Solana(SOL) spot ETF’lerine 1,45 milyar dolarlık giriş: Fiyat yüzde 57 düşerken kurumsal para içeride kaldı

솔라나(SOL) spot ETF’leri, borsaya girişinden bu yana yaklaşık 1,45 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 1525 milyar won) tutarında ‘yeni para’ çekti. Aynı dönemde Solana(SOL) fiyatı yüzde 57 düşmesine rağmen bu fonlardan ciddi bir *çıkış* yaşanmaması, piyasada ‘kurumsal talebin kalitesi’ne dair önemli bir sinyal olarak görülüyor. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas(Eric Balchunas), bu tabloyu “Bir ETF için neredeyse ‘en kötü zamanlama’ya yakın bir dönemde bile para içeride kaldı” sözleriyle yorumladı.

Solana fiyatındaki sert düşüşe rağmen ETF’lerden ‘para kaçışı’nın sınırlı kalması, özellikle ABD’de 13F raporlama yükümlülüğü olan kurumsal yatırımcıların ağırlığını öne çıkarıyor. Balchunas, sosyal medya platformu X’te(Eski Twitter) yaptığı değerlendirmede, temmuzdaki spot ETF lansmanından bu yana Solana(SOL) fiyatı yüzde 57 gerilese de ETF’lerin yaklaşık 1,5 milyar dolarlık giriş gördüğünü ve bu paranın “büyük kısmının neredeyse hiç geri verilmediğini” vurguladı. Analiste göre ETF varlıklarının yaklaşık yüzde 50’si 13F bildirimi yapmak zorunda olan kurum ve profesyonel yöneticilerden geliyor ve bu da ‘ciddi bir yatırımcı tabanı(‘serious investor base’)’ oluştuğuna işaret ediyor.

Balchunas’ın paylaştığı kümülatif giriş grafiğine göre, Solana spot ETF’lerine giren para 23 Ekim 2025’te yaklaşık 410 milyon dolar seviyesindeyken, 2 Mart 2026’da 1,45 milyar dolara kadar tırmandı. En dik yükseliş 10. ay sonu ile 11. ay arasında görülürken, bu dönemde kümülatif giriş hızla 1 milyar dolar sınırına dayandı. Ardından 3. ayın başına kadar daha ılımlı ama istikrarlı bir yukarı yönlü eğilim devam etti. Son bölümde artış temposu yavaşlasa da, tablo ‘sıcak para’nın hızlı girip çıktığı bir yapıdan çok, istikrarlı *net giriş* paternine benziyor.

Balchunas’ın asıl dikkat çektiği nokta ise Solana spot ETF’lerinin performansını, *piyasa değeri farkını hesaba katarak* Bitcoin(BTC) ile karşılaştırdığı bölümde ortaya çıkıyor. Analist, Solana(SOL) ile Bitcoin(BTC) arasındaki piyasa değeri makasını dikkate aldığında, Solana ETF’lerine giren mevcut net tutarın “Bitcoin’e ölçeklendiğinde 54 milyar dolarlık yeni girişe denk geldiğini” savunuyor. Bu rakam, “Bitcoin’in aynı dönemde gördüğü net girişin yaklaşık iki katı” olarak hesaplanıyor. Dahası, karşılaştırma yapılan tarihlerde Bitcoin(BTC) güçlü bir yükseliş trendindeyken, Solana(SOL) yüzde 57 oranında düşen bir piyasada işlem görüyordu; bu da ‘temel varlık koşulları’ göz önüne alındığında Solana ETF’lerinin *göreceli emiş gücünü* daha da çarpıcı hale getiriyor.

Elbette mutlak rakamlarda Bitcoin(BTC) spot ETF pazarı hâlâ açık ara önde. Balchunas’ın paylaştığı ayrı bir tabloda, ABD Bitcoin spot ETF’lerinin toplam varlık büyüklüğü yaklaşık 94,6 milyar dolar seviyesinde görünüyor. Bunun 57,1 milyar doları BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust’ı($IBIT) tarafından tutulurken, Fidelity’nin $FBTC ürünü yaklaşık 13,9 milyar dolar, Grayscale’in $GBTC fonu ise yaklaşık 11,5 milyar dolar büyüklüğe sahip. Aynı veri setinde, söz konusu gün için toplam net giriş 461,77 milyon dolar olarak kaydedilirken, bunun 306,58 milyon dolarlık kısmı tek başına $IBIT tarafından çekilmiş durumda.

Balchunas, kısa vadeli fiyat hareketlerine bakarak bir varlığın ‘niteliği’ hakkında kesin hükümlere varmanın riskine de dikkat çekiyor. İran saldırısı sonrasında Bitcoin(BTC)’in yüzde 12 yükselip, altının ise gerilemesini örnek gösteren analist, buradan hareketle “O zaman altın artık güvenli liman rolünü kaybetti ve bu rolü Bitcoin mi devraldı?” gibi bilinçli olarak abartılmış bir soru yöneltiyor. Ardından da “Ben gerçekte böyle düşünmüyorum; kısa dönem fiyat hareketlerine bakıp varlıkların fonksiyonunu etiketlemek gibi bir ‘soruna’ işaret ediyorum” diyerek çizgiyi çekiyor. Analiste göre Bitcoin(BTC)’deki sert yükseliş, jeopolitikten çok piyasadaki duygu durumuna veya bazı olumsuz başlıkların ortadan kalkmasına bağlı olabilirken, altında görülen satışlar basit bir *kâr realizasyonu*ndan ibaret olabilir.

Bu bakış açısı Solana(SOL) için de geçerli. Normal şartlarda yüzde 57’lik düşüş, ETF’lerdeki talebi hızla soğutabilecek bir ortam yaratır. Buna karşın Solana spot ETF’lerinin ‘kalıcı’ ve ‘sabırlı’ para çekmesi, *kısa vadeli fiyattan bağımsız* bir kurumsal ilgiye işaret ediyor. yorum: Kısa vadeli negatif fiyat performansına rağmen kurumsal paranın girmeye ve içeride kalmaya devam etmesi, piyasa şartları normale döndüğünde kaldıraç yerine ‘spot bazlı’ bir talep dalgasının yeniden devreye girme olasılığını artırabilir.

Şu anda Solana(SOL), 87,26 dolar seviyesinden işlem görüyor. Piyasa, önümüzdeki dönemde Solana(SOL)’nın uzun vadeli trend için kritik kabul edilen 200 haftalık üssel hareketli ortalama(‘200-week EMA’) eşiğini yeniden kazanıp kazanamayacağını, ayrıca spot ETF’lere yönelik *net giriş* trendinin olası bir fiyat toparlanması evresinde de sürüp sürmeyeceğini yakından izliyor.