı kalacağı yoksa dijital bakıra mı dönüşeceği, önümüzdeki ekonomik gidişata ve yatırımcı duyarlılığına bağlı olacak. Bakır, yapay zeka ve altyapı projeleriyle yapısal destek alırken, Bitcoin’in yolu daha çok piyasanın yeniden ‘risk alma isteği’ne kavuşmasına bağlı görünüyor. Bu kez ‘Dr. Copper’ın öngörülerinin haklı çıkıp çıkmayacağını ise zaman gösterecek.