38 dolar mı 82 dolar mı? Circle'ın bilanço öncesi hedef fiyatları ayrıştı

Circle'ın($CRCL) hedef fiyatı 38 dolar ile 82 dolar arasında ikiye bölündü. İkinci çeyrek bilanço açıklamasının öncesinde, USD Coin'in(USDC) rezerv varlık faiz gelirine bağımlılığı ve şirketin finansal altyapı büyüme potansiyeli konusunda analistler arasında görüş ayrılığı yaşandı.

Circle, Kore saatiyle 5 Ağustos günü saat 21.00'de ikinci çeyrek bilançosunu ve iş durumunu açıklayacak. Şirket, 21 Temmuz'da bilanço materyallerini, kayıtlı yayını ve toplantı dökümünü yatırımcı ilişkileri sayfasında paylaşacağını duyurmuştu.

Barron's, Morgan Stanley'in Circle için yatırım tavsiyesini 'eşit ağırlık'tan 'düşük ağırlık'a indirdiğini ve hedef fiyatı 106 dolardan 38 dolara çektiğini bildirdi. Buna karşılık TD Cowen 'al' tavsiyesi ve 82 dolarlık hedef fiyat verdi.

Morgan Stanley'in hedef fiyatı düşürmesi, USDC'nin büyüme hızına ve Circle'ın uzun vadeli kârlılığına yönelik endişeleri yansıtıyor. Analiz, stabilcoin dolaşım hacmindeki artışın yavaşlaması veya rezerv varlık getirisinin düşmesi durumunda şirketin ana gelir kaynağının baskı altında kalabileceğine işaret ediyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC) kayıtlarına göre, Circle'ın 2026 yılı birinci çeyrek rezerv varlık faiz geliri, toplam gelir ve rezerv gelirinin yüzde 94,0'ını oluşturdu. Circle, rezerv varlık faiz gelirinin stabilcoin dolaşım hacmine ve rezerv varlık getirisine bağlı olarak değiştiğini açıkladı.

Birinci çeyrek sonunda USDC dolaşım hacmi, geçen yıla göre yüzde 28 artışla 77 milyar dolara ulaştı. Zincir üzerindeki (on-chain) işlem hacmi de yüzde 263 artışla 21,5 trilyon dolara çıktı.

Ancak USDC dolaşım hacmi, 2025 yılı dördüncü çeyrek sonundaki 75,3 milyar dolardan bir çeyrekte yalnızca 1,7 milyar dolar artabildi. Yıllık büyüme oranı ile bir önceki çeyreğe göre artışın farklı seyirler izlemesi, gelecekteki büyüme hızını bilanço değerlendirmesinin merkezine taşıdı.

TD Cowen'ın iyimser görüşü, Circle'ı bir stabilcoin ihraççısının ötesinde finansal altyapı platformu olarak değerlendiren bakış açısına yakın. Circle, birinci çeyrek bilanço açıklamasında ödeme ağını, geliştirici hizmetlerini ve kurumsal blok zinciri Arc'ı temel platform iş kolları olarak sundu.

Circle'ın birinci çeyrek diğer gelirleri, geçen yıla göre 21 milyon dolar artışla 42 milyon dolara ulaştı. Rezerv varlık faiz gelirinin payı hâlâ yüksek olsa da, faiz dışı iş kollarının büyüme hızına göre gelir yapısına ilişkin değerlendirmeler değişebilir.

Düzenleme takvimi de iş büyüme potansiyelini belirleyen bir diğer etken. CLARITY Yasası, ABD dijital varlık piyasasının düzenleyici yetkisini ve standartlarını netleştirmek amacıyla görüşülmekte olan bir yasa tasarısı.

Cynthia Lummis(Cynthia Lummis) ABD Senatörü, 22 Temmuz'da CLARITY Yasası'nda değişiklik önerisini açıklayarak "önümüzdeki birkaç hafta, yıllarca sürecek son gerçekçi fırsat olabilir" dedi. Bu ifade, yasanın işleme alınması için sürenin daraldığı anlamına geliyor.

John Thune(John Thune) ABD Senatosu Cumhuriyetçi Grup Lideri'nin, yaz arasından önce yasanın geçmesi için yeterli zaman olmadığını söylediğini CoinDesk aktardı. Düzenleme takviminin gecikmesi, ilgili finansal hizmetlerin resmi sisteme ne zaman dahil olacağına dair değerlendirmeleri de erteleyebilir.

Barron's, Morgan Stanley'in yatırım tavsiyesini düşürmesinin ardından Circle hisselerinin 3 Ağustos'ta ABD borsalarının kapanışında yüzde 3,5 düşüşle 60,41 dolara gerilediğini bildirdi. 2026 yılı başından bu yana düşüş oranı yüzde 21 olarak kaydedildi.

Circle, ikinci çeyrek bilançosunda USDC dolaşım hacmini, rezerv varlık getirisini ve diğer gelirlerdeki artışı açıklayacak. Arc ve ödeme ağının gerçek gelire ne kadar katkı sağladığı da Kore saatiyle 5 Ağustos, saat 21.00'deki açıklamada netleşecek.