HyperLiquid'de 13,5 milyon dolarlık zarar sonrası risk yönetimi yeniden yapılıyor

Merkeziyetsiz türev platformu HyperLiquid, son dönemde yaşanan ‘JELLY’ işlem piyasasındaki olay üzerine kapsamlı bir risk yönetimi yeniden yapılanmasına gideceğini duyurdu. Bu karar, piyasa yapıcılığı için kullanılan HLP (HyperLiquidity Provider) kasasında, bir yatırımcının fiyatlarda yaptığı manipülasyon sonucu yaklaşık 13,5 milyon dolar (yaklaşık 198 milyar Kore wonu) tutarındaki gerçekleşmemiş zararların ortaya çıkmasının ardından alındı.

Olay, bir yatırımcının HyperLiquid platformunda JELLY türev ürünü üzerinden kısa (short) pozisyon aldıktan sonra merkeziyetsiz bir borsadan büyük miktarda JELLY tokeni satın almasıyla başladı. Bu ani alımla birlikte JELLY fiyatı yapay olarak yükseldi. HyperLiquid'in otomatik tasfiye süreci devreye girince ilgili short pozisyonlar HLP kasasına geçti ve önemli ölçüde zarar edildi. Ardından HyperLiquid, fiyat manipülasyonunu sınırlama amacıyla JELLY piyasasını kapattı ve uzlaşma fiyatını 0,0095 dolar seviyesinde sabitledi. Ancak bu fiyat, merkeziyetsiz oracle sisteminden elde edilen 0,50 dolarlık referans fiyatın oldukça altında kaldı.

Asıl tartışma ise bu fiyat sabitlemesinin ardından patlak verdi. Sektör uzmanları, HyperLiquid’in fiyat belirleme yöntemi ve bazı doğrulayıcılar (validator) üzerinden yürütülen karar mekanizmasının ‘merkeziyetsizlik ilkeleriyle’ uyumlu olmadığını savundu. Özellikle Bitget CEO’su Gracy Chen(Gacy Chen), platformun “FTX’e benzer şekilde merkezi bir risk yapısına sahip olduğunu” söyleyerek eleştirilerin dozunu artırdı. Chen, HLP kasasının yapısal zayıflıkları ve yönetimin şeffaf olmamasını asıl sorun olarak nitelendirdi. Benzer şekilde BitMEX kurucu ortağı Arthur Hayes(Arthur Hayes) da HyperLiquid’in ‘merkeziyetsizlik’ iddialarına şüpheyle yaklaştığını belirtti.

Buna karşılık HyperLiquid, kullanıcı güvenini yeniden tesis etmek ve sistemi güçlendirmek adına bir dizi yeniliği devreye aldığını açıkladı. Yeni plana göre, HLP içindeki ‘tasfiye kasası’nın varlık limiti azaltılacak, tasfiye periyotları kısaltılacak ve süreç daha kararlı algoritmalarla yeniden tasarlanacak. Ayrıca, riskin yayılmasını önlemek adına otomatik kaldıraç düşürme (ADL) kriterleri netleştirilecek ve tek bir hesabın yarattığı kayıpların kasanın tümüne yayılması engellenecek. Piyasa büyüklüğüne göre açık pozisyon limiti (Open Interest Cap) dinamik olarak ayarlanacak ve belirli kriterin altındaki varlıkların kaldırılması için *zincir üstü oylama sistemi* devreye sokulacak.

HyperLiquid Vakfı ayrıca, JELLY işlemlerinin sona erdiği anda uzun (long) pozisyonda bulunan kullanıcılara 0,037555 dolar seviyesinden geri ödeme yapılacağını duyurdu. Ancak bu iadeler, sorunlu olarak belirlenen cüzdan adreslerine uygulanmayacak.

HyperLiquid yetkilileri, “Bu olay, kullanıcı güvenini yeniden düşünmemize neden oldu” diyerek, “Mükemmel değiliz, ancak kullanıcılarımızla birlikte daha iyi bir finansal sistem kurmak için kararlılıkla gelişmeye devam edeceğiz” açıklamasını yaptı. Sektör analistlerine göre, alınan önlemler başarıyla hayata geçirilirse bu gelişmeler *merkeziyetsiz finans altyapısının şeffaflığı ve istikrarı* adına önemli bir dönüm noktası olabilir.