Yüzde 19,5 kâr artışına rağmen 3 büyük hayat sigortasında tablo farklı

Kore'nin üç büyük hayat sigortası şirketi Samsung Life (삼성생명), Hanwha Life (한화생명) ve Kyobo Life (교보생명), yılın ikinci çeyreğinde konsolide bazda toplam 1,51 trilyon won net kâr açıkladı. Bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 19,5'lik bir artışa işaret ediyor. Ancak toplam tabloya rağmen şirketler arasındaki manzara aynı değildi; kârını büyük ölçüde artıran tek isim Hanwha Life olurken Samsung Life ve Kyobo Life'ta net kâr geriledi.

Yonhap Infomax'a göre üç şirketin ikinci çeyrek konsolide net kâr toplamı, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 19,5 arttı. Yine de birinci çeyrekte 2 trilyon wonu aşan net kârla karşılaştırıldığında, çeyreklik bazda yüzde 27,8'lik bir düşüş söz konusu.

Şirket bazında tablo netleşiyor. Hanwha Life'ın net kârı geçen yılın ikinci çeyreğine göre yüzde 215 arttı. Aynı dönemde Samsung Life'ın net kârı yüzde 8,4, Kyobo Life'ın net kârı ise yüzde 14,5 geriledi.

En belirgin iyileşme Hanwha Life'da görüldü. Şirketin sigortacılık kârı geçen yıla göre yüzde 107, yatırım kârı ise yüzde 276 arttı. Bu tablo, teminat ağırlıklı ürünlere odaklanan portföy stratejisi ile kârlılık öncelikli satış yaklaşımının sürdürülmesinin sonucu olarak açıklandı.

Hanwha Life'ın yılın ilk yarısında elde ettiği yeni sözleşme sigorta sözleşmesi kâr marjı ('CSM') 1,3 trilyon won olarak kaydedildi. CSM, sigorta sözleşmelerinden gelecekte tahsil edilmesi beklenen kârı gösteren bir gösterge. Sigorta şirketlerinin gelecekteki kârlılığını anlatırken sıkça başvurduğu temel muhasebe ölçütlerinden biri.

Hanwha Life'ın hasar sigortası, yatırım menkul kıymetleri ve yurt dışı iştirakleri gibi bağlı kuruluşları da yılın ilk yarısında toplam 500 milyar won net kâr üretti. Yurt dışı iştiraklerin kâr-zarar içindeki payı yüzde 11'e kadar genişledi.

Samsung Life'ta geçen yıla göre düşüş tek haneli seviyede kaldı, ancak birinci çeyrekle karşılaştırıldığında yatırım kârında sert bir gerileme yaşandı. Şirket, birinci çeyrekte Samsung Electronics etkisiyle 1,273 trilyon won yatırım kârı elde etmişti; ikinci çeyrekte ise piyasa oynaklığı ve değişken sigorta ürünlerindeki hedge kayıplarının etkisiyle yatırım kârı 585 milyar wonda kaldı.

Sigortacılık kârında da baskı arttı. Samsung Life geçen yılın aynı döneminde 'gerçekleşen-beklenen fark' kaleminde 46 milyar won kâr yazmıştı; bu yılın ikinci çeyreğinde ise tablo 32 milyar won zarara döndü. Yatırım kârındaki yavaşlama ile sigortacılık kârındaki bozulma aynı anda etkisini gösterdi.

Kyobo Life'ta yatırım kârı artarken sigortacılık kârı yarı yarıya geriledi. Hisse senedi fiyatlarındaki yükseliş ve piyasa faizlerindeki oynaklığa karşı yapılan tahvil değişim işlemleri yatırım kârını olumlu etkiledi. Buna karşılık ikinci çeyrekte devreye giren yeni aktüeryal varsayım kılavuzu nedeniyle sigorta geliri azaldı.

Kore'de finans otoriteleri ikinci çeyrekten itibaren yeni teminatlar için hasar oranını daha temkinli varsaymayı ve işletme giderlerine enflasyonu yansıtmayı öngören bir kılavuz yürürlüğe koydu. Bu değişiklik, sigorta şirketlerinin muhasebede gelir kaydetme biçimini ve CSM hesaplamasını doğrudan etkiliyor.

Hayat sigortası şirketlerinin finansal sonuçlarında hem asıl sigortacılık faaliyeti hem de varlık yönetimi performansı birlikte etkili oluyor. Sigortacılık kârı, sigorta sözleşmelerinden doğan gelir ve giderleri; yatırım kârı ise elde tutulan varlıkların yönetiminden kaynaklanan kâr ve zararları yansıtıyor. Faiz oranları, hisse senedi fiyatları ve muhasebe varsayımlarındaki değişimler çeyreklik net kârı bu yüzden bu kadar dalgalandırabiliyor.

Bu sonuçlar, borsaya kayıtlı şirketler arasında faaliyet kârının arttığı, zarardan kâra geçişin yaşandığı, kârın azaldığı ve zararın daraldığı tabloların iç içe geçtiği ikinci çeyrek bilanço sezonunun ortasında açıklandı. Üç hayat sigortası şirketinde de toplam net kâr artarken, yatırım kârı ile sigortacılık kârının bileşimine göre şirket bazlı tablo birbirinden ayrıştı.

Sigorta sektöründen bir yetkili, "piyasa koşullarına bağlı değerleme kâr-zararları ya da yeni kılavuza uyum gibi etkenlere göre net kâr değişebiliyor" dedi. Yetkili, "kârlı ürünler satmak ve CSM'yi büyütmek gibi yapısal iyileştirme çabaları sürecek" diye ekledi. Bu açıklama, şirketlerin kısa vadeli dalgalanmaların ötesinde kalıcı kârlılık arayışına işaret ediyor.

İkinci çeyrek, hayat sigortası şirketlerinin toplam net kârının arttığı ama şirketler arasındaki mali gücün birbirinden ayrıştığı bir dönem oldu. Finans otoritelerinin yeni muhasebe kılavuzunun yürürlüğe girmesinin ardından sigortacılık kârı ve CSM'deki değişim, önümüzdeki çeyreklerde şirketleri kıyaslamanın başlıca ölçütlerinden biri olmaya devam edecek.