Bitcoin(BTC) baz getirisi Şubat’tan beri tahvil altında: Tek geçmiş örnek dip dönemiydi

Bitcoin(BTC) 3 aylık vadeli işlem baz(basis) getirisi, bu yıl Şubat ayından bu yana 2 yıllık ABD Hazine tahvili getirisinin altında seyrediyor. Bu kadar uzun süreli bir ayrışmanın tarihte yalnızca bir kez görüldüğü belirtildi.

On-chain analiz şirketi Glassnode(Glassnode), 2’sinde bu eğilimi paylaşarak baz getirisinin bu şekilde uzun süre Hazine tahvili getirisinin altında kaldığı tek geçmiş dönemin Ağustos 2022 ile Ocak 2023 arası olduğunu bildirdi. Glassnode, söz konusu dönemin sonunda önceki döngünün dip seviyesine işaret ettiğini açıkladı.

Baz getirisi, vadeli işlem fiyatı ile spot fiyat arasındaki farkın yıllıklandırılmış halini ifade eder. Türev piyasasında BTC vadeli işlemlerinde uzun pozisyon taşıyan yatırımcının elde ettiği carry getirisini gösterir. Bu oran risksiz varlık kabul edilen Hazine tahvili getirisiyle karşılaştırıldığında, vadeli işlem piyasasındaki primin tahvillere kıyasla ne kadar cazip olduğu ölçülebilir. Genellikle güçlü piyasa dönemlerinde bu prim genişler, piyasa zayıfladığında ise daralma eğilimi gösterir. 2 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi, ABD Merkez Bankası(Fed) son faiz kararında politika faizini sabit tuttuktan sonra piyasanın kararı muhalif oylar kadar şahin okumamasıyla bir ara gerilemişti.

Ancak Glassnode’un sunduğu dayanak yalnızca tek bir geçmiş örnekten oluşuyor. Bu nedenle mevcut görünümü doğrudan dip sinyali olarak yorumlamak için yeterli veri bulunmuyor. Örnek sayısının birle sınırlı olması, istatistiksel tekrar iddiasını da zayıflatıyor. Daha önce borsa kapanışlarını Bitcoin döngü dibi işareti sayan yaygın görüşün verilerle çürütüldüğü örnekler de bulunduğu için, bu baz göstergesinde de kesin yorumlardan kaçınılması gerektiği değerlendiriliyor.

Glassnode, bu paylaşımda mevcut baz getirisi ile Hazine tahvili getirisinin net seviyelerini ve hesaplamaya dahil edilen borsaların kapsamını açıklamadı. Analiz, türev piyasasındaki geçmiş desenlerin bugünkü akışla karşılaştırılmasına dayanıyor; BTC fiyatının yönüne ilişkin kesin bir öngörü niteliği taşımıyor.