Çin tahvil faizleri gerilerken ABD, Japonya ve İngiltere'de zirve seviyeler görüldü

Çin devlet tahvili getirileri son aylarda gerilerken, ABD, Japonya ve İngiltere'nin uzun vadeli gösterge faizleri onlarca yılın en yüksek seviyelerine çıktı. Küresel tahvil piyasasındaki bu ayrışma, Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıklara yönelen sermaye akışını da etkileyebilecek bir makro değişken olarak öne çıkıyor.

CNBC'nin 20'sinde (yerel saatle) 11.39'da aktardığına göre, Çin devlet tahvili getirileri son aylarda düşerken ABD, Japonya ve İngiltere'nin gösterge tahvil faizleri onlarca yılın zirvesine tırmandı. Haberde bu farklılaşmanın arkasında Çin tahvil piyasasının küresel sermaye piyasalarından görece bağımsız hareket etmesi ve Çin ekonomisinin enflasyondan çok deflasyon baskısı altında olması gösterildi.

Invesco Asya-Pasifik Sabit Getirili Menkul Kıymetler Portföy Yönetimi Başkanı Norbert Ling(Norbert Ling), “Çin devlet tahvilleri, riske göre düzeltilmiş bazda gelişmiş ülke tahvillerinden daha iyi performans gösterebilir” dedi. Ling, elverişli makro politikalar ve güçlü ihracat artışının merkezi hükümet tahvillerine olan talebi destekleyebileceğini belirtti. Ona göre Çin tahvilleri hâlâ 'pozitif reel getiri' sunuyor ve savunma amaçlı bir varlık özelliği taşıyor.

Çin tahvillerindeki düşük getiri, ülkedeki ekonomik yavaşlama baskısıyla bağlantılı. Çin, emlak piyasasındaki durgunluk ve deflasyonist bir ortamla boğuşuyor; bu nedenle Çin Merkez Bankası (PBOC) gevşek para politikası duruşunu sürdürüyor.

Temmuz ayında perakende satışlar ve sanayi üretimindeki artışın piyasa beklentilerinin altında kalması da ek faiz indirimi ve teşvik beklentilerini güçlendiren bir diğer etken olarak öne çıktı. Faizler düştükçe ya da gevşeme beklentisi arttıkça mevcut tahvillerin fiyatı yükseliyor, getirisi ise geriliyor.

Buna karşılık başlıca gelişmiş ülkelerde uzun vadeli faizler, mali yük, enerji fiyatları ve enflasyon endişelerinin üst üste binmesiyle yükseliş baskısı altında kaldı. TokenPost daha önce ABD 30 yıllık tahvil getirisinin yüzde 5,31 seviyesinde seyrettiğini aktarmıştı.

Uzun vadeli faizlerdeki yükseliş, riskli varlıkların genelinde iskonto oranını ve sermaye dağılımını etkiliyor. Faizler yükseldikçe tahvillerin göreli cazibesi artıyor; vadesi uzun varlıklar ya da büyüme beklentisine dayanan varlıklar üzerindeki fiyat baskısı büyüyebiliyor.

UBS Global Wealth Management Baş Yatırım Ofisi Asya Varlık Dağılımı Başkanı Chun Lai Wu(Chun Lai Wu), “Çin'in temmuz ayı makro aktivite verileri piyasa beklentilerinin altında geldi ve bu durum iç talepteki toparlanmanın daha uzun sürebileceğine işaret ediyor” dedi. Wu, Çin Merkez Bankası'nın likidite desteği ve seçici kredi önlemleriyle destekleyici duruşunu koruyacağını öngördüğünü belirtti.

Wu, Çin tahvillerinin küresel ve Asyalı yatırımcıların stratejik çoklu varlık portföylerinde faydalı bir 'çeşitlendirme etkisi' sunduğunu değerlendirdi. Bu görüş, Çin'in faiz döngüsünün ABD, Avrupa ve Japonya'dan farklı bir yönde hareket edebileceği varsayımına dayanıyor.

Saxo Baş Yatırım Stratejisti Charu Chanana(Charu Chanana), “Küresel portföylerde Çin tahvilleri hâlâ bir çeşitlendirme rolü oynayabilir” dedi. Chanana, Çin'in faiz döngüsünün ABD, Avrupa ve Japonya'dan giderek ayrıştığını değerlendirdi.

Çin yuanının bu yıl dolar karşısında değer kazandığı da ayrıca gündeme geldi. Para biriminin istikrar kazanması, yabancı yatırımcıların yerel tahvillere bakarken kur kaybı endişesini bir miktar azaltabiliyor.

Ancak Çin tahvillerindeki çeşitlendirme etkisinin Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Ripple(XRP) ve Solana(SOL) gibi başlıca kripto varlıkların fiyatını doğrudan nasıl etkilediği ayrı bir inceleme konusu. Bu haberde doğrulanan değişim ise şunlar: Çin tahvil getirilerindeki düşüş, gelişmiş ülkelerde uzun vadeli faizlerin zirve bölgesine girmesi ve Çin ekonomik göstergelerindeki yavaşlama.