Kosdaq 10 günde %32,5 yükseldi, bireysel yatırımcı ters ETF'ye 64,8 milyar won aktardı

Kosdaq endeksi 31 Temmuz'dan 10 Ağustos'a kadar geçen 10 işlem gününde yüzde 32,5 yükselirken, bireysel yatırımcılar bu yükselişin tersini fiyatlayan 'ters (inverse)' borsa yatırım fonuna (ETF) 64,8 milyar won'luk net alım yaptı. Aynı dönemde endeksteki yükselişi iki kat kaldıraçla takip eden üründen ise 324,1 milyar won net satış gerçekleşti.

Kore Borsası (KRX) ve veri terminali Koscom CHECK'in 11'inde paylaştığı verilere göre, bireysel yatırımcılar 31 Temmuz-10 Ağustos aralığında 'KODEX Kosdaq150 Futures Inverse' ürününü 64,8 milyar won değerinde net satın aldı. Bu rakam, borsada işlem gören tüm hisseler arasında 13'üncü, ETF'ler arasında ise 9'uncu en yüksek net alım büyüklüğüne denk geliyor.

Söz konusu ürün, F-Kosdaq150 endeksinin günlük getirisini her gün -1 kat oranında takip etmeyi hedefliyor. Yani Kosdaq150 vadeli işlem sözleşmeleri değer kaybettiğinde bu üründe kazanç oluşuyor.

Ancak ürün günlük getiri üzerinden yönetildiği için belirli bir dönemdeki toplam getiri, endeksin o dönemki yüzde değişiminin birebir tersine her zaman eşit olmuyor. Özellikle oynaklığın yüksek olduğu dönemlerde, günlük getirinin her gün yeniden hesaplanması nedeniyle fark büyüyebiliyor.

Aynı dönemde bireysel yatırımcılar, borsa yatırım notu (ETN) olan 'Samsung Inverse 2X Kosdaq150 Futures' ürününü de 21,8 milyar won net satın aldı. Bu da tüm borsa genelinde 34'üncü en yüksek net alım rakamı oldu.

Bu ETN, Kore Borsası'nın hesapladığı Kosdaq150 Futures TWAP Inverse-2X endeksinin getirisini takip ediyor; yani Kosdaq150 vadeli işlemlerindeki günlük harekete ters yönde ve iki kat kaldıraçla bağlı, yatırımcılar arasında 'kaldıraçlı ters ürün' olarak bilinen bir yapı.

Bunun tam tersine, bireysel yatırımcılar Kosdaq'taki yükselişi iki kat kaldıraçla takip eden 'KODEX Kosdaq150 Leverage' ürününden 324,1 milyar won net satış yaptı. Bu da 'KODEX SK Hynix Single Stock Leverage' ürününün ardından tüm borsada ikinci en büyük net satış büyüklüğü oldu.

Bireysel yatırımcıların yönü, endeksin gidişatının tam tersine işledi. Kosdaq, 31 Temmuz-10 Ağustos aralığında yüzde 32,5 yükselerek, aynı dönemde yüzde 12,62 artan Kospi'nin neredeyse üç katı bir performans sergiledi.

Yükseliş geçen ay sonundan bu yana sürüyor. Kosdaq, 31 Temmuz'dan itibaren beş işlem günü üst üste yükseldi; 7'sinde yüzde 0,36 gerilemesinin ardından 10'unda yeniden yüzde 6,97 yükseldi.

Bu yatırımcı davranışındaki değişim, tek hisseye dayalı kaldıraçlı ürünlerde işlem düzenlemesinin sıkılaştırıldığı 31 Temmuz tarihiyle örtüşüyor. Bireysel yatırımcıların tek hisse kaldıraçlı ETF ve ETN'lerde yeni ya da ek alım yapabilmesi için artık 30 milyon won tutarında nakit esaslı temel teminat bulundurması gerekiyor.

Tek hisse ürünlerinden çıkan kısa vadeli fonların Kosdaq ve gözden kaçan hisselere yöneldiği yorumu yapılıyor. TokenPost daha önce yarı iletken devlerinde yoğunlaşan kaldıraçlı işlemlerin endeks oynaklığını artırabileceğine yönelik endişeleri aktarmıştı.

Kang Hyun-ki(강현기) DB Securities (DB증권) araştırmacısı, "Genellikle hisse fiyatı sert düştüğünde, ardından gelen kendiliğinden toparlanma da güçlü olur; sonrasında ise fiyat kendi temel değerini ararken oynaklık gösterir" dedi. Piyasa faiz oranları göz önüne alındığında, Kosdaq'taki yükseliş sürerken sürtünmeler yaşanabileceğini değerlendiriyor.

Lee Kyung-min(이경민) Daishin Securities (대신증권) araştırmacısı ise "Büyük yarı iletken hisseleri soluklanma evresine girerken, fon akışı Kosdaq ve gözden kaçan hisselere yayılıyor" dedi. Kazançlarına kıyasla değeri düşük kalan ya da sipariş desteği güçlü olan hisselerin öne çıktığı, sektörler arasında farklılaşan bir seyir bekliyor.

Kosdaq, 11'inde bir önceki kapanışa göre yüzde 0,69 düşüşle 848,59 puandan güne başladıktan sonra yatay bir seyir izledi. Endeksin kısa sürede hızla yükseldiği bu dönemde, bireysel yatırımcı fonlarının yükseliş yönlü kaldıraçlı ürünlerden çıkıp ters ürünlere kaydığı görülüyor.