CFTC, Kalshi ve Coinbase gibi tahmin piyasalarına ‘şablon sözleşme’ frenini çekti; Kraken’in türev lisansı uyku modunda uzatıldı

ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu(CFTC), hızla büyüyen ‘tahmin piyasası’ sektörüne yönelik düzenleme uyarılarını sertleştiriyor. Kurum, son dönemde artan ‘şeklen yapılmış’ sözleşme bildirimlerinin denetim boşluğu yarattığını belirterek, platformlara açık bir mesaj verdi: ‘genel şablon’ mantığıyla sözleşme onayı almak artık kabul edilmeyecek.

25’inde (yerel saatle), CFTC yayımladığı bildirimde Kalshi, Coinbase, Polymarket, Crypto.com gibi tahmin piyasası platformlarını doğrudan hedef aldı. Kurum, sözleşme onay süreçlerinin ‘basitleştirilmiş’ veya ‘toplu şablon’ mantığıyla yürütülmemesi gerektiğini vurguladı. Özellikle ‘geniş kapsamlı, şablon temelli sertifikasyon başvurularının kabul edilmeyeceğini’ net şekilde ifade etti. ‘Bu, son aylarda ikinci kez gelen benzer uyarı’ notu da dikkat çekti.

CFTC’ye göre bazı ‘belirlenmiş sözleşme piyasası’(DCM) işletmecileri, olay bazlı sözleşmeleri kendi kendine sertifikalandırırken yeterli ayrıntı sunmuyor. ‘Sözleşme şartları’, ‘dayanak olay veya varlık’, ‘uygulanacak mevzuata uyum’ gibi kritik başlıklarda detaylı açıklama ve hukuki analiz eksik kalıyor. ‘yorum: CFTC burada, platformların tek bir şablon üzerinden binlerce farklı senaryoyu onaylatmaya çalıştığını ima ediyor.’

Bu yaklaşımın sürmesi halinde, düzenleyici kurumun platformların sunduğu bilgilerin ‘tamlığı’ ve ‘yerindeliğini’ test etmesi neredeyse imkansız hale geliyor. Kurum, özellikle ‘nasıl ve neye göre ödenecek?’, ‘hangi veri kaynağı esas alınacak?’, ‘ilgili federal yasalarla çatışma var mı?’ gibi konuların netleşmemesinin, sözleşme yapısının bütünsel olarak incelenmesini engellediğini belirtiyor. CFTC, bunun tahmin piyasasında ciddi bir ‘gözetim boşluğu’ riski yarattığını savunuyor.

Buna karşın kurum, tamamen katı bir tutum da sergilemiyor. Birbiriyle yakından ilişkili olay sözleşmelerinin ‘tek bir sınıf(class)’ altında gruplandırılarak toplu şekilde sunulabileceğini ifade ediyor. Yani benzer sözleşmeler için ortak belgeler kullanılması mümkün; ancak bu yöntem, her bir sözleşmenin kritik bilgilerini ‘örtbas eden’ bir şablona dönüşmemeli.

Son dönemde spor karşılaşmalarından seçim sonuçlarına kadar uzanan yelpazede, tahmin piyasası sözleşmeleri hızla yayılıyor. ‘Yatırım mı, bahis mi?’ tartışmasının netleşmemesi ve tarihsel deneyim eksikliğiyle birlikte, bu alan için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve henüz tam anlamıyla oturmuş değil. CFTC’nin bu piyasanın ‘başlıca gözetim otoritesi’ olup olmadığı da hukuken tartışmalı.

Bazı ABD eyaletleri, bu platformları doğrudan ‘yasa dışı spor bahisleri’ kategorisine sokmaya çalışıyor. Böyle bir yaklaşım, federal düzeydeki CFTC kurallarıyla çakışabilecek ayrı eyalet düzenlemelerini gündeme getiriyor. ‘yorum: Bu yetki çatışmasının, ileride ABD Yüksek Mahkemesi’ne kadar taşınması muhtemel bir senaryo olarak görülüyor.’

CFTC üyesi Mike Selig(Mike Selig), hem federal hem de eyalet mahkemelerinde süren davalar üzerinden kurumun yetki alanını savunuyor ve tahmin piyasalarına dair denetim hakkını güçlendirmeye çalışıyor.

Aynı gün, CFTC cephesinden bir başka önemli karar daha çıktı. Kurum, Kraken’in türev platformu ‘Kraken Türev Borsası(Kraken Derivatives Exchange)’ için mevcut düzenleyici statünün uzatılmasına onay verdi. Platform, 2025 yılının başındaki son işleminden bu yana ‘uyku modunda’ kabul ediliyordu. Alınan kararla, borsanın lisanslı ancak ‘fiilen pasif’ konumu korunurken, ileride faaliyete dönme ihtimali açık bırakıldı.

Kraken, yılın başlarında Bitnomial’ı(Bitnomial) satın aldıktan sonra türev ürün stratejisini yeniden gözden geçirmeye başladığını, bu yüzden de CFTC’den ek süre talep ettiğini açıkladı. Bu adım, şirketin ABD türev piyasalarına nasıl ve ne zaman geri döneceğine dair esnek bir alan yaratıyor.

CFTC’nin tahmin piyasalarına yönelik şablon başvuruları reddetmesi ve Kraken’in türev lisansını ‘uyku halinde’ de olsa sürdürmesi, piyasa oyuncuları tarafından ‘standart belirleme’ hamlesi olarak okunuyor. ‘Tahmin piyasaları’ tarafta büyüme hızı düzenlemeleri geride bırakmış durumda. Bu nedenle, CFTC başta olmak üzere gözetim kurumlarının piyasaya daha sık ve daha net çerçeve çizen adımlarla müdahil olması, önümüzdeki dönemde çok daha olağan bir tablo haline gelebilir.