4,95 milyar dolarlık Securitize ile Sky'ın RWA verileri örtüşmedi

Tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA) piyasasında Securitize'ın dağıtılmış varlık değeri 4,95 milyar dolara, Sky(SKY)'ın stabilcoin piyasa değeri ise 6,57 milyar dolara ulaştı. İki platform farklı göstergelerle sınıflandırıldığı için piyasa paylarını doğrudan karşılaştırmak güç.

12'sinde (yerel saatle) RWA.xyz'in herkese açık sayfasına göre, Securitize'ın RWA sayısı 25 olarak listelenirken aylık transfer hacmi 771,8 milyon dolar olarak görüntülendi. Sky ise USDS merkezli bir protokol olarak sınıflandırıldı ve RWA sayısı sıfır olarak yer aldı.

Crypto Briefing, Sky ekosistemi ile Securitize'ın yaklaşık 38,38 milyar dolarlık tokenize edilmiş RWA piyasasında her birinin yüzde 10,2'lik pay aldığını yazdı. Ancak RWA.xyz'in iki ayrı herkese açık sayfası Sky için stabilcoin piyasa değerini, Securitize için ise dağıtılmış varlık değerini esas alıyor; bu nedenle söz konusu oranı aynı payda ve göstergeyle yeniden hesaplamak mümkün değil.

İki platformun RWA piyasasındaki rolü de birbirinden farklı. Sky, Maker(MKR)'dan yeniden markalanan bir protokol olup öz stabilcoini USDS ile teminat yönetimi etrafında çalışıyor.

Sky, resmi belgelerinde 12 Haziran'da (yerel saatle) protokol teminatını 14,39 milyar dolar, kredi karşılama oranını ise 10,6 milyar dolar olarak açıkladı. Teminatlar arasında stabilcoinler, on-chain krediler, kısa vadeli ABD hazine tahvilleri ve AAA notlu şirket tahvilleri yer alıyor.

Bu durum, Sky'ın RWA'ya olan maruziyetinin bireysel gerçek varlıkları doğrudan ihraç eden bir yapıdan çok, USDS'yi destekleyen teminat ve sermaye dağılımına yakın olduğu anlamına geliyor. Sky, 2026 yılının ikinci çeyreğinde toplam 107,35 milyon dolar protokol geliri elde etti, ancak Temmuz ayında teminatlarında azalma yaşandı.

Securitize ise tokenize edilmiş menkul kıymetlerin ihracını, kaydını ve transferini destekleyen bir altyapı sağlayıcısına daha yakın konumlanıyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan sözleşmelerde Securitize'ın, BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund için transfer acentesi, kayıt kurumu ve temettü ödeme acentesi olarak atandığı belirtildi.

BlackRock, Mart 2024'te bu fonun tokeni olan BUIDL'i kamuya açık bir blok zincirinde ihraç eden ilk tokenize fon olduğunu duyurmuştu. Securitize, Mart 2025'te BUIDL'in yönetim altındaki varlıklarının 1 milyar doları aştığını açıkladı.

Securitize, Şubat 2026'da Uniswap(UNI) Labs ile BUIDL'in işlem seçeneklerini genişletti. Aynı yılın Nisan ayında ise OKX, BlackRock ve Standard Chartered ile BUIDL'i teminat işlemlerinde kullanmaya yönelik ortak bir yapı duyurdu.

RWA, hazine tahvilleri, fonlar, şirket tahvilleri ve gayrimenkul gibi gerçek dünya varlıklarını ya da bunların ekonomik haklarını blok zinciri üzerinde token haline getirilmiş varlıkları ifade ediyor. Ancak ihraç tutarı, yönetilen varlıklar, mevduatlar ve dağıtılmış varlık değeri farklı ölçüm konularını kapsadığından birbirinin yerine kullanılamıyor.

Toplam piyasa büyüklüğü de hesaplama kapsamına göre değişiyor. Token Terminal verilerine göre 2026 yılı Haziran ayında tokenize edilmiş finansal varlıkların büyüklüğü 43 milyar doları aşarken, aynı dönemde RWA.xyz'in toplam piyasa büyüklüğü 33 milyar doların altında gösterildi.

CoinGecko, 31 Mart'ta (yerel saatle) tokenize edilmiş RWA piyasa değerini 19,32 milyar dolar olarak kaydetti. Stabilcoinlerin, tokenize fonların, hazine tahvillerinin, özel sermaye varlıklarının ve hisse senedi tokenlerinin hangi ölçüde dahil edildiği piyasa büyüklüğündeki farkları oluşturuyor.

TokenPost daha önce de RWA piyasa büyüklüğü, platformların yönetilen varlıkları ve tokenize edilmiş hisse mevduatlarının doğrudan karşılaştırılması güç göstergeler olduğuna dikkat çekmişti. Belirli bir platformun tutarını toplam piyasa büyüklüğüne bölerek elde edilen oran, ancak göstergelerin tanımı ve baz alınan zaman dilimi örtüştüğünde piyasa payı olarak yorumlanabilir.

Sky, zincir üstü teminatları kullanan stabilcoin temelli bir sermaye dağılım modelini; Securitize ise geleneksel finans kurumlarının varlıklarını blok zincirinde ihraç eden ve devreden bir modeli temsil ediyor. İki platform da aynı RWA piyasasının parçası olarak değerlendirilse de, açıklanan rakamların hesaplama esasları farklı olduğundan piyasa payı karşılaştırması için aynı payda ve aynı göstergeye ihtiyaç var.