Fidelity, Ether(ETH) ETF'sinde stake oranını yüzde 100'e çıkarmayı planlıyor

Fidelity, spot Ethereum(ETH) borsa yatırım ürününde tuttuğu varlığın yüzde 100'üne kadarını stake etmeyi ve elde edilen net getiriyi yatırımcılara üç ayda bir nakit olarak dağıtmayı planlıyor. Toplanan stake ödüllerinin yüzde 15'i komisyon olarak kesilecek.

Fidelity Ethereum Fund (FETH), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu S-3 kayıt bildirimine stake ile ilgili açıklamalar ekledi. Bu bildirim, fonun mevcut S-1 kayıt bildirimini güncelleyip yerine geçecek ön izahname niteliğinde.

Fidelity, normal koşullarda fonun elindeki Ethereum'un yüzde 100'üne kadarını stake edebileceğini belirtti. Ancak geri alım, gider ödemeleri, likidite yönetimi ve varlık koruması için gereken miktar ayrı tutulacak; asgari bir stake oranı ise belirlenmedi.

Bu adım, TokenPost'un daha önce haberleştirdiği Fidelity'nin stake ve üç aylık nakit dağıtım planını, kayıt bildirimindeki işleyiş yapısı ve risk faktörleri üzerinden somutlaştırıyor. Gerçekleşecek stake oranı, fonun likidite ihtiyacına ve varlık koruma gerekliliklerine göre değişebilir.

Stake, hisse kanıtı (proof-of-stake) tabanlı çalışan Ethereum ağında varlıkların kilitlenerek işlem doğrulamasına katılması ve karşılığında ödül kazanılması esasına dayanıyor. Bu özelliğin fona uygulanmasıyla yatırımcılar doğrudan validator düğümü işletmeden ürün üzerinden stake ödülüne erişebilecek.

Fidelity, stake işlemini bir saklama kurumu (custodian) aracılığıyla düğüm operatörlerine devretmeyi planlıyor. Saklama kurumu, stake edilen Ethereum'un özel anahtarlarının kontrolünü elinde tutmaya devam edecek.

Fonun elde ettiği toplam stake ödülünün yüzde 15'i komisyon olarak ödenecek. Kalan yüzde 85 fona ait olacak ancak bunun tamamı doğrudan yatırımcılara dağıtılmayacak.

Net getiri önce işletme giderleri ve borç ödemeleri için kullanılacak. Ardından sırasıyla yatırımcılara üç aylık nakit dağıtımı, sepet geri alımlarının karşılanması ve stake programına yeniden aktarım için değerlendirilebilecek.

Üç aylık nakit dağıtımın tutarı ve zamanlaması henüz belirlenmedi. Bu rakam ağ getirisine, validator performansına, protokol kurallarına, 'slashing' veya çevrimdışı kalma durumlarına, komisyonlara ve piyasa koşullarına göre değişecek; dağıtımın kendisi de garanti edilmiyor.

Stake edilen varlıklar, aktivasyon ve para çekme süreçleri devam ederken hareket kabiliyeti kısıtlı olabiliyor. Bu dönemde varlıklar geri alım ve gider ödemelerinde hemen kullanılamadığından fonun ayrıca likidite rezervi tutması gerekiyor.

Bir validator ağ kurallarını ihlal eder ya da uzun süre çevrimdışı kalırsa 'slashing' cezası devreye girebiliyor. Bu durumda stake edilen Ethereum'un bir kısmı azalabilir ve fonun bu kaybı tamamen telafi edeceğine dair bir garanti bulunmuyor.

Farside Investors verilerine göre, FETH'in birikimli net girişi 11'inde (yerel saatle) 2,13 milyar dolara ulaştı. Fidelity'nin planı, zaten önemli miktarda fon çeken spot ETF ürününe stake getirisi eklemeyi hedefliyor.

ABD'deki Ethereum ürünleri piyasasında Grayscale, Ekim 2025'te spot kripto para borsa yatırım ürününe stake özelliğini ekledi; BlackRock(BLK) ise Şubat 2026'da ayrı bir stake edilen Ethereum ETF'sini piyasaya sürdü. Bitwise, Ethereum ETF'sine stake eklemeye yönelik başvurusunu Eylül 2025'te geri çekmişti.

Söz konusu kayıt bildirimi henüz yürürlüğe girmemiş bir ön izahname niteliğinde. Fidelity'nin ortaya koyduğu stake oranı, komisyon ve üç aylık nakit dağıtım yapısının fiilen uygulanıp uygulanmayacağı, SEC sürecinden geçecek nihai izahnamede netleşecek.