4,2 milyar yuanlık IPO onayı: Unitree'de 5.500 insansı robot sevkiyatı

Çinli insansı robot üreticisi Unitree, 40.446.434'ten fazla yeni hisse ihraç ederek 4 milyar 201 milyon 710 bin yuan toplamayı hedefleyen bir STAR Market (Kexinban) halka arzına hazırlanıyor. Şirket, 2025 yılında elde ettiği 1 milyar 699 milyon yuanlık gelir ve 5.500 adedi aşan insansı robot sevkiyatını öne çıkararak sermaye piyasalarının değerlendirmesine sunuluyor.

Şanghay Menkul Kıymetler Borsası'nın kamuya açık verilerine göre, Unitree'nin halka arz başvurusu 20 Mart'ta kabul edildi. Şirket 1 Haziran'da borsanın listeleme komitesinden geçti; Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC) ise 1 Temmuz'da kaydı onayladı. Borsadaki kayıt durumu 2 Temmuz'da 'yürürlüğe girdi' şeklinde güncellendi.

STAR Market, Şanghay Menkul Kıymetler Borsası'nın teknoloji şirketlerinin fon bulmasını desteklemek için işlettiği bir pazar. Unitree'nin halka arzı, insansı robot üreticilerinin performansının ve büyüme potansiyelinin açık piyasada test edildiği örneklerden biri olacak.

Unitree'nin hikayesi, kurucu ve CEO'su Wang Xingxing'in (王兴兴) yüksek lisans döneminde geliştirdiği dört ayaklı robot XDog ile başladı. Wang Xingxing, XDog'un videosunun Haziran 2016'da dikkat çekmesinin ardından DJI'daki görevinden ayrılarak şirketi kurdu ve Eylül 2017'de ilk ticari dört ayaklı robotu Laikago'yu tanıttı.

Wang Xingxing, 2017'de Wuzhen'de düzenlenen Dünya İnternet Konferansı'nın yan etkinliklerinden birine Laikago'yla katıldı ancak büyük bir ilgi görmedi. GeekPark (极客公园), 3 Aralık 2017'de düzenlenen 'GeekPark Öğleden Sonra Çayı' etkinliğinde onun fotoğrafını kayda geçirdi.

Wang Xingxing'in konumu, Şubat 2025'te düzenlenen Çin özel sektör girişimcileri toplantısında değişti. Çin hükümetinin açıkladığı katılımcı iş insanları listesinde yer alan Wang Xingxing, etkinlikte ön sırada oturdu. Laboratuvarda geliştirdiği robotu ürünleştiren bir girişimci, Çin'i temsil eden önde gelen özel sektör iş insanlarından biri haline geldiği bir an yaşandı.

Unitree'nin 2025 geliri 1 milyar 699 milyon yuan, olağandışı kâr/zarar kalemleri hariç net kârı ise 590 milyon yuan olarak açıklandı. Şirketin ana faaliyetlerindeki brüt kâr marjı yüzde 60,13 oldu. TokenPost bu finansal sonuçları ve şirket değerleme kriterlerini daha önce ele almıştı.

Şirket, 22 Ocak'ta yayımladığı bir düzeltme duyurusunda 2025'teki gerçek insansı robot sevkiyatının 5.500 adedi, toplam seri üretim sevkiyatının ise 6.500 adedi aştığını bildirdi. 5.500 rakamı yalnızca fiilen satılıp müşterilere teslim edilen saf insansı robotları ifade ediyor.

Tekerlekli çift kollu robotlar ve diğer robot türleri bu insansı robot sevkiyatı rakamına dahil edilmedi. Farklı ürün gruplarının hacimleri toplandığında şirketin sunduğu sevkiyat kriterinden farklı bir sonuç ortaya çıkıyor. Unitree'nin çevrimiçi halka arz talebinde nihai kazanma oranı yüzde 0,018 olarak gerçekleşti.

Financial Times, Unitree'nin bireysel yatırımcı talebinin arz miktarının 5.500 katını aştığını bildirdi. Halka arz fiyatı 150,80 yuan olarak belirlendi ve bu fiyat üzerinden şirket değerinin yaklaşık 9 milyar dolar (yaklaşık 12,72 trilyon won) olduğu öne sürüldü. Ancak bu rakam borsanın kesinleştirdiği bir piyasa değeri değil, medya haberlerinde yer alan bir değerleme tahmini.

Reuters Breakingviews ise halka arzın yaklaşık 6 milyar dolarlık (yaklaşık 8,48 trilyon won) bir şirket değerine işaret edebileceğini değerlendirdi. Aynı analizde artan rekabetin, araştırma-geliştirme maliyetlerinin ve gerçek robot talebinin gelecekteki şirket değerini belirleyecek etkenler olduğu vurgulandı. İki değerlendirme arasında yaklaşık 3 milyar dolarlık bir fark bulunuyor.

Unitree, 1 Haziran'da H2 Plus'ı Nvidia'nın ($NVDA) Isaac GR00T alt yapısına dayanan, akademik araştırmalar için tasarlanmış standart insansı robot olarak tanıttı. H2 Plus, Nvidia Jetson Thor ile Isaac GR00T geliştirme platformunu birleştirerek veri toplamadan simülasyona, eğitimden dağıtıma kadar uçtan uca bir süreç sunacak şekilde tasarlandı.

Unitree'nin blok zinciriyle doğrudan bir iş bağlantısı bulunduğu doğrulanmadı. Bu halka arzın kripto para piyasasıyla teması, yapay zeka bilgi işlem, yarı iletkenler ve robot donanım tedarik zinciriyle sınırlı kalıyor. Şu an için resmi olarak kesinleşen bilgiler halka arz kaydının onaylanması, ihraç büyüklüğü ile 2025 yılı finansal sonuçları ve sevkiyat rakamlarından ibaret.