10 yıllık tahvilde %4,69: ABD'de uzun vadeli faizler bu hafta test ediliyor

ABD'de uzun vadeli tahvil faizleri yüksek seviyesini korurken, bu hafta New York tahvil piyasasının gözü Temmuz ayına ait Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantı tutanaklarında ve 20 yıllık hazine tahvili ihalesinde olacak.

Amerikan Merkez Bankası (Fed), 28-29 Temmuz'da yapılan FOMC toplantısının tutanaklarını 19'unda (yerel saatle, ABD Doğu saatiyle 14.00) yayımlayacak. Söz konusu toplantıda Fed politika faizini sabit tutmuş, üç bölgesel Fed başkanı ise 25 baz puanlık faiz artışı yönünde oy kullanarak karara karşı çıkmıştı.

Yeni tutanaklar, Eylül ayındaki toplantı öncesinde komite üyelerinin enflasyon, istihdam ve tüketim eğilimlerine dair değerlendirmelerini ortaya koyan bir kaynak niteliği taşıyor. Haziran ayı FOMC toplantısında faiz beklentisini paylaşan 18 üyeden 9'u yıl sonuna kadar faiz artışı öngörmüştü.

Yonhap Infomax'ın yurt dışı faiz verilerine göre, 14'ünde (yerel saatle) 10 yıllık ABD hazine tahvili getirisi bir önceki haftaya kıyasla 4,30 baz puan yükselerek yüzde 4,6940'a çıktı. 30 yıllık tahvil getirisi 5,60 baz puan artışla yüzde 5,2610'a ulaşırken, Fed'in para politikasına daha duyarlı olan 2 yıllık tahvil getirisi 3,10 baz puan gerileyerek yüzde 4,1750 oldu.

10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark 51,90 baz puana genişledi. Kısa ve uzun vadeli tahvillerin yönlerinin ayrışması, piyasanın kısa vadeli politika faizinden çok uzun vadeli enflasyon ve mali yük beklentilerini fiyatladığına işaret ediyor.

Geçen ay açıklanan istihdam raporu, tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ve üretici fiyat endeksi (ÜFE) verileri tahvil piyasasında görece olumlu karşılanmıştı. Ancak uzun vadeli faizlerdeki gerileme kısa sürdü; geçen haftanın sonunda Temmuz ayı perakende satış verilerinin zayıf gelmesine rağmen faizler yeniden yükseldi.

Hürmüz Boğazı'ndaki geçiş belirsizliği ve küresel petrol fiyatlarındaki seyir de uzun vadeli faizlerin aşağı yönlü direncini artıran etkenler arasında gösteriliyor. Petrol fiyatlarındaki artış enflasyon beklentilerini körükleyebileceğinden, uzun vadeli tahvil yatırımcılarının talep ettiği getiriyi yukarı çekiyor.

Tahvil getirileri fiyatların tersi yönünde hareket eder. Uzun vadeli faizlerin yükselmesi, aynı vadedeki tahvil fiyatlarının düştüğü anlamına gelir ve bu durum hem devletin hem şirketlerin uzun vadeli borçlanma maliyetini birlikte artırabilir.

Bu hafta tahvil arzı da bir diğer değişken. ABD Hazine Bakanlığı, 19'unda (yerel saatle) 16 milyar dolar (yaklaşık 22,64 trilyon won) tutarında 20 yıllık tahvil ihalesi düzenleyecek; ertesi gün ise 8 milyar dolar (yaklaşık 11,32 trilyon won) tutarında 30 yıllık enflasyona endeksli tahvil (TIPS) ihalesi gerçekleştirilecek.

20 yıllık tahvil, 1986'da ihracı durdurulan, pandemi döneminde yeniden gündeme gelen bir vade. İşlem hacmi 10 ve 30 yıllık tahvillere kıyasla daha ince olduğundan, uzun vadeli faizlerin yükseldiği dönemlerde ihale talebi ve kazanan getiri oranı piyasa oynaklığını artırabiliyor.

ABD Hazine Bakanlığı, çeyreklik borç çevirme raporunda nominal kupon tahvil ve değişken faizli borçlanma senedi ihale hacimlerini bir süre daha koruyacağını açıkladı. 20 yıllık tahvilde 16 milyar dolar, 30 yıllık tahvilde ise 25 milyar dolar (yaklaşık 35,375 trilyon won) tutarındaki yeni ihraç planı da mevcut program kapsamında yer alıyor.

Ancak uzun vadeli tahvillere talep zayıf kalırsa, aynı miktarın satılabilmesi için daha yüksek getiri sunulması gerekiyor. TokenPost, Hazine'nin nominal kupon tahvil ve değişken faizli borçlanma senedi ihale hacimlerini koruma kararını daha önce aktarmıştı.

Kripto para piyasası da faiz seyrinden bağımsız değerlendirilmiyor. Faiz getirisi sunmayan riskli varlıklar arasında sınıflandırılan Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH), uzun vadeli faizler yükseldiğinde yatırımcıların talep ettiği iskonto oranı ve fırsat maliyeti artabileceğinden etkileniyor.

TokenPost, ABD 10 yıllık tahvil faizinin uzun vadeli fonlama maliyetini ve riskli varlıkların iskonto oranını etkilediğini daha önce aktarmıştı. Piyasa, 19'unda (yerel saatle) açıklanacak FOMC tutanaklarını ve aynı gün gerçekleştirilecek 20 yıllık tahvil ihalesinin sonucunu değerlendirdikten sonra, 20'sinde yapılacak 30 yıllık TIPS ihalesini fiyatlayacak.