2386 trilyon yenlik varlıkta kripto ETF için banka-postane planı

Japonya'da kripto para ETF tartışması, yasal ve vergisel düzenlemelerin ötesine geçerek bankalar ve postaneler üzerinden satış ağı kurulmasına doğru genişliyor. SBI Global Asset Management, 2386 trilyon yenlik hane halkı finansal varlıklarının yalnızca yüzde 1'inin kripto para ETF'lerine yönelmesi durumunda bile bu tutarın ABD'deki toplam ETF piyasası büyüklüğünü geçebileceğini öne sürdü.

Japonya Temsilciler Meclisi'nin yasa tasarısı kayıtlarına göre, ülke parlamentosu 15 Temmuz'da (yerel saatle) Meclis Genel Kurulu'nda 'Finansal Araçlar ve Borsa Kanunu ile Ödeme Hizmetleri Kanunu'nda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun Tasarısı'nı kabul etti. Söz konusu kanun, 23 Temmuz'da 64 sayılı Kanun olarak resmi gazetede yayımlandı.

Değişiklik, kripto varlıkları yalnızca bir ödeme aracı değil, yatırım niteliği taşıyan bir finansal ürün olarak düzenleyecek kurumsal zemini oluşturuyor. Ancak kanunun yürürlüğe girmesi tek başına kripto para ETF'lerinin onaylanacağı veya işlem göreceği anlamına gelmiyor.

Vergi düzenlemesi de aynı yönde ilerliyor. Japonya Maliye Bakanlığı, '2026 Mali Yılı Vergi Reformu Ana Hatları'nda, Finansal Araçlar ve Borsa Kanunu'ndaki değişikliği ön koşul sayarak, kayıtlı kripto varlıklardan elde edilen sermaye kazançlarının diğer gelirlerden ayrı tutularak yüzde 20 oranında vergilendirilmesini önerdi. Bu oran, yüzde 15 gelir vergisi ve yüzde 5 kişisel ikamet vergisinden oluşuyor.

Japonya'da kripto varlık işlemlerinden elde edilen kazançlar şu anda gelir düzeyine bağlı olarak yüzde 55'e varan oranda toplam gelir üzerinden vergilendirilebiliyor. Ayrı vergilendirme önerisi, kripto varlıkları mevcut finansal ürünlere daha yakın bir vergi rejimine taşıyan bir adım olarak öne çıkıyor.

Japonya Finansal Hizmetler Kurumu, 10 Aralık 2025'te (yerel saatle) Finansal Sistem Konseyi bünyesindeki 'Kripto Varlık Sistemi Çalışma Grubu'nun raporunu kamuoyuyla paylaştı. Bu tarihten sonra yasal düzenleme ve vergi reformu adımları art arda geldi. TokenPost daha önce Japonya'da 2028 yılında spot Bitcoin(BTC) ETF'i çıkabileceği ihtimalinin gündeme geldiğini aktarmıştı.

Tomoya Asakura(Tomoya Asakura), SBI Global Asset Management Genel Müdürü, WebX 2026 oturumunda “kripto varlık işlem hesabı sayısının 14 milyona ulaşması, talebin yalnızca alt sınırını gösteriyor” dedi. Asakura, Japon hanelerinin 2386 trilyon yenlik finansal varlıklarının yalnızca yüzde 1'inin kripto para ETF'lerine kayması durumunda bile bu miktarın ABD'deki mevcut toplam ETF piyasası büyüklüğünü aşabileceğini belirtti.

Asakura'nın önerdiği model, kripto para ETF'lerini halka arz yatırım fonlarına dahil etmeyi öngörüyor. ETF'ler genellikle menkul kıymet hesapları üzerinden işlem görüyor; ancak halka arz yatırım fonu yapısına dönüştürüldüğünde yalnızca aracı kurumlar değil banka hesapları üzerinden erişim de mümkün hale geliyor. Banka ve postane satış ağlarından yararlanarak yatırımcı tabanını genişletme fikri bu noktada devreye giriyor.

Yushu Mizusaki(Yushu Mizusaki), Nomura Asset Management ETF Çözümleri Bölümü Ürün Stratejisi Ekip Lideri, aynı oturumda ürün yelpazesinin halka arz yatırım fonları veya dengeli fonlara genişletilmesi halinde yatırımcı tabanının büyüyebileceğini söyledi. Japon finans sektöründe, ileride ETF ürünü geliştirmek için gereken performans geçmişini oluşturmak amacıyla kripto para özel fonları üzerinden hazırlık yapan girişimler de şimdiden görülüyor.

Takashi Kikuchi(Takashi Kikuchi), Tokyo Menkul Kıymetler Borsası Listeleme Geliştirme Bölümü Müdürü, borsaya kote olmadan önce △yerli ve yabancı ürün yapıları △nakit veya ayni katılım yöntemleri △aracı kurum ve saklama kuruluşlarının katılımı △takas ve mutabakat altyapısına yönelik hazırlıkların gözden geçirilmesi gerektiğini açıkladı. Ürün onayı ve işlemlerini destekleyecek operasyonel altyapının da eş zamanlı kurulması gerektiğine dikkat çekti.

Keisuke Jo(Keisuke Jo), BlackRock Japan Direktörü, ABD'deki ETF piyasasında ürünlerin piyasaya sürülmesinden sonraki yaklaşık 1 yıl boyunca bireysel yatırımcı payının yüzde 80 civarında olduğunu söyledi. Bu sürenin ardından yatırımcı dağılımının yüzde 50 bireysel, bağımsız yatırım danışmanları (IFA) aracılığıyla işlem yapan varlık yönetimi müşterileri için yüzde 25 ve kurumsal yatırımcılar için yüzde 25 seviyesine dönüştüğünü belirtti. ABD'deki spot Bitcoin(BTC) ETF'i, bireysel yatırımcı ağırlıklı bir piyasadan geleneksel finansın varlık yönetimi kanallarına doğru genişleyen bir örnek olarak gösterildi.

Yatırımcı koruması da düzenleme sürecinin önemli gündem maddelerinden biri olmayı sürdürüyor. Temsilciler Meclisi'nin ek kararında, güçlendirilmiş düzenleme ve ayrı vergilendirmenin devlet garantisi olarak yanlış anlaşılmaması için konunun yeterince kamuoyuna duyurulması gerektiği vurgulandı. Kripto varlıkların büyük bölümünün arkasında destekleyici bir varlık bulunmadığı gerçeği göz önünde bulundurularak, yatırımcıların riski anlayıp göze alabilecekleri ölçüde işlem yapmalarını sağlayacak bir ortam oluşturulması gerektiği belirtildi.

Japonya'da kripto para ETF ürünlerinin piyasaya sürülmesi; borsa yapısı, vergi uygulaması, saklama-takas altyapısı ve satış kanallarına ilişkin adımların tamamlanmasını gerektiriyor. Banka ve postanelerin satışa dahil edilip edilmeyeceği, ürün yapısı ve yeni NISA (Küçük Yatırım Vergi Muafiyeti Sistemi) kapsamına alınıp alınmayacağı konuları henüz netleşmedi.