Bitcoin(BTC) kâr oranı %53'e çıktı, dönüş yorumu için erken

Bitcoin(BTC) zincir üstü verileri bir ay öncesine göre iyileşme gösterdi, ancak bunun piyasada bir dönüş sinyali olarak yorumlanması için henüz erken olduğu belirtildi.

CryptoQuant analisti Axel Adler Jr.(Axel Adler Jr.), haftalık raporunda BTC UTXO kâr oranının son bir ayda yüzde 48'den yüzde 53'e yükseldiği bilgisini paylaştı. Adler, yüzde 53 seviyesinin hâlâ 'derin baskı' bölgesinde yer aldığını ve 365 günlük ortalamanın belirgin biçimde altında kaldığını vurguladı.

UTXO, 'harcanmamış işlem çıktısı' anlamına gelir. Bitcoin ağında henüz kullanılmamış bakiye birimlerini ifade eder ve her bir coin'in son hareket ettiği andaki fiyat ile güncel fiyat karşılaştırılarak yatırımcıların kâr-zarar durumunu ölçmek için kullanılır.

Bu yükseliş, elde tutanlar üzerindeki baskının kısmen azaldığı anlamına gelmeye daha yakın. Adler, yalnızca göstergedeki yükselişin yeni bir talebin oluştuğunu doğrulamak için yeterli olmadığını belirtti. UTXO'ların neredeyse yarısının hâlâ zarar durumunda olması nedeniyle piyasa genelindeki baskının tamamen ortadan kalktığını söylemenin güç olduğu değerlendirildi.

Uzun vadeli yatırımcıların elindeki arzın azalması da aynı çerçevede yorumlandı. Coldcard'a yönelik hackleme olayının ardından uzun vadeli yatırımcıların elindeki arz 134 bin 800 BTC azaldı. Adler, bu düşüşün bir kısmının eski coin'lerin hareket etmesinden kaynaklanmış olabileceğini belirterek, bunun otomatik olarak uzun vadeli yatırımcıların satışa geçtiği şeklinde yorumlanmaması gerektiğini açıkladı.

Eski adreslerden BTC hareket etmesi, doğrudan satışa geçildiği anlamına gelmiyor. Güvenlik amaçlı transfer, cüzdan düzenlemesi veya saklama yöntemi değişikliği gibi çeşitli nedenlerle eski coin'ler yer değiştirebiliyor.

TokenPost daha önce, Coldcard güvenlik sorununun ardından eski adreslerden BTC hareketlerinin gözlemlendiğini aktarmıştı. Bu analiz, söz konusu hareketin uzun vadeli yatırımcıların satış baskısından mı, yoksa güvenlik olayının ardından arz yapısının yeniden düzenlenme sürecinden mi kaynaklandığının ayırt edilmesi gerektiğine odaklanıyor.

Zincir üstü verileri yorumlarken de aynı ayrımın yapılması gerekiyor. UTXO kâr oranı, güncel piyasa fiyatının coin'in son hareket ettiği fiyattan yüksek olduğu oranı ifade ediyor. Bu oranın düşük olması, kâğıt üzerinde kârda olan coin'lerin payının uzun vadeli ortalamanın altında kaldığı anlamına geliyor.

Buradaki kritik nokta 'iyileşme' ile 'dönüş' arasındaki fark. UTXO kâr oranının yüzde 48'den yüzde 53'e yükselmesi, zarar baskısının hafiflediğinin bir işareti; ancak 365 günlük ortalamanın altında kalması, piyasa yapısının henüz normal seviyeye dönmediği şeklinde yorumlanıyor.

Mevcut veriler, yeni alım baskısının geldiği ya da satış dalgasının sona erdiği yönünde değil, elde tutanlar üzerindeki baskının azaldığı ve arz yapısının yeniden şekillendiği yönünde bir sonuca işaret ediyor. Piyasanın bir ay öncesine kıyasla iyileştiği söylenebilir olsa da, dönüşün teyit edilmesi için ek sinyallere ihtiyaç olduğu belirtiliyor.