%48 tahmini: Google Cloud gelirinde OpenAI-Anthropic yoğunlaşması

UBS analizine dayanan bir tahmine göre, Google Cloud'un 2027 gelirinde OpenAI ve Anthropic'in payı %48'i aşabilir. AI altyapısına yönelik talep geliri yukarı çekerken, az sayıda büyük müşteriye bağımlılığın da arttığı belirtiliyor.

Crypto Briefing, UBS analizine dayanarak iki şirketin toplam gelir payının %48'in üzerine çıkabileceğini aktardı. Alphabet(GOOGL) müşteri bazında bulut gelirini ayrı açıklamadığı için %48 resmi bir sonuç değil, analiz tahmini.

Alphabet, 2026 yılının ikinci çeyreğinde Google Cloud gelirinin bir önceki yıla göre %82 artışla 24,8 milyar dolara ulaştığını açıkladı. Sözleşme kapsamında olup henüz gelir olarak kaydedilmeyen 'backlog' (birikmiş sipariş) tutarı ise 514 milyar dolara genişledi.

Google ve Alphabet CEO'su Sundar Pichai(Sundar Pichai), bilanço açıklamasında Google Cloud'un büyümesini AI altyapısı ve AI çözümlerine yönelik talebin sürüklediğini belirtti. Hem gelir artış oranı hem de backlog büyüklüğü, büyük ölçekli AI hesaplama talebinin bulut sonuçlarına yansıdığını gösteriyor.

Büyümenin gerektirdiği yatırım maliyeti de arttı. Alphabet, 2026 yılı sermaye harcaması tahminini 195-205 milyar dolar aralığına yükseltti; ikinci çeyrekte serbest nakit akışı 5,9 milyar dolar açık verdi. TokenPost daha önce Alphabet'in sermaye harcamalarındaki artışı ve serbest nakit akışı açığını haberleştirmişti.

Serbest nakit akışı, şirketin operasyonel faaliyetlerden elde ettiği nakitten sabit yatırım harcamalarının düşülmesiyle bulunuyor. Bulut geliri hızla artsa da sunucu, veri merkezi ve ağ altyapısına yapılan harcamalar daha hızlı büyürse nakit akışı kötüleşebiliyor.

OpenAI, 2025 yılında Google Cloud'u işlem gücü (compute) tedarikçileri arasına ekledi. Bu adım, önceleri Microsoft(MSFT) üzerinde yoğunlaşan tedarik yapısını Google, Oracle ve CoreWeave gibi şirketlere yayma eğiliminin bir parçası.

OpenAI ile Microsoft'un Nisan 2026'da açıkladığı ortaklık revizyonu, OpenAI'ın ürünlerini birden fazla bulut sağlayıcısı üzerinden sunabilmesine imkan tanıdı. Microsoft ana bulut ortağı olmayı sürdürdüğü için Google Cloud'un OpenAI'ın işlem gücü talebini tekelinde tuttuğu bir yapı söz konusu değil.

Anthropic, Nisan 2026'da Google Cloud ile tensör işleme birimi (TPU) kullanımını genişlettiğini duyurdu. Google Cloud, Anthropic'e çoklu gigawatt ölçeğinde TPU kapasitesi sağlıyor; bu kapasitenin 2027'den itibaren devreye girmesi bekleniyor.

The Information, Anthropic'in Google Cloud ile çip alımı için 5 yılda 200 milyar dolar harcamayı taahhüt ettiğini bildirdi. Bu tutar, Google Cloud'un backlog'unun yaklaşık %39'una denk geliyor. TokenPost bu konuyu da daha önce Anthropic ile Google Cloud arasındaki 200 milyar dolarlık anlaşma haberiyle ele almıştı.

Genellikle büyük ve uzun vadeli sözleşmeler bulut şirketlerine gelecekteki gelir konusunda görünürlük sağlıyor. Öte yandan sözleşme hacminin belirli bir müşteride yoğunlaşması, o müşterinin yatırım planları, finansman durumu ve işlem gücü tedarik stratejisindeki değişikliklerin gelir kaydına etkisini de büyütebiliyor.

İki müşterinin karlılığını ayrı değerlendirmek gerekiyor. OpenAI, 2026'nın ilk çeyreğinde 3,7 milyar dolar nakit tüketirken aynı dönemde geliri 5,7 milyar dolar oldu.

Anthropic, Mayıs 2026'da yıllıklandırılmış gelirinin 47 milyar doları aştığını açıkladı. Reuters aynı ay Anthropic'in ilk kez çeyreklik faaliyet karı elde edebileceğini yazdı. Bu nedenle iki şirketi de 'kârsız şirket' başlığı altında birlikte değerlendirmek güç.

AI altyapı yatırımları, yarı iletken ve veri merkezi ekipmanı talebiyle de bağlantılı. TokenPost daha önce AI altyapısındaki genişlemenin veri merkezi bağlantı ekipmanı talebini yukarı çektiği gelişmeyi aktarmıştı. Kripto sektöründe de madencilik için kullanılan elektrik ve veri merkezlerinin AI hesaplamasına yönlendirilmesine dayanan iş modelleri bulunduğundan, bulut şirketlerinin yatırım geri dönüş hızı ilgili şirketlerin performansını ayıran bir ölçüt olabilir.

Google Cloud, Anthropic'e sağlayacağı çoklu gigawatt ölçeğindeki TPU kapasitesini 2027'den itibaren devreye alacak. Alphabet müşteri bazlı geliri ayrı açıklamadığından gerçek müşteri payları şu an için doğrulanamıyor. Uzun vadeli sözleşmelerin gelire yansıma hızı, önümüzdeki dönemde bulut sonuçları ve backlog değişimi üzerinden izlenebilecek.