Euro Bölgesi’nde enflasyon beklentisi 2,5 yüzde puan yükseldi

İran savaşı sonrasında Euro Bölgesi tüketicilerinin bir yıl sonrası enflasyon beklentisi yaklaşık 2,5 yüzde puan yükselirken, büyüme beklentisi yaklaşık 1,2 yüzde puan geriledi. Enerji fiyatlarındaki artış ve makroekonomik belirsizlik, hanelerin stagflasyon endişesini artırdı.

Avrupa Merkez Bankası(European Central Bank·ECB), 29 Mayıs’ta resmi blogunda 2026 Mart ayı Tüketici Beklentileri Anketi(CES) sonuçlarına dayanarak bu değişimi açıkladı. Anket, İran savaşının başlamasından yaklaşık bir ay sonra yapıldı.

ECB, savaşın hane beklentilerini etkilediği başlıca kanallar olarak yüksek enerji fiyatlarını ve makroekonomik belirsizliği gösterdi. Kuruma göre enerji fiyatlarındaki artış yaşam maliyetini yükseltirken, belirsizlik hanelerin ekonomik görünüme ilişkin beklentilerini zayıflatabiliyor.

Bu çalışmada ölçülen unsur, fiili tüketim harcamalarındaki düşüş değil tüketici beklentilerindeki değişim oldu. Veriler, ülkeler bazında tüketim azalmasını değil, hanelerin gelecek dönemde enflasyon ve büyüme eğilimini nasıl gördüğünü ortaya koyuyor.

ECB, jeopolitik şokun tüketicilerin stagflasyon kaygısını güçlendirdiği değerlendirmesini yaptı. Stagflasyon, enflasyonun yükseldiği ve büyümenin yavaşladığı koşulların aynı anda ortaya çıkmasını ifade ediyor.

Eurostat verilerine göre Euro Bölgesi’nde yıllık enflasyon oranı nisanda %3,0 oldu. Bu oran marttaki %2,6 seviyesinden 0,4 yüzde puan daha yüksekti. Enerji kalemi, nisan enflasyonuna 0,99 yüzde puan katkı verdi.

Haziran ayı kesin enflasyon oranı %2,8’e geriledi. Enerjinin katkısı da 0,77 yüzde puana indi ancak fiyatları yukarı çeken yöndeki etkisi sürdü.

ECB, 30 Nisan tarihli para politikası karar metninde Orta Doğu savaşının enerji fiyatlarını keskin biçimde artırarak enflasyonu yükselttiğini ve ekonomik güven üzerinde baskı oluşturduğunu bildirdi. İran savaşı ve enerji fiyatlarındaki artışın enflasyon yükünü artırdığı süreç, ABD’de de önemli bir makroekonomik değişken olarak ele alındı.

ECB o dönemde mevduat faizini, ana refinansman faizini ve marjinal borç verme faizini sırasıyla %2,00, %2,15 ve %2,40 seviyelerinde sabit tuttu. Kararda enerji şokunun enflasyon ve büyüme üzerindeki olası etkileri birlikte değerlendirildi.

ECB, 23 Temmuz’daki kararında üç faizi sırasıyla %2,25, %2,40 ve %2,65 seviyelerinde korudu. Kurum ayrıca enflasyonun hedef düzeyde istikrar kazanması için faizleri gerekli seviyede belirleme yönündeki mevcut yaklaşımını yineledi.

ECB, enerji fiyat görünümünde oynaklığın yüksek olduğunu ancak bunun haziran ayı Eurosystem personel projeksiyonlarındaki baz senaryoya yakın seyrettiğini belirtti. Buna karşın enerji fiyatlarının Orta Doğu çatışması öncesine göre çok daha yüksek düzeyde olduğu ve şokun genel enflasyon üzerindeki etkisinin henüz tam olarak ortaya çıkmadığı ifade edildi.

Bu analiz kapsamında Bitcoin(BTC) fiyatı ya da blokzincir sektörü üzerindeki etkiler yer almadı. ECB’nin öne çıkardığı temel nokta, enerji şoku sonrasında Euro Bölgesi hanelerinin enflasyon beklentisinin yükselmesi ve büyüme beklentisinin gerilemesi oldu.