Teksas, 10 milyon dolarlık Bitcoin(BTC) rezervini doğrudan saklamaya hazırlanıyor

Teksas eyaleti, 10 milyon dolarlık stratejik Bitcoin(BTC) rezervini doğrudan saklama sistemine taşıma sürecini yürütüyor. İlk aşamada BlackRock(BLK)'ın spot Bitcoin(BTC) borsa yatırım fonu (ETF) olan iShares Bitcoin Trust(IBIT) kullanılması, kamu fonlarının dijital varlık saklama yöntemini tartışmaya açtı.

Teksas eyalet meclisinden geçen SB 21 yasası, stratejik BTC rezervini eyalete özel bir fon haline getirdi ve Teksas Eyalet Denetçisi'ne (Texas Comptroller) BTC ile belirli koşulları karşılayan kripto varlıkları satın alma, takas etme, satma, yönetme ve elde tutma yetkisi verdi. Yasa ayrıca bir rezerv danışma kurulu oluşturulmasını, yasama organına raporlama yapılmasını ve bilgilerin çevrimiçi kamuoyuna açıklanmasını da zorunlu kıldı.

Teksas Eyalet Denetçiliği, 28 Mayıs'ta stratejik BTC rezervi danışma kurulunu oluşturduğunu açıkladı. Aynı gün, rezervin saklama ve likidite hizmetlerini üstlenecek şirketi bulmak için de teklif çağrısına çıkıldı.

Teklif çağrısına göre seçilecek şirket, eyaletin BTC ve kripto varlıklarını güvenli şekilde satın almak, elde tutmak, yönetmek ve raporlamakla yükümlü olacak. Anahtar yönetimi ve işletim kontrollerini kapsayan kurumsal düzeyde güvenlik sistemi de şartlar arasında yer aldı.

Rezervin işletim kanalı Teksas Hazine Saklama Güven Şirketi (Texas Treasury Safekeeping Trust Company, TTSTC). Bu kuruluş, Teksas eyaleti, bağlı kurumları ve yerel siyasi birimlerin kamu fonlarını ve menkul kıymetlerini yöneten, saklayan ve yatıran özel amaçlı bir kurum. TTSTC, kendi tanıtımında yaklaşık 165 milyar dolarlık varlık yönettiğini belirtiyor.

Asıl tartışma konusu, Teksas'ın gerçekten doğrudan BTC elinde tutup tutmadığı, yoksa ETF'yi geçici bir araç olarak mı kullandığı. Texas Tribune, 8 Aralık 2025'te Teksas'ın 5 milyon dolarlık BTC ile ilgili bir yatırıma başladığını ve bunu 'placeholder investment' (yer tutucu yatırım) olarak tanımladığını bildirdi. Habere göre eyalet, ayrılan 10 milyon dolarlık bütçenin yarısını kullanmış durumda.

CryptoSlate ise yakın zamanda Teksas'ın IBIT payının yaklaşık 197.844 hisseye ulaştığını ve değerinin 6,6 milyon dolar seviyesine gerilediğini yazdı. Ancak yalnızca 13F verileri ve kamuya açık kayıtlarla bu hisse sayısını belirli bir tarihteki değerlemeyle birebir eşleştirmek güç.

13F, ABD'li kurumsal yatırımcıların çeyrek sonu itibarıyla ellerindeki menkul kıymetleri geriye dönük olarak bildirdiği bir kamuya açıklama formu. Bildirim tarihi ile raporlama dönemi arasında zaman farkı oluşabiliyor, ayrıca sonradan düzeltme bildirimleri de eklenebiliyor. TTSTC'nin 2026 birinci çeyrek elde tutma bilgileri 24 Temmuz'da, ikinci çeyrek bilgileri ise 14'ünde sunulmuş.

IBIT, BlackRock(BLK) tarafından yönetilen ABD merkezli spot BTC ETF'i. Spot Bitcoin(BTC) ETF'leri, yatırımcıların BTC'yi doğrudan saklamadan borsada hisse gibi alıp satabilmesini sağlayan bir ürün. ETF payı elinde tutmak ile BTC'yi doğrudan saklamak arasında yasal haklar, muhasebe işlemleri ve saklama yapısı bakımından farklar var.

Bu nedenle söz konusu durum 'kesinleşmiş zarar'dan çok, kamu fonlarının dijital varlık saklama yapısıyla ilgili bir mesele olarak öne çıkıyor. Eyalet ETF'yi geçici bir kanal olarak kullandıysa, değerleme ETF fiyatı ve elde tutulan miktara göre değişiyor. Doğrudan saklama sisteminde ise saklama, anahtar yönetimi, iç kontrol ve raporlama ayrı ayrı kurulması gereken unsurlar.

BlackRock(BLK)'ın kamuya açık sayfası, 30 Haziran itibarıyla IBIT'in performans göstergelerini sunuyor; ancak belirli bir tarihteki dolar cinsinden değeri netleştirmek için elde tutulan miktar ile o tarihteki net varlık değerinin birlikte bilinmesi gerekiyor. Yalnızca kamuya açık performans göstergeleriyle Teksas'ın elindeki payın anlık değerini kesinleştirmek mümkün değil.

Piyasa tepkileri karışık. Destekleyenler, eyaletin BTC'yi rezerv varlığı olarak ele almasının sembolik önemine vurgu yapıyor. Eleştirenler ise vergilerden oluşan kamu fonunun yüksek oynaklığa sahip bir varlığa maruz kalmasını sorun olarak görüyor.

Dallas Morning News, Mart 2026'da yayımladığı bir başyazıda Teksas'ın kripto para fonunu eleştirdi ve o dönemki yatırım değerinin yaklaşık 7,5 milyon dolara gerilediğini belirtti. Bu rakam, o anki fiyat dalgalanmasını yansıtan bir değerleme olup, eyaletin zararı kesinleştirdiği anlamına gelmediği ayrıca belirtilmeli.

Bu ayrım yerel yatırımcılar için de önem taşıyor. ETF, temel varlığın fiyatına maruz kalınan bir finansal ürün; doğrudan saklama ise varlığın kendisinin emanet edilmesi ve kontrolüyle ilgili bir işletim meselesi. Kamu fonları veya kurumsal yatırımcılar dijital varlık elinde tutarken fiyat dalgalanmasının yanı sıra saklama sorumluluğu ve kamuya açıklama standartlarının da gündeme gelmesinin nedeni bu.

Şu an için doğrulanan süreç, doğrudan saklamaya geçiş hazırlığı. Teksas Eyalet Denetçiliği'nin duyurusu ve teklif çağrısı, rezerv varlıklarının satın alınması, saklanması ve raporlanması için kurumsal düzeyde bir sistem talep ediyor. Rezervin sonunda kaç BTC'yi doğrudan saklayacağı ise sonraki kamuya açıklamalar ve eyaletin resmi verileriyle netleşecek.