Bitcoin(BTC), yapay zeka rallisi ve dev IPO dalgası karşısında momentum kaybediyor

비̇tcoi̇n(BTC), ABD borsalarındaki yükselişe eşlik edemeyince piyasadaki soru işaretleri büyüyor. Son bir ayda yüzde 16’dan fazla gerileyen Bitcoin(BTC), aynı dönemde yüzde 5 yükselerek rekor tazeleyen S&P500 endeksiyle sert şekilde ayrışmış durumda. ‘Bitcoin neden hisse senetleriyle birlikte yükselmiyor?’ sorusu giderek daha çok dile getiriliyor.

Kaynak: Bu içerik, 4’ünde (yerel saatle) Koreli yerel basında yayınlanan analiz haberlerinden derlenmiştir.

Bitcoin(BTC) cephesindeki bu zayıflığın merkezinde ‘momentum kaybı’ olduğu vurgulanıyor. Charles Schwab dijital varlık araştırma direktörü Jim Ferraioli, Bitcoin’in geçen yılki tarihi zirveden sonra fiilen bir ‘ayı piyasası’na girdiğini düşünüyor. Uzun süre Bitcoin(BTC) ile ABD borsaları benzer yönde hareket ederken, son haftalarda bu korelasyon belirgin biçimde bozuldu. Piyasada Strategy’nin olası satışları, kurumsal talepte yavaşlama gibi farklı gerekçeler öne sürülse de temel neden olarak ‘sermayenin başka hikâyelere kayması’ gösteriliyor.

Bugün piyasalarda en güçlü ‘para mıknatısı’ konumunda olan alan ‘yapay zeka(AI)’ teması. Veri merkezleri, yarı iletken ve altyapı şirketleri yüksek getiri sunarken, yatırımcı ilgisi bu tarafa dönmüş durumda. OpenAI ve Anthropic gibi dev şirketler için beklenen halka arz(IPO) dalgası da bu alana yeni bir ‘büyüme hikâyesi’ kazandırıyor. Elon Musk(Elon Musk)’ın SpaceX halka arzı için de potansiyel değerlemenin 1,8 trilyon dolar seviyesine çıkabileceği konuşuluyor. Bu ölçekte halka arzların peş peşe gelmesi halinde, 200 milyar doların üzerinde likiditenin diğer riskli varlıklardan çekilerek bu yeni fırsatlara kayabileceği hesaplanıyor.

Bu tablo, Bitcoin(BTC)’in artık sadece diğer kripto paralarla yarışmadığını gösteriyor. AI hisseleri, dev teknoloji şirketleri, gözde IPO’lar ve genel hisse senedi rallisiyle birlikte, tüm ‘spekülatif anlatılar’ Bitcoin’in karşısına yeni rakipler olarak çıkmış durumda. yorum: Bitcoin’in ‘hikâye gücü’ zayıflarken, geleneksel piyasalardaki yeni anlatılar daha cazip görülüyor.

Bu eğilimin kripto piyasasının kendi içinde de yansımaları var. Merkeziyetsiz borsa Hyperliquid(HYPE) üzerinde, henüz borsaya kote olmamış şirketlere endeksli türev ürünlerin işlem görmesi, bazı yatırımcıların Bitcoin yerine IPO bağlantılı varlıklara yönelmesine yol açıyor. Bu durum, kripto altyapısının genişleyerek yatırım evrenini büyüttüğüne işaret ederken, bir yandan da eskiden yoğun biçimde Bitcoin(BTC) üzerinde toplanan sermayenin ‘ince bir tabakaya yayılması’ etkisini yaratıyor.

Öte yandan son günlerde tartışma konusu olan Strategy’nin 32 adet Bitcoin(BTC) satışı da masada. Jim Ferraioli, bu satışın fiyatlardaki geri çekilmenin ana nedeni olarak görülmemesi gerektiğini belirtiyor. Ona göre esas baskı, Bitcoin ETF’lerindeki ‘çıkış dalgası’ndan geliyor. 26’sında (yerel saatle) BlackRock’ın IBIT Bitcoin ETF’inde yaklaşık 1,26 milyar dolarlık blok işlem gerçekleşti. Bu hareket, basit bir portföy ayarlamasından ziyade, büyük ölçekli bir yatırımcının hızlı çıkışı olarak değerlendiriliyor. Birçok yatırımcının maliyetine ulaştığında “şimdilik kenara çekilelim” yaklaşımını benimsediği, bu yüzden küçük bir kâr ya da başa baş noktası görülür görülmez satışa yöneldiği ifade ediliyor.

Piyasa yapısına bakıldığında, Bitcoin(BTC) tarafında ‘kurumlardan çok bireylerin’ hâlâ daha baskın olduğu görülüyor. ETF’ler sayesinde kurumsal girişler artsa da fiyatı asıl oynatan kesim; ‘trend takibine’ duyarlı, kısa vadeli bireysel yatırımcılar. Bu yüzden regülasyon iyileşmeleri ya da yeni ETF onayları gibi olumlu haberler anında fiyatlanmıyor. ABD’de dijital varlıklar için daha net bir çerçeve çizmeyi hedefleyen ‘Clarity’ tasarısının görüşülmesi de bu açıdan piyasa için pozitif. Ancak analistlere göre, mevcut koşullarda bu tür başlıklar tek başına güçlü bir ralli başlatmaya yetmiyor.

Sezonluk etkiler de tabloyu ağırlaştırıyor. Geleneksel olarak yaz ayları, Bitcoin(BTC) işlem hacminin düştüğü ve oynaklığın azaldığı dönemler olarak biliniyor. Yatırımcı ilgisinin farklı alanlara kaydığı bu sakin sezonda, yukarı yönlü ‘fiyat ivmesi’ yaratmak daha zor hale geliyor.

Sonuç olarak bugün Bitcoin(BTC) için ana sorun ne regülasyonlardaki belirsizlik ne de tekil kurumsal haberler. Asıl mesele, yatırımcıların gözünde daha cazip ‘alternatif hikâyelerin’ ortaya çıkmış olması. Piyasa yapısı ve sermaye akımları değişmişken, sadece birkaç pozitif haber akışıyla kalıcı bir fiyat dönüşü beklemek, mevcut konjonktürde pek gerçekçi görülmüyor.