Yüzde 44 düştü, yılbaşından bu yana yüzde 65 kazandırdı: VAR AI Fonu

Value Aligned Research Advisors çatısı altındaki VAR AI Fonu, 2026 temmuzunda 'yüzde 44' değer kaybetti. Buna karşın fonun yılbaşından bu yana getirisi yüzde 65 seviyesinde kaldı.

Crypto Briefing, fonun bu performansını 10'unda (yerel saatle) haberleştirdi. Temmuz ayındaki kayıp, portföyün büyük ölçüde yapay zeka çipleri ve veri merkezi altyapısı hisselerinde yoğunlaşmasının, düzeltme döneminde ne kadar oynak bir tablo yarattığını gözler önüne serdi.

Kamuya açık 13F verilerini takip eden HoldingsIntel'in aktardığına göre, Value Aligned Research Advisors'ın 2026 birinci çeyrek itibarıyla açıkladığı portföyün değeri 20,7 milyar dolardı. Portföyde 107 farklı hisse yer alıyordu.

Fonun en büyük paylarını Nvidia(NVDA) yüzde 14,7, Alphabet(GOOGL) yüzde 11,1, Amazon(AMZN) yüzde 10, TSMC(TSM) yüzde 4,5 ve Lumentum(LITE) yüzde 3,6 ile oluşturdu. İlk üç hisse, açıklanan portföyün yüzde 35,8'ini tek başına kapsadı.

Sektör dağılımında teknoloji yüzde 56,10 ile başı çekerken, sanayi yüzde 22,76 ve iletişim hizmetleri yüzde 7,20 ile onu izledi. CoreWeave(CRWV), Bloom Energy(BE), Nebius(NBIS), Intel(INTC) ve Vertiv(VRT) gibi yapay zeka hesaplama gücü ile elektrik ve veri merkezi altyapısına odaklanan şirketler de açıklanan portföy listesinde yer aldı.

'13F', ABD'li kurumsal yatırımcıların çeyrek sonu itibarıyla ellerinde bulunan menkul kıymetleri geriye dönük olarak bildirdiği bir kamuyu aydınlatma mekanizması. ABD borsalarında işlem gören hisselerdeki uzun pozisyonlar ile bazı opsiyonlar bu tabloda görülebiliyor; ancak nakit, açığa satış pozisyonları, halka kapalı varlıklar ve bazı türev araçlar yeterince yansımıyor.

Dolayısıyla 20,7 milyar dolarlık rakam, fonun toplam varlığını ya da net varlık değerini değil, yalnızca bildirime tabi menkul kıymetlerin açıklanan portföy değerini gösteriyor. Yüzde 44'lük kayıp oranı ile birinci çeyrek sonundaki açıklanan portföy yapısı da aynı tarihe ait veriler olmadığından birebir eşleştirilemiyor.

Temmuz ayında ABD borsalarında yapay zeka temalı hisselerdeki düzeltme sürdü. Reuters'in 7 Temmuz'da (yerel saatle) aktardığına göre, Micron(MU) yüzde 4,7 ve SanDisk(SNDK) yüzde 7,3 değer kaybederken, Philadelphia Yarı İletken Endeksi yüzde 4,65 geriledi.

Philadelphia Yarı İletken Endeksi, 17 Temmuz'da (yerel saatle) itibarıyla haftalık bazda yaklaşık yüzde 10 düştü; haziran sonundaki zirvesinden ise yüzde 20'nin üzerinde geriledi. Toni Meadows(Toni Meadows), BRI Wealth Management Yatırım Direktörü, "Bu düzeltme, kâr realizasyonunun yanı sıra yapay zeka yatırım harcamalarının sürdürülebilirliğine yönelik artan sorgulamanın bir sonucu" dedi. Açıklama, piyasanın yalnızca fiyat hareketine değil, harcamaların arkasındaki iş modeline de odaklandığını gösteriyor.

'Yapay zeka yatırım harcaması', yapay zeka teknolojisinin geliştirilmesi ve modellerin işletilmesi için gereken çip, sunucu, veri merkezi ve enerji altyapısına ayrılan uzun vadeli yatırım maliyetlerini kapsıyor. İlgili şirketlerin hisse fiyatları yalnızca mevcut satışlardan değil, bu büyük yatırımların ne kadar sürdürülebilir olduğundan ve gelire dönüşme hızından da etkileniyor.

Tablonun tersi yönde işaretler de var. Reuters'in aktardığına göre yarı iletken hisseleri 21 Temmuz'da (yerel saatle) toparlandı ve piyasanın odağı şirket bilançolarına kaydı. Bu gelişme, temmuz ayındaki düzeltmenin yapay zeka yatırım döngüsünün sonu olmaktan çok, yüksek beklentilerin ve yoğunlaşmış pozisyonların yeniden fiyatlanması olarak okunabileceği yorumunu destekliyor.

Bireysel yatırımcılar da yapay zeka değer zincirinde tercihlerini değiştirdi. Stocktwits'in 17 Temmuz'da (yerel saatle) yaklaşık 12 bin kişiyle yaptığı ankette, bellek çiplerine yönelik tercih yüzde 44 ile ilk sırada yer aldı; neocloud şirketleri yüzde 29, uzay temalı hisseler ise yüzde 27 ile onu izledi.

Yapay zeka odaklı fonlardaki kayıp yalnızca VAR AI Fonu ile sınırlı kalmadı. Business Insider'ın haberine göre Whalerock temmuzda yüzde 21,7 geriledi; Coatue ve Marshall Wace de kayıp yazan fonlar arasında yer aldı. Bu tablo, kaybın tek tek hisselerden çok, yapay zeka temalı hisselerin genelini etkileyen ortak piyasa dinamiklerinden kaynaklandığını gösteriyor.

Yapay zeka çipleri ile kripto para ilişkili hisseler, veri merkezlerinin elektrik ve altyapı talebi üzerinden birbirine bağlı. TokenPost'un daha önce ele aldığı yapay zeka çip hisseleri ile kripto ilişkili hisselerin birlikte zayıflaması haberinde de yapay zeka yatırım maliyeti baskısı ile bellek sektöründeki zayıflık birlikte görülmüştü. Yine de kripto ilişkili hisseler işlem gelirleri ve dijital varlık stratejileri gibi şirkete özgü etkenlerden de etkilendiğinden, iki tablo aynı nedene bağlanamaz.

Türkiyeli yatırımcılar için bu örnek, tek bir temaya yoğunlaşan portföylerin ne kadar oynak olabileceğini gösteriyor. VAR AI Fonu'nun yüzde 44'lük temmuz kaybı Crypto Briefing'in haberleştirdiği aylık performansı yansıtıyor; kamuya açık 13F verileriyle doğrulanabilen ise yalnızca 2026 birinci çeyrek sonu itibarıyla bildirime tabi menkul kıymetlerin yapısı ve değeri.