Bitcoin(BTC) opsiyon piyasasında risk iştahı artıyor: Fed kararı öncesi 'düşüşe karşı koruma' zayıfladı

Bitcoin(BTC) opsiyon piyasasında ‘hızlı düşüşe karşı koruma’ talebi zayıflıyor. Yaklaşan Fed faiz kararı öncesinde yatırımcıların, riskten kaçınmak yerine yükseliş ihtimaline daha fazla ağırlık verdiği görülüyor.

Son bir ayda ‘put/call’ oranı 0,76’dan yaklaşık 0,52 seviyesine indi. Bu oran, düşüşe oynayan put opsiyonların, yükselişe oynayan call opsiyonlara göre ağırlığını gösteriyor. Orandaki gerileme, piyasada ‘koruma amaçlı’ pozisyonların azaldığını, buna karşılık ‘yükseliş yönlü’ pozisyonların arttığını işaret ediyor.

Özellikle büyük yatırımcıların, 70.000 dolar kullanım fiyatlı call opsiyonları ve ‘bull call spread’ stratejisini yoğun şekilde topladığı belirtiliyor. Bu da Bitcoin spot fiyatında ek yükseliş bekleyen tipik bir pozisyon yapısına işaret ediyor.

Kısa vadeli düşüş riskine biçilen prim de hızla daralmış durumda. 1 hafta vadeli opsiyonlarda 25-delta skew yaklaşık %4 seviyesine kadar geriledi. Buna karşılık 3 ay ve 6 ay vadeli opsiyonlarda aynı gösterge hâlâ %11–12 bandında. Bu tablo, *kısa vadede risk algısının azaldığına, ancak yıl sonuna doğru belirsizliğin sürdüğüne* dair sinyal veriyor.

Volatilite göstergeleri de bu ayrışmayı destekliyor. 1 haftalık implied volatility %34,3, 6 aylık implied volatility ise %40,8 seviyesinde. Kısa vadeden ziyade uzun vadede daha yüksek oynaklık beklentisiyle oluşan bu ‘yukarı eğimli yapı’, büyük bir karar öncesindeki klasik modele tam olarak uymuyor. Yani piyasa, *anlık Fed kararından çok, karar sonrası dönemdeki fiyat hareketlerine* odaklanmış durumda.

Fed’in faiz kararı çarşamba günü açıklanacak. Piyasa, temmuz ayında faiz artışı olasılığını yaklaşık %15 civarında fiyatlıyor. Bu da kısa vadede görece ‘stabil’ bir senaryonun baskın olduğunu gösteriyor. Ancak beklentilerden farklı bir mesaj gelmesi durumunda, şu anda zayıflamış olan ‘koruma pozisyonları’nın fiyattaki dalgalanmayı büyütebileceği yönünde analizler öne çıkıyor.

Bitcoin, geçtiğimiz hafta boyunca çoğunlukla 65.000 dolar bandını korudu. ABD’li büyük teknoloji hisselerinden yaklaşık 7,97 trilyon dolar (yaklaşık 1.162 trilyon won) piyasa değeri silindiği sert satış sürecine ve bazı blokzincir projeleri ile borsalardaki faaliyet durdurma haberlerine rağmen fiyat ‘göreli olarak dirençli’ kaldı.

Sonuç olarak Bitcoin(BTC) opsiyon piyasası, ‘kısa vadede görece istikrar, orta-uzun vadede belirgin belirsizlik’ şeklinde iki katmanlı bir yapıyı yansıtıyor. Fed kararı sonrası oluşacak yön netleştiğinde, şu an baskılanmış görünen volatilitenin çok kısa sürede ‘ani ve sert’ biçimde devreye girmesi olasılığı göz ardı edilmiyor.