S&P 500'de CAPE 42,39'a yükseldi, tarihte ikinci en yüksek seviye görüldü

Standard & Poor's(S&P) 500 endeksinin Shiller döngüsel olarak düzeltilmiş fiyat/kazanç oranı (CAPE) 42,39'a yükselerek tarihin ikinci en yüksek seviyesine ulaştı.

Yahoo Finance(Yahoo Finance), 11'inde (yerel saatle) CAPE oranının 1929 Büyük Buhran döneminde görülen seviyeyi aştığını, ancak Kasım 1999'daki dot-com balonu sırasında kaydedilen 44,19'un henüz altında kaldığını bildirdi.

CAPE, endeksin mevcut seviyesini son 10 yılın enflasyona göre düzeltilmiş ortalama kârıyla karşılaştıran bir gösterge. Belirli bir yıldaki geçici kâr dalgalanmalarının etkisini azaltarak uzun vadeli değerleme seviyesini ölçmek için kullanılıyor.

42,39 seviyesi, S&P 500'ün tarihsel olarak nadir görülen bir aşırı değerlenme aralığına girdiği anlamına geliyor. Yine de bu rakam, dot-com balonu döneminde görülen 44,19 seviyesinin henüz gerisinde.

Temettü verimindeki seyir de fiyat baskısına işaret ediyor. S&P 500'ün temettü verimi yüzde 1,04 ile tüm zamanların en düşük seviyelerine yaklaştı.

Temettü verimi, S&P 500'e dahil şirketlerin ödediği yıllık temettünün toplam piyasa değerine oranı olarak hesaplanıyor. Endeksin fiyatı, şirketlerin temettü artış hızından daha çabuk yükseldiğinde bu oran düşüyor.

CAPE ve temettü verimi, piyasa fiyatını farklı açılardan ölçen iki gösterge. CAPE endeks seviyesini şirket kârlarıyla kıyaslarken, temettü verimi temettü tutarını piyasa değeriyle karşılaştırıyor.

Bununla birlikte yüksek CAPE tek başına endeksin ne zaman düşüşe geçeceğini göstermiyor. Bu gösterge değerleme baskısını yansıtan uzun vadeli bir ölçüt; kısa vadeli fiyat yönünü belirleyen bir araç değil.

ABD piyasasında son dönemde S&P 500 alım (call) opsiyonlarının satım (put) opsiyonlarına oranının günlük ortalamada 0,9'a yükseldiği de görüldü. Yükseliş beklentisiyle açılan opsiyon işlemlerinin arttığı bir dönemde değerleme göstergeleri de tarihi zirve bölgesine girmiş oldu.

Opsiyon piyasasında yatırımcı emirlerini alan aracı kurumlar, fiyat hareketlerine göre hisse senedi veya vadeli işlem pozisyonlarını yeniden dengeliyor. İşlemler tek yöne yoğunlaştığında bu tür hedge ayarlamaları piyasadaki dalgalanmayı etkileyebiliyor.

Değerleme baskısı değerlendirilirken şirket kârlarının da birlikte izlenmesi gerekiyor.

ABD'de büyük şirketlerin değerlemesi, Bitcoin(BTC) başta olmak üzere riskli varlıklara yönelik yatırımcı iştahıyla da bağlantılı. Hisse senetleri ve kripto paralar faiz oranları ile likidite koşullarındaki değişimlere benzer şekilde duyarlı olsa da, bu veride Bitcoin fiyatına doğrudan bir etki ortaya konmadı.

ABD hisse senedi yatırımı yapanlar için S&P 500'ün değerleme seviyesi, hem borsa kararlarını hem de riskli varlıklara yönelik genel eğilimi takip etmek açısından önemli bir gösterge. CAPE'nin 42,39, temettü veriminin ise yüzde 1,04 olması, mevcut fiyat düzeyini sırasıyla şirket kârları ve temettüler üzerinden ortaya koyuyor.

Yahoo Finance, 11'indeki analizinde borsanın bir süre daha aşırı değerli görünümünü koruyabileceğini belirtti. Yüksek CAPE'nin uzun vadeli bir fiyat baskısına işaret etmesine karşın, bunun kısa vadeli bir düşüşün habercisi olarak yorumlanamayacağı vurgulandı.