%2,93 faiz: Japonya'da mali genişleme kaygısı büyüyor

Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili faizi yüzde 2,93'e çıkarak yüzde 3 seviyesine yaklaştı. Sanae Takaichi(Sanae Takaichi) hükümetinin mali genişleme politikasının uzun vadeli faizler üzerindeki yükseliş baskısını artırabileceği endişesi tahvil piyasasında büyüyor.

Financial Times ve Wall Street Journal, Japonya'nın 10 yıllık tahvil faizinin son günlerde yüzde 2,93'e kadar yükselerek 1996'dan bu yana en yüksek seviyeyi gördüğünü aktardı. Japonya'da uzun vadeli faizlerin yüzde 3 sınırına yaklaşması, hükümetin borçlanma maliyetini ve küresel tahvil arz-talebini birlikte sarsabilecek bir sinyal olarak değerlendiriliyor.

Tartışmanın merkezinde 2027 mali yılı bütçesinin hazırlanma süreci yer alıyor. Japonya hükümeti geçen ay, büyüme yatırımları ve kriz müdahale yatırımları için bakanlıkların bütçe taleplerine üst sınır koymayan "Güçlü ve Müreffeh Japonya" yatırım çerçevesini oluşturdu.

Sanae Takaichi(Sanae Takaichi) Japonya Başbakanı, 27 Temmuz'da (yerel saatle) başbakanlık ofisinde düzenlediği basın toplantısında bu yatırım çerçevesiyle ilgili "Bakanlıklar politika önerisi sunma aşamasında önceden bir talep sınırı, yani tavan belirlenmiyor" dedi. Bu ifade, mevcut bütçe sürecinde geçerli olan bakanlık bazlı talep sınırının bazı yatırım alanlarında kaldırılacağı anlamına geliyor.

Takaichi, tüm önerilerin olduğu gibi bütçeye yansımayacağını, bütçe sürecinde etkili politikalara öncelik verileceğini açıkladı. Ancak piyasa, tavansız talep yapısının fiilen harcama artışına ve tahvil ihracının büyümesine yol açıp açmayacağını yakından izliyor.

Nikkei Asia, SMBC Nikko Menkul Kıymetler'in bir ekonomist raporuna dayanarak, "nihai bütçe taslağının mali hedefler ve gelir koşullarına göre sınırlanma olasılığının yüksek olduğunu" ancak "yıl sonu bütçe sürecinin tamamlanmasına kadar mali politika belirsizliğinin sürmesinin muhtemel olduğunu" aktardı. Analiz, bütçe talep aşamasındaki belirsizliğin önce uzun vadeli faizlere yansıyabileceğine işaret ediyor.

Devlet tahvili faizi, hükümetin ihraç ettiği tahvilin getirisini ifade ediyor. Faizler yükseldiğinde mevcut tahvillerin fiyatı düşerken, hükümetin yeni borçlanmasında ödeyeceği faiz yükü artabiliyor.

Japonya'da uzun vadeli faizlerin yükselmesi yalnızca ülke içi bir mesele değil. Japonya, ABD tahvillerinin başlıca yabancı alıcılarından biri olduğu için, Japon tahvil faizlerindeki yükseliş Japon kurumsal yatırımcıların yurt dışı tahvil yatırım kapasitesini ve ABD tahvillerine olan talebi de etkileyebilir.

Yatırımcılar için de Japonya'nın tahvil faizleri sadece yerel bir gösterge olmaktan çıkıyor. Küresel uzun vadeli faizlerdeki yükselişin hisse senedi ve kripto varlık piyasalarında iskonto oranı baskısı olarak yeniden gündeme gelmesi ile birleştiğinde, risk varlıklarının genelinde değerleme baskısını artırabilir.

Mali yükü artırabilecek bir başka konu ise gıda tüketim vergisindeki indirim. The Japan Times, Japonya hükümetinin gelecek yıl Nisan ayından itibaren iki yıl boyunca gıda tüketim vergisi oranını yüzde 8'den yüzde 1'e düşürmeyi değerlendirdiğini aktardı.

Bu adımın yıllık yaklaşık 5 trilyon yen'lik vergi geliri kaybına yol açması bekleniyor. The Japan Times, Japonya hükümetinin piyasa güvenini zedelememek için açık kapatma amaçlı tahvillere bağımlı olmayan bir finansman planı sunduğunu aktardı.

Vergi gelirindeki azalmanın tahvil ihracının artmasına yol açması halinde Japonya'nın mali sağlamlığına ilişkin tartışmalar yeniden büyüyebilir. Daha önce TokenPost, Takaichi kabinesinin mali genişlemesinin yenin toparlanmasını sınırlayan bir etken olarak öne çıktığını aktarmıştı.

Masahiro Ichikawa(Masahiro Ichikawa) Sumitomo Mitsui DS Asset Management Baş Piyasa Stratejisti, "Piyasa katılımcıları, ABD'nin kendi tahvil faizlerinde ek yükseliş yaşanmasından endişe ettiğini ve Japonya tahvil faizlerindeki yükselişin ABD tahvil piyasasına sıçraması senaryosundan kaçınmaya çalıştığını düşünüyor" dedi. Bu açıklama, Japonya'daki uzun vadeli faiz artışının ABD tahvil piyasasına yayılabileceği yönündeki endişeyi yansıtıyor.

Ichikawa, mali disiplin konusunda net bir kararlılık ortaya konmazsa mali bozulma ve politika belirsizliği endişelerinin büyüyebileceğini ve 10 yıllık Japon tahvili faizinin yüzde 3'ü aşabileceğini de belirtti. Ancak Japonya hükümeti bütçe sürecinde etkinliğe göre kaynak dağıtacağını açıkladı ve gıda tüketim vergisi indiriminde de açık kapatma tahvillerine bağımlı olmayacağı yönünde bir çizgi ortaya koydu.

Japonya'daki bakanlıklar bu ayın sonuna kadar bütçe taleplerini Maliye Bakanlığı'na sunmak zorunda. Takaichi hükümeti bu talepler üzerinden 2027 mali yılı bütçe taslağını hazırlayarak yıl sonunda kabine onayına sunmayı planlıyor.

Doğrulama kaynakları: Japonya Başbakanlık Ofisi, The Japan Times, Financial Times, Wall Street Journal