Upbit ve Bithumb'ta 2026 ilk yarı gelir yüzde 49 geriledi

Güney Kore'nin en büyük iki kripto para borsası Upbit ve Bithumb, 2026 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 49 civarında gelir kaybı yaşadı. İşlem hacmindeki daralma 'komisyon gelirlerini' doğrudan vurdu ve her iki şirketin faaliyet karı da aynı anda geriledi.

Güney Kore Finansal Denetim Kurumu'nun (FSS) elektronik açıklama sistemi DART'ta yayımlanan altı aylık faaliyet raporuna göre, Upbit'i işleten Dunamu, 2026 yılının ilk yarısında konsolide bazda 408,1 milyar won faaliyet geliri açıkladı. Bu rakam, geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 801,9 milyar won'a göre yüzde 49,1 azaldı.

Dunamu'nun ilk yarı faaliyet karı 111,5 milyar won olarak gerçekleşti; bu da geçen yılın aynı dönemindeki 549,1 milyar won'a kıyasla yüzde 79,7'lik bir düşüşe işaret ediyor. Şirketin net karı ise 108,4 milyar won'a inerek yüzde 74,1 azaldı.

Bithumb'da da benzer bir tablo görüldü. Şirketin ilk yarı geliri 168,8 milyar won oldu; bu, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 48,7'lik bir düşüş anlamına geliyor.

Bithumb'ın faaliyet karı 14,9 milyar won'a gerileyerek yüzde 83,4 azaldı. Şirketin kâr tablosu ise tam anlamıyla tersine döndü: geçen yıl aynı dönemde 55 milyar won net kâr açıklayan Bithumb, bu kez 108,7 milyar won 'net zarar' kaydetti.

İki şirketteki bu bozulma, yerel borsacılık sektöründe ana gelir kaynağının işlem komisyonlarına bu denli bağlı olmasıyla yakından ilişkili. Piyasa katılımcılarının işlem hacmi azaldığında gelir hemen düşüyor, buna karşılık güvenlik, altyapı ve düzenleyici uyum maliyetleri aynı hızla kısılamıyor.

Dunamu'da faaliyet karındaki düşüş oranının gelirdeki düşüş oranından daha yüksek çıkması da bu yapıyı gözler önüne seriyor. "Sabit maliyet yükü sürerken komisyon gelirleri gerilediğinde kâr marjındaki daralmanın daha da büyümesi beklenebilir" denilebilir.

Hacim daralması yalnızca iki şirkete özgü bir durum değildi. CoinGecko verilerine göre, bu yılın ikinci çeyreğinde Güney Kore'nin won bazlı en büyük beş kripto borsasının toplam işlem hacmi 146,43 milyar dolar (yaklaşık 203,7061 trilyon won) olarak ölçüldü. Bu rakam, geçen yılın aynı döneminde kaydedilen 289,69 milyar dolarlık (yaklaşık 402,7588 trilyon won) hacme kıyasla yüzde 49,5 geriledi.

Ölçüme dahil edilen borsalar Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit ve Gopax oldu. Yerel won borsalarındaki işlem hacmindeki bu daralma, spot işlem komisyonuna bağımlılığı yüksek şirketlerin performansı üzerindeki baskıyı da büyütmüş görünüyor.

Kripto para borsalarının gelirinin büyük bölümü genellikle alım satım işlemlerinde alınan komisyonlardan geliyor. Kullanıcı sayısı artıp fiyat oynaklığı yükseldiğinde işlem hacmiyle birlikte komisyon geliri de büyüyor; ancak piyasa ilgisi azalıp devir hızı düştüğünde gelir kaybı hızla ortaya çıkıyor.

Bithumb daha önce de ilk yarı gelirinin 168,8 milyar won ile geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 48,7 azaldığını açıklamıştı. Şirket o dönemde zayıf performansın arkasındaki nedenler olarak ABD'nin yüksek faiz politikasının sürmesini ve yatırımcı fonlarıyla ilgisinin başka alanlara kaymasını göstermişti.

Kripto para fiyat hareketlerinin ya da Güney Kore borsasındaki dalgalanmaların iki şirketin sonuçları üzerindeki doğrudan etkisini yalnızca kamuya açıklanan rakamlardan kesin biçimde ortaya koymak zor. Bu dönemki sonuçlarda net olan, işlem hacmindeki düşüş ile komisyon gelirindeki yavaşlamanın aynı anda görülmüş olması.

Bithumb, net zararın arkasında kripto varlıklarda kaydedilen değerleme kayıplarının bulunduğunu belirtti. Bithumb yetkilisi, "Piyasa değişimlerine karşı içeriği güçlendirirken hizmet rekabet gücünü de artırarak sürdürülebilir büyüme zemini oluşturmaya devam edeceğiz" dedi.

Toparlanmanın anahtarı, borsaların ne ölçüde yeni ve doğrulanabilir gelir kaynakları yaratabildiğine ve işlem hacmindeki daralma döneminde maliyet yapısını nasıl yönettiğine bağlı görünüyor. Şu ana kadar açıklanan ilk yarı sonuçlarına bakıldığında, Güney Kore'nin önde gelen borsalarının kârlılığı büyük ölçüde işlem hacminin toparlanıp toparlanmayacağına bağlı.