Bitcoin(BTC) Spot Talebi Şubat'tan Beri İlk Kez Pozitife Döndü

Bitcoin(BTC) spot talebini ölçen gösterge, Şubat ayından bu yana ilk kez pozitif bölgeye geçti. Bu gelişme talep daralmasının hafiflediğine işaret etse de piyasa bunu şimdilik bir trend dönüşünden çok 'teyit aşaması' olarak okuyor.

Crypto Briefing'e göre, CryptoQuant'ın 30 günlük Apparent Demand göstergesi 18'inde yaklaşık 25.000 BTC pozitif seviyeye ulaştı. Göstergenin sıfırın üzerine çıkması Şubat'tan bu yana ilk kez yaşanıyor.

Apparent Demand, yeni üretilen arz, uzun süre hareket etmeyen coinler ve borsalardaki coin akışlarını temel alarak spot alım baskısını tahmin eden bir onchain gösterge. Fiyatı doğrudan öngören bir araçtan çok, piyasanın yeni gelen arzı ne ölçüde emdiğini geriye dönük gösteren bir veri noktası olarak değerlendiriliyor.

Aynı gösterge 26 Mayıs'ta -147.000 BTC seviyesine kadar gerilemişti. CoinDesk o dönem CryptoQuant verilerine dayanarak alıcıların piyasaya çıkan arzı yeterince absorbe edemediğini aktarmıştı. Şimdiki pozitif dönüş, dip seviyeye kıyasla talep ortamının değiştiğine işaret etse de, hemen güçlü bir spot alım dalgasının oluştuğu anlamına gelmiyor.

TokenPost daha önce de bitcoin onchain göstergelerindeki iyileşmeyi bir piyasa dönüş sinyali olarak yorumlamanın henüz erken olduğuna dair bir analiz aktarmıştı. O dönem Axel Adler Jr.(Axel Adler Jr.), CryptoQuant analisti, UTXO kâr oranının bir ay öncesine göre yükseldiğini ancak yeni bir talebin doğrulandığını söylemenin zor olduğunu belirtmişti.

Yardımcı göstergeler de temkinli yorumu destekliyor. CCN, 10'unda CryptoQuant verilerine atıfla talep artışının yaklaşık 25.000 BTC ile pozitife döndüğünü, ancak son toparlanmanın büyük kısmının spottan değil 'türev ürünlerden' kaynaklandığını aktardı.

Türev ağırlıklı bir toparlanma fiyat hareketlerini hızla büyütebilir. Ancak vadeli işlem ve opsiyon pozisyonları tasfiye (likidasyon) süreci başladığında tam tersi yönde oynaklığı artırabileceğinden, bu tür bir yükselişin spot alım tabanından ayrı değerlendirilmesi gerekiyor.

KuCoin'in aktardığı 6'sındaki haberde Axel Adler Jr.(Axel Adler Jr.), CryptoQuant analisti, talep/üretim oranının -5,43, net coin yaş akışının ise -85.500 BTC ile hâlâ negatif olduğunu belirtti. Adler'e göre bitcoin'deki toparlanma yeni talep girişinden çok likidite daralması ve uzun vadeli tutma (holding) eğilimindeki artışla açıklanabilir.

ABD'deki spot Bitcoin ETF'lerine yönelik fon akışı kilit değişken olmayı sürdürüyor. Farside Investors'ın kamuya açık verilerine göre, Ağustos başı itibarıyla ABD spot Bitcoin ETF'lerindeki kümülatif net giriş yaklaşık 51,5 milyar dolar (yaklaşık 72,8 trilyon won) düzeyinde seyrediyor. Başka bir kamuya açık takip aracı ise 21 Temmuz'da bu rakamı 52,06 milyar dolar (yaklaşık 73,6 trilyon won) olarak gösteriyor; ölçüm kriteri ve tarih farkı nedeniyle iki veri arasında sapma bulunuyor.

ETF'ler, kurumsal fonların bitcoin spot piyasasına girişindeki başlıca kanal konumunda. Onchain talep göstergesi ile ETF net girişlerinin birlikte iyileşmesi spot alım tabanının daha belirgin hale geldiği anlamına gelebilir; ancak günlük akışlar birbirinden ayrışırsa sinyalin kalıcılığı zayıflıyor.

Fiyat hareketleri de yalnızca gösterge iyileşmesine bakarak yön belirlemeyi güçleştiriyor. Barron's'a göre 18'inde bitcoin gün içinde 64.261 dolar (yaklaşık 90,87 milyon won) civarında yüzde 0,2 değer kaybetti. Orta Doğu'daki gerginlik ve spot ETF'lerden çıkış endişelerinin fiyatın üst tarafını baskıladığı yönünde değerlendirmeler de yapıldı.

Piyasa yorumları birbirinden ayrışıyor. The Block, bitcoin'in 64.000 dolar civarında tutunmasına rağmen spot ETF girişlerinin sürmesini gerekçe göstererek 'dip oluşumu' ihtimalinden söz etti. Buna karşılık CCN ve KuCoin'in haberlerinde, spot talep yeterince güçlenmezse mevcut yükselişin türev ürün ağırlıklı bir hareketle sınırlı kalabileceği vurgulandı.

Yerel yatırımcılar açısından da bu veri, bir fiyat tahmininden çok arz-talep dengesini izlemeye yarayan bir gösterge niteliğinde. Bitcoin spot talebi ve ETF akışları yerel borsa fiyatlarına dolaylı olarak yansısa da, yerel piyasaların kendi likiditesi ve yurt dışı borsalarla oluşan fiyat farkları ayrıca takip edilmesi gereken unsurlar arasında.

Bu değişimin özü, talep toparlanmasının kesinleşmesi değil talep daralmasının hafiflemesi. Spot talep göstergesinin pozitife dönmesi arz emiliminin önceye göre iyileşmiş olabileceğine işaret ediyor; ancak ETF fon akışlarının ve türev pozisyonlarının da birlikte istikrar kazanıp kazanmadığının teyit edilmesi gerekiyor.