%71 zarar etti: Polymarket kârının %74'ü en tepedeki %0,1'e gitti

Tahmin piyasası platformu Polymarket'te işlem yapan kullanıcıların %71'i net zarar etti. En üstteki %0,1'lik grup ise aynı dönemde oluşan toplam kârın %74'ünü topladı.

Kripto para veri şirketi CryptoRank, 2022-2025 yılları arasında Polymarket işlemcilerinin getirilerini incelediği raporu 17'sinde (yerel saatle) yayımladı. İncelenen işlemcilerin %71'i net zarar, %28'i net kâr elde etti.

Kârın dağılımı zarardan daha dengesiz çıktı. En üstteki %1'lik dilim üç yılda toplam kârın yaklaşık %95'ini aldı; bu grubun içindeki en tepedeki %0,1 ise kârın %74'ünü topladı. Yani işlemcilerin büyük çoğunluğu, aslında çok küçük bir azınlık için 'sermaye sağlayıcısı' rolü üstlenmiş oldu.

Tahmin piyasalarının geneline bakan ayrı bir araştırma da benzer sonuçlara ulaştı. Yaklaşık 67 milyar dolarlık işlem hacmini inceleyen çalışmaya göre hesapların %69-70'i zararla kapandı, üst sıradaki işlemciler ise kârın %76,5 ile %84'ü arasındaki bölümünü aldı.

Bloomberg'in ayrı bir analizine göre perakende yatırımcılar Polymarket ekosisteminde 131 milyon dolar kaybetti. Farklı yöntemlerle yapılan üç ayrı analiz, birbirine yakın zarar oranlarına ve kâr yoğunlaşmasına işaret etti.

Tahmin piyasaları; seçim sonuçları, spor karşılaşmaları veya ekonomik veriler gibi gelecekteki olaylara bahis yapılan platformlar. Katılımcılar bekledikleri sonuca para yatırıyor, gerçek sonuç açıklandığında doğru tahmini yapan taraf rakibinin parasını alıyor. Polymarket ve Kalshi, sonuç tahmininde kamuoyu yoklamalarından daha isabetli olduğu değerlendirmesiyle öne çıkan platformlar arasında yer alıyor.

CryptoRank, kazancın büyük bölümünü 'piyasa yapıcıların' (market maker) ve otomatik işlem botlarının aldığını belirtiyor. Bunun nedeni bu aktörlerin seçim sonuçlarını ya da jeopolitik gelişmeleri daha iyi tahmin etmesi değil, piyasa mekanizmasını daha iyi kullanabilmeleri olarak açıklanıyor.

Piyasa yapıcılar aynı anda iki yönlü emir alarak aradaki fiyat farkından, yani 'spread'den kazanç sağlıyor. Otomatik botlar ise perakende işlemcilerin hatalı fiyatlamalarını milisaniyeler içinde tespit edip bundan yararlanıyor. Kalabalığın ilgisi yoğunlaşmadan önce piyasaya giren erken işlemcilerin daha avantajlı fiyattan pozisyon alması da zarar yapısını derinleştiren bir diğer etken olarak gösteriliyor.

Tahmin piyasalarındaki yapısal avantaj tartışması düzenleyici bir vakayla da gündeme geldi. Kalshi, Santos'un işlemlerini ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na (CFTC) bildirdi; 35.069 dolarlık tutarın iadesi ve para cezası uygulanması dahil kendi iç yaptırım sürecini işletti. Santos'a CFTC kararıyla üç yıl boyunca tahmin piyasalarında işlem yapma yasağı getirildi.

Kalshi CEO'su Tarek Mansour(Tarek Mansour), Santos'un işlemlerinin sistem tarafından hızla fark edildiğini, ardından iç inceleme ve bildirimlerin devreye girdiğini daha önce açıklamıştı. Bu vaka, bilgi ve teknoloji avantajına sahip katılımcıların tahmin piyasalarında nasıl kazanç sağlayabildiğini gösteren örneklerden biri olarak kayıtlara geçti.

Bu zarar oranları geleneksel finans piyasalarında da yabancı değil. Avrupalı düzenleyiciler, fark sözleşmesi (CFD) platformlarına perakende işlemcilerin %70-80'inin zarar ettiği bilgisini kamuya açıklama zorunluluğu getiriyor. Tahmin piyasalarının yeni tür bir borsa olarak öne çıkmasına rağmen mevcut finans piyasalarına benzer bir zarar dağılımı sergilediği, bu analizle bir kez daha görülmüş oldu.

Polymarket ve Kalshi gibi tahmin piyasası platformları, sonuç tahmininde isabet oranı yüksek platformlar olarak değerlendiriliyor. Ancak bu analiz, piyasanın tahmin isabetinden bağımsız olarak gerçek kazancın kime gittiğini ortaya koyuyor.

En tepedeki %0,1'lik dilim kârın %74'ünü alırken işlemcilerin %71'inin zarar ettiği bu yapı, tahmin piyasalarının savunduğu 'bilgi keşfinin demokratikleşmesi' hedefiyle gerçek kazanç dağılımı arasındaki farkı bir kez daha gözler önüne serdi.