Balancer(BAL), hack ve çöküşün ardından radikal küçülmeye gidiyor: Teşvik yağmuru bitiyor mu?

DeFi protokolü Balancer(Balancer), yapısal bir ‘küçülme’ sürecine giriyor. Aylarca süren mali bozulma ve *hack* saldırısının ardından, projeyi ayakta tutmak için ‘sürdürülebilirlik’ odaklı bir küçülme stratejisi öne çıkarıldı.

Protokolün geliştirilmesini bugüne kadar yöneten Balancer Labs, mevcut organizasyon yapısını kademeli olarak tasfiye ederek, daha küçük ve yalın bir operasyon modeliyle protokolü yaşatmayı hedefliyor. Üst düzey yönetici Marcus Hardt(Marcus Hardt), 2024 yılının Kasım ayında yaşanan *hack* sonrasında yürütülen kriz yönetiminin ardından, bu dönüşüm için iki ayrı yönetişim teklifi sunduğunu açıkladı.

Hardt, yakın zamanda X(Eski Twitter) üzerinden yaptığı açıklamada, Balancer’ın çekirdek teknolojisi olan v3 yükseltmesinin ve ‘boosted pool’ işlevinin sorunsuz çalıştığını, ancak protokolün etrafındaki ekonomik modelin tıkandığını belirtti.

Hardt’a göre likidite çekmek için aşırı teşvik dağıtılması, “gerçek gelirle karşılaştırıldığında maliyet yapısını bozdu” ve *Balancer(BAL)* sahiplerinin değerinin seyrelmesine yol açtı. yorum Bu durum, uzun süredir tartışılan ‘teşvik odaklı DeFi modellerinin sürdürülebilirliği’ tartışmasını Balancer özelinde yeniden gündeme getiriyor. yorum

Yeni yönetişim paketinin ana başlıkları şöyle özetleniyor: *BAL* için ek token basımının tamamen durdurulması, tüm protokol ücretlerinin hazinede toplanması, likidite sağlayıcıları desteklemek için takas (swap) ücretlerinin azaltılması ve ekibin ciddi biçimde küçültülmesi.

Ayrıca mevcut *veBAL* (token kilitleme esaslı yönetişim modeli) hak yapısı tamamen kaldırılacak. Bu değişimin yaratacağı olumsuz etkiyi sınırlamak amacıyla geri alım (buyback) ve özel telafi programları devreye alınacak. Hardt, katılımcılara tek taraflı şart dayatmak yerine, “geçiş veya çıkış” seçenekleri sunmayı amaçladıklarını vurguladı.

Hardt, “Şu an için tüm sorunların çözüldüğünü söylemek mümkün değil, hatta bu yönde söz vermek için bile erken” diyerek temkinli bir dil kullandı. Buna karşın, önce çekirdek işlevleri sağlamlaştırmaları, ardından da gerçekten değer üreten bileşenlere odaklanmaları gerektiğinin altını çizdi.

Bu radikal yeniden yapılandırma kararı, Balancer’ın uzun süredir devam eden düşüş trendinin ortasında geldi. 2020–2021 DeFi boğa döneminde öne çıkan başlıca protokollerden biri olan Balancer, toplam kilitli varlık(TVL) miktarında 2021 yılının Kasım ayında yaklaşık 3 milyar dolar seviyesini aşmıştı.

Sonraki dönemde TVL kademeli olarak geriledi ve 2025 yılının Ekim ayına gelindiğinde yaklaşık 800 milyon dolar civarına düştü. 2024 yılının Kasım ayındaki *hack* saldırısı ise tabloyu daha da bozdu; yalnızca iki hafta içinde ek 500 milyon dolarlık varlık çıkışı yaşandı.

Bugün itibarıyla Balancer’ın TVL değeri 160 milyon doların altına inmiş durumda. DeFiLlama verilerine göre, bir zamanlar üst sıralarda yer alan protokol, artık sektörde çok daha sınırlı bir ağırlığa sahip.

Piyasadaki ilk tepkiler karışık. Bir kesim, bu hamleyi *“hayatta kalma moduna geçiş”* olarak okurken, diğer kesim, aşırı teşvik yarışından çıkarak gelir temelli daha sade bir modele dönme arayışını olumlu buluyor. yorum Balancer’ın izleyeceği yol haritası, DeFi protokollerinin ‘teşvik yağmuru’ yerine ne ölçüde gerçek gelir ve sürdürülebilir nakit akışı yaratabileceğine dair önemli bir gösterge olabilir. yorum

Sonuçta Balancer’ın geleceği, yalnızca ‘maliyet kesintisi’ ile değil, bu yeni modelin gerçek anlamda *katma değer* üretip üretemeyeceğiyle şekillenecek. Protokolün sürdürülebilirlik sınavının, Balancer(BAL) ekosisteminin tamamını ve daha geniş DeFi dünyasını yakından ilgilendirdiği açık.