Citi, Micron(MU) hedef fiyatını yüzde 18 düşürdü: 'Al' tavsiyesi korundu

Citigroup(C), Micron Technology(MU) hisseleri için belirlediği 12 aylık hedef fiyatı 1.400 dolardan 1.150 dolara indirerek yüzde 18 aşağı çekti. Yatırım tavsiyesi ise 'Al' olarak korundu.

Watcher.Guru'ya göre, Citi analisti Atif Malik(Atif Malik) 10'unda (yerel saatle) müşterilere gönderdiği notta hedef fiyat revizyonunu duyurdu. Kararda, yapay zeka (AI) bellek talebinden çok DRAM ve NAND fiyatlarındaki mevcut yükselişin ne kadar süreceğine dair temkinli bir bakış açısı belirleyici oldu.

Hedef fiyat hesaplamasında kullanılan fiyat/kazanç (F/K) çarpanı, 2027 tahmini kâr üzerinden 10 kattan 8 kata düşürüldü. Bellek üreticisi emsallerin karışık seyreden performansı, bu revizyonun gerekçesi olarak gösterildi.

Citi, Micron'un 2027 ve 2028 mali yılı kâr tahminlerini de sırasıyla yüzde 1 ve yüzde 2 aşağı çekti. Bellek fiyatlarında belirleyici gücün zayıflamasıyla brüt kâr marjının yüzde 80'lerin ortasından yüzde 70'lerin ortasına gerileyebileceği değerlendirmesi yapıldı.

Malik notunda, "Temel senaryomuzda DRAM ve NAND fiyatlarının önümüzdeki dört çeyrek boyunca çeyreklik bazda yavaşlayacağını ve gelecek yılın ikinci çeyreğinde zirve yapacağını öngörüyoruz" dedi. Mevcut fiyat gücünün sürmesi durumunda bile yükseliş hızının kademeli olarak yavaşlayabileceğine dikkat çekti.

F/K oranı, hisse fiyatının hisse başına kâra bölünmesiyle elde edilen ve piyasanın bir şirketin beklenen kârına ne kadar değer biçtiğini gösteren bir gösterge. Beklenen kâr değişmese bile uygulanan çarpan düştüğünde ortaya çıkan hedef fiyat da geriliyor.

Çinli bellek üreticilerinin üretim kapasitesini artırması ayrı bir risk unsuru olarak öne çıktı. Citi, Yangtze Memory Technologies(YMTC) ve ChangXin Memory Technologies(CXMT) öncülüğündeki Çin içi üretim artışının küresel bellek fiyatları üzerinde baskı yaratabileceğini belirtti.

Malik, "NAND ve DRAM pazarında Çin rekabeti ile kapasite artışı, yatırım tezimizdeki en büyük risk unsuru" dedi. Yapay zeka için yüksek performanslı bellek talebi artsa bile, genel amaçlı bellek arzındaki genişlemenin genel fiyat seyrini etkileyebileceğine işaret etti.

ABD'nin ihracat kısıtlamaları Çin menşeli belleğin ABD pazarına girişini sınırlasa da, bu ürünlerin Avrupa gibi başka bölgelere yönelmesi küresel fiyat rekabetini daha da kızıştırabilir. CXMT'nin üretim artışına ilişkin endişelerin daha önce de Micron dahil bellek hisselerinde dalgalanmaya yol açtığı aktarıldı.

Micron, uzun vadeli müşteri fiyat anlaşmalarıyla DRAM bit sevkiyatının yaklaşık yüzde 40'ını güvence altına almış durumda. Micron, SK Hynix ve Samsung Electronics'in HBM ve DRAM üretim kapasitesinin de 2027 yıl sonuna kadar fiilen tükendiği bildiriliyor.

Micron'un son mali sonuçları büyüme gösterdi. 2026 mali yılı üçüncü çeyrek geliri 41,46 milyar dolar olarak açıklandı; bu rakam bir önceki çeyrekteki 23,86 milyar doları ve geçen yılın aynı dönemindeki 9,3 milyar doları geride bıraktı.

GAAP dışı (Non-GAAP) seyreltilmiş hisse başına kâr 25,11 dolar olarak gerçekleşti ve piyasa beklentisi olan 21,39 doları aştı. Micron, 2026 mali yılı dördüncü çeyrek gelir beklentisini yaklaşık 50 milyar dolar olarak paylaştı.

Dördüncü çeyreğe ilişkin GAAP dışı seyreltilmiş hisse başına kâr tahmini ise 30-32 dolar aralığında. Micron'un HBM4'te toplu sevkiyata başladığını ve yapay zeka sunucularına yönelik bellek gelirindeki artışı da açıkladığı belirtildi.

Citi'nin ikinci çeyrek sonu portföy açıklamasına göre, şirketin elindeki Micron hisse sayısı bir önceki çeyreğe kıyasla yüzde 11,29 artarak yaklaşık 5,3 milyon adede ulaştı. Ancak 13F bildirimleri çeyrek sonu itibarıyla tutulan pozisyonları gecikmeli olarak açıkladığından, sonrasında yapılan alım satım işlemleri ve güncel pozisyon büyüklüğü bilinmiyor.