Robinhood Chain'de TVL 540 Milyon Dolara Çıktı, RWA Payı Yüzde 6'ya Geriledi

Robinhood Chain'in toplam kilitli değeri (TVL) ağustos ayında 540 milyon doları aştı, ancak zincirdeki tokenize gerçek dünya varlıklarının (RWA) payı yaklaşık yüzde 6'ya geriledi. Zincirin büyümesinin merkezinde artık Robinhood'un öne çıkardığı hisse senedi tokenleri ve RWA'lardan çok, 'stabilcoin girişleri' bulunuyor.

The Block, haftalık veri ve analiz notunda Robinhood Chain'in TVL'sinin ağustos ayı başından bu yana yüzde 45'in üzerinde arttığını belirtti. Tokenize RWA büyüklüğü de bir ayda yüzde 120 artışla yaklaşık 32 milyon dolara ulaştı, ancak bu artış toplam TVL'deki büyüme hızının gerisinde kaldı.

7 Temmuz'da tokenize RWA, toplam TVL'nin neredeyse üçte birini oluşturuyordu. Şu anda bu oran yaklaşık yüzde 6'ya kadar indi. RWA büyüklüğü artmasına rağmen payının düşmesi, başta stabilcoin olmak üzere diğer kilitli varlıkların çok daha hızlı büyümesinden kaynaklanıyor.

Robinhood(HOOD), Robinhood Chain'i hisse senedi tokenleri ve RWA'lar için bir ağ olarak tanıttı. Şirket resmi açıklamasında bu zincirin Arbitrum(ARB) tabanlı bir katman 2 ağı olduğunu ve hisse tokenleri ile DeFi ürünleri için bir çalışma ortamı sunduğunu belirtti.

Katman 2 ağları, Ethereum(ETH) gibi temel zincirler üzerinde işlemleri işleyip sonuçları ana zincire yansıtan yapılar. Bu ağlar işlem hızını artırmak ve maliyetleri düşürmek için kullanılıyor; yeni kurulan zincirlerde ise genellikle başlangıç likiditesi çekmek ve öne çıkan bir kullanım alanı bulmak birlikte zorluk olarak öne çıkıyor.

Son on-chain veriler, TVL artışını tokenize hisse senetlerinden çok stabilcoin girişlerinin açıkladığını gösteriyor. Zincirdeki toplam stabilcoin miktarı yaklaşık 640 milyon dolara ulaştı ve bu ay içinde yüzde 22'nin üzerinde arttı.

Bunların arasında Ethena(ENA) tarafından çıkarılan USDe, ağustos başına göre yaklaşık yüzde 50 artışla 286 milyon dolar civarına yükseldi. USDe, Robinhood Chain'deki toplam stabilcoin arzının yüzde 44'ünü oluşturdu.

Buna karşılık USDG aynı dönemde 330-350 milyon dolar bandında kaldı. USDG, Robinhood Chain'in ilk haftasında zincirdeki dolar arzının yüzde 92,7'sini oluşturuyordu, ancak sonrasında USDe'nin payı hızla büyüdü.

Bu değişim, zincire giren fonların niteliğini ortaya koyuyor. Robinhood Chain'de kilitli varlıkların artması tek başına, tokenize hisse senedi veya RWA talebinin aynı hızda büyüdüğü anlamına gelmiyor. Getiri odaklı sentetik dolar niteliğindeki USDe, zincirdeki stabilcoin kompozisyonunu büyük ölçüde değiştirmiş durumda.

Önceki veriler de aynı tabloyu destekliyor. The Block, 11'inde Robinhood Chain'in geçen hafta günlük ortalama işlem sayısının 11,6 milyonla rekor kırdığını, TVL'nin de bir önceki haftaya göre yüzde 32 artışla 473 milyon dolara ulaştığını bildirdi.

Ancak günlük ortalama aktif hesap sayısı bir önceki haftaya kıyasla yalnızca yüzde 3,3 arttı ve 16 Temmuz'daki zirveye göre yüzde 11 daha düşük seyretti. TokenPost daha önce de Robinhood Chain'deki işlem sayısı ve kilitli varlık artışının kullanıcı tabanındaki büyümeyle aynı hızda ilerlemediğini aktarmıştı.

SQD, 7 Ağustos itibarıyla yaptığı on-chain analizde Robinhood Chain'deki stabilcoin dolaşımını 572,5 milyon dolar olarak hesapladı. Aynı analizde tokenize hisse senedi değeri en az 27,3 milyon dolar olarak verildi.

Bu rakamlar, Robinhood Chain'in genel ana ağa açıldıktan sonra hızla fon topladığını, ancak ilk kullanım alanının tek başına hisse tokenlerinde yoğunlaşmadığını gösteriyor. Hisse tokenleri ve RWA'lar zincirin öne çıkan anlatısı olmaya devam etse de, gerçek kilitli varlık kompozisyonunda daha büyük payı stabilcoinler alıyor.

Türkiye'deki yatırımcılar için de ayrım yapılması gereken bir gösterge bu. TVL, zincire bağlı varlıkların büyüklüğünü gösterir ancak kullanıcı sayısını, işlem kalitesini veya tokenize varlıkların benimsenme oranını doğrudan yansıtmaz. Stabilcoin arzı, aktif hesap sayısı ve tokenize varlık büyüklüğü ayrı ayrı değerlendirildiğinde Robinhood Chain'in büyümesinin niteliği daha net anlaşılabilir.

Robinhood Chain'deki asıl tartışma konusu, TVL artışının kendisinden çok fonların niteliği. TVL ve stabilcoin arzı büyürken tokenize RWA payı geriledi. Robinhood'un öne çıkardığı hisse tokeni ve RWA anlatısının gerçek on-chain kullanım oranına ne kadar yansıdığı, önümüzdeki verilerle netleşecek bir konu olarak duruyor.

Doğrulama için kaynaklar: The Block, SQD, Robinhood.