SEC, CAT'i doğrudan işletmeyi değerlendiriyor: Geçiş 2027 sonuna kadar sürebilir

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), borsalardaki emir ve işlem verilerini izlemek için kullanılan Konsolide Denetim İzi sisteminin (Consolidated Audit Trail, CAT) finansmanını ve işletilmesini doğrudan üstlenmeyi değerlendiriyor. Mevcut 613 sayılı kuralın yürürlükten kaldırılması, ancak bugünkü raporlama altyapısının korunması da gündemde.

SEC Başkanı Paul Atkins(Paul S. Atkins), 10'unda (yerel saatle) CAT NMS Planı Operasyon Komitesi Başkanı Robert Walley'e(Robert Walley) gönderdiği mektupta, CAT'in maliyet, yönetişim ve finansman sorunlarını çözmek için ek bir yeniden yapılanmanın gerektiğini belirtti.

Atkins, SEC personelinden CAT'in finansman seçeneklerini incelemelerini istedi. İncelenecek seçenekler arasında Kongre'nin ayırdığı bütçe ile Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun 31. bölümünde yer alan işlem ücretlerinin kullanılabilirliği bulunuyor.

SEC'in CAT'in işletilmesini üstlenmesi için gereken kaynaklar ve yönetişim koşulları da değerlendirilecek. Şu anda borsalar ile Finansal Sektör Düzenleme Kurumu'nun (FINRA) paylaştığı operasyonel ve mali sorumlulukların SEC merkezli bir yapıya taşınıp taşınamayacağı sorgulanıyor.

Reform planının merkezinde 613 sayılı kuralın kaldırılması ihtimali bulunuyor. Atkins, kuralın yürürlükten kaldırılmasını ve borsalar, FINRA ile aracı kurumların CAT verilerini doğrudan SEC'e ya da SEC'in belirleyeceği bir temsilciye raporlamasını öngören taslak bir kural hazırlanmasını talimatlandırdı.

Buna karşılık mevcut CAT altyapısının ve raporlama formatlarının korunması öneriliyor. Yani işletme sorumluluğu ve hukuki yapı değişirken, piyasa katılımcılarının veri gönderdiği teknik sistem aynı kalacak.

CAT, ABD hisse senedi ve opsiyon piyasalarındaki emir ve işlem bilgilerini toplayarak düzenleyicilerin piyasa gözetiminde kullandığı bir sistem. SEC, 2010'daki 'flash crash'in ardından ABD menkul kıymet piyasalarındaki işlem etkinliğini daha verimli ve doğru şekilde izleyebilmek için 2012'de 613 sayılı kuralı yürürlüğe koymuştu.

Bu mektup, SEC'in nisan ayında başlattığı ve CAT'in işletme yapısı ile finansman yönteminin kapsamlı biçimde gözden geçirildiği sürecin somut bir uzantısı niteliğinde. SEC o dönem CAT'in düzenleyici amacı, maliyet yönetimi, yönetişim, tasarım kapsamı, siber güvenlik ve kişisel veri koruması konularında görüş toplamıştı.

Görüş toplama süreci 22 Haziran'da sona erdi. Kamuya açık görüş listesinde Amerikan Menkul Kıymetler Sektörü ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA), Nasdaq, Robinhood Financial, Cboe Global Markets, FINRA ve Better Markets gibi kuruluşlar yer aldı.

Atkins, alınan önlemlerle CAT'in öngörülen yıllık işletme maliyetini 100 milyon dolardan fazla düşürdüklerini açıkladı. CAT'e kişisel kimlik bilgilerinin raporlanmasını zorunlu kılan süreç de kaldırıldı; ancak Atkins'e göre bu adımlar maliyet ve sorumluluk yapısını düzeltmek için yeterli değil.

Sektördeki temel tartışma maliyet paylaşımı, işletme sorumluluğu ve veri güvenliği etrafında şekilleniyor. Piyasa katılımcıları, SEC'in doğrudan kontrolünün artırılması ile mevcut yapının korunması arasında farklı görüşler dile getiriyor.

SIFMA, SEC'in CAT maliyetlerini doğrudan bütçesinden karşılamasını ve CAT NMS Planı'nı ortadan kaldırarak sistemin işletilmesini de üstlenmesini talep etti. Kuruluşa göre, maliyeti ödeyen piyasa katılımcıları ile denetim yetkisine sahip SEC arasında bölünmüş olan mevcut sorumluluk yapısının değişmesi gerekiyor.

Reuters, SEC'in bu yeniden değerlendirmesinin on yılı aşkın süredir devam eden işlem veritabanı tartışmasını yeniden alevlendirebileceğini yazdı. CAT, piyasa manipülasyonunun izlenmesi ve yasal takip süreçlerinde kullanılıyor; ancak maliyet ve veri yönetimi yöntemi konusundaki tartışmalar sürüyor.

Bu mektup nihai bir düzenleme değil, taslak kural incelemesi talimatı niteliğinde. 613 sayılı kuralın kaldırılması ve işletme yapısının değiştirilmesi için ek kural yapımı, SEC içi inceleme ve bütçe düzenlemesi gerekiyor.

Atkins, birden fazla adımın eş zamanlı yürütülmesi gerektiğinden geçiş sürecinin 2027 sonuna kadar sürebileceğini belirtti. SEC personeli, finansman yöntemini, işletme kaynaklarını ve yönetişim koşullarını inceleyerek sonraki kural taslaklarını hazırlayacak.