60 günlük negatif Coinbase priminde ABD talebi sınavda

Bitcoin(BTC) tarafında ABD spot talebinin nabzını tutan Coinbase primi, Temmuz ortası itibarıyla 60 gündür negatif bölgede kaldı. Bu durum, ABD borsalarındaki Bitcoin fiyatının küresel piyasaya kıyasla daha düşük seyrettiği anlamına geliyor.

AMBCrypto 16'sında yayımladığı güncelleme haberinde, Coinbase Bitcoin priminin 90 gün boyunca negatif kaldığını ve o sırada rakamın yüzde -0,1066 olduğunu aktardı. Ancak kamuya açık haberlerle çapraz doğrulanabilen uzun negatif seri, CoinDesk'in 7 Temmuz'da bildirdiği 50 gün ile The Block'un 17'sinde bildirdiği 60 günle sınırlı kalıyor.

'Coinbase Premium Index' olarak bilinen gösterge, Coinbase Pro ile Binance arasındaki Bitcoin fiyat farkını gösteriyor. Coinglass, bu endeksin iki borsa arasındaki fiyat farkını ve oranını yansıttığını açıklıyor.

Glassnode, Coinbase fiyatının küresel ortalamanın altına indiği dönemleri ABD merkezli yatırımcıların satış baskısı ya da zayıf talebiyle ilişkilendiriyor. Coinbase dolar bazlı spot işlemler için bir kapı olarak görüldüğünden, prim ABD tarafındaki alım iştahını izlemek için yardımcı bir gösterge olarak kullanılıyor.

Prim pozitife döndüğünde Coinbase fiyatı görece yüksek demek. Negatif olduğunda ise aynı Bitcoin, Coinbase'de daha düşük fiyattan işlem görüyor. Piyasa bu tabloyu, ABD spot talebinin yurt dışı borsalara göre zayıf kaldığı ya da satış baskısının görece büyüdüğü şeklinde okuyor.

CoinDesk'in 7 Temmuz'da aktardığına göre, Coinbase primi 50 gündür negatifti ve ABD merkezli spot Bitcoin ETF'lerinde 8 hafta üst üste net çıkış yaşandı. The Block ise 17'sinde göstergenin 60 gündür negatif seyrettiğini, Coinglass verilerine göre o tarihteki rakamın yüzde -0,1025 olduğunu duyurdu.

Zaman çizelgesine bakıldığında zayıf sinyaller Haziran sonu ile Temmuz başı arasında belirginleşti. Glassnode 1 Temmuz raporunda Bitcoin'in 60 bin doların altına gerilediğini, ABD spot ETF'lerinin net çıkış yaşadığını ve kurumsal fon girişinin zayıfladığını değerlendirdi.

Ancak aynı gösterge tek yönlü bir tablo çizmiyor. Glassnode 13 Temmuz raporunda Bitcoin'in 64 bin dolar civarına toparlandığını, ABD spot ETF'lerinin ise net girişe döndüğünü aktardı. Aynı raporda spot işlem hacminin yüzde 21,5 azaldığı ve kümülatif hacim deltasının negatif kaldığı da not edildi.

Bu tablo, Coinbase primindeki negatif seyrin bir fiyat çöküşü sinyalinden çok, ABD talebinin toparlanıp toparlanmadığını ölçen bir arz-talep göstergesine yakın durduğunu gösteriyor. Prim talebin yönünü işaret ediyor ama nedenini tek başına kesinleştirmiyor; ETF fon akışı, spot işlem hacmi ve türev piyasası pozisyonlarının birlikte izlenmesi gerekiyor.

Piyasa yapısı açısından Coinbase primi, ABD'li yatırımcılar ile dolar bazlı işlemlerin göreli fiyatını yansıtıyor. Ancak küresel borsalar arasındaki likidite, arbitraj hareketleri ve türev pozisyonlarındaki değişimler aynı anda etkili olduğu için, tek bir göstergeye bakarak kurumsal fonların giriş-çıkışı hakkında kesin bir sonuca varmak güç.

TokenPost daha önce, Bitcoin talebinin -32 bin BTC olarak hesaplandığı ancak uzun vadeli yatırımcıların emilim üstünlüğünün sürdüğü yönündeki bir analizi aktarmıştı. O tarihte de talep göstergesindeki zayıflamayla emilim eğiliminin birlikte değerlendirilmesi gerektiği öne çıkmıştı.

Şimdiki tartışma da bu çizginin devamı niteliğinde. Temmuz ortasına kadar 60 gün süren negatif seri doğrulandı; ABD spot talebinin toparlanma hızını görmek için ETF fon akışı ile spot işlem hacminin birlikte takip edilmesi gerekiyor.

AMBCrypto'nun haberinde yer alan RSI (göreli güç endeksi), Bollinger bantları ve büyük cüzdanların 54 bin BTC alımına ilişkin değerlendirmeler ise yardımcı analiz malzemesi niteliğinde. Çapraz doğrulanan temel rakamlara bakıldığında, şu an için ABD talebinin tamamen toparlandığını söylemek mümkün görünmüyor.

Sosyal medya ve topluluk tarafındaki tepkiler de karışık seyrediyor. Bazı hesaplar, spot ve ETF fonlarının kesintisiz biçimde geri dönmesi halinde bir trend dönüşünden söz edilebileceğini savunurken; bir kısmı da primin pozitife dönmesinin ABD talebinde toparlanma sinyali olacağını öne sürüyor.

Bu noktada piyasanın izleyeceği bir sonraki eşik, Coinbase priminin pozitife dönüp dönmeyeceği ve ABD merkezli spot Bitcoin ETF'lerindeki net girişin ne kadar süreceği. Spot işlem hacmi ile türev piyasası pozisyonlarının aynı anda iyileşip iyileşmediği de bu çerçevede takip edilmesi gereken bir diğer unsur.