CFTC'nin perpetual sözleşme politikası Hyperliquid(HYPE)'ı aşıp sektöre yayıldı

ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'nun (CFTC) perpetual (sürekli) sözleşme politikası, Hyperliquid(HYPE) projesinin sınırlarını aşıp zincir üstü türev ürünler piyasasının tamamını ilgilendiren bir düzenleme tartışmasına dönüştü. ABD düzenleyici çerçevesinde vadesiz vadeli işlem tipi ürünlere ne kadar izin verileceği sektörün gündemine oturdu.

Wall Street Journal'ın haberine göre Başkan Trump(Donald Trump), 19'unda (yerel saatle) Beyaz Saray'da düzenlenen kripto para toplantısında CFTC Başkanı Michael Selig'in(Michael Selig) Hyperliquid'i ABD'ye "tam uyumlu bir formatta" getirmek için çalıştığını söyledi. Aynı toplantıda Trump, Kongre'yi CLARITY Yasası'nı geçirmesi için de teşvik etti.

Binance kurucusu Changpeng Zhao(Changpeng Zhao) ise bu gelişmeyi yalnızca Hyperliquid'e özgü bir mesele değil, sektörün geneline yönelik bir politika sinyali olarak yorumladı. CoinGape'in aktardığına göre Changpeng Zhao, bu adımın ABD'li kullanıcılara daha fazla perpetual merkeziyetsiz borsa (DEX) ve dağıtık hizmetin önünü açabileceği yönünde konuştu.

Ancak Changpeng Zhao'nun konuştuğu yer olarak gösterilen SALT Wyoming Blockchain Sempozyumu'nun resmi etkinlik sayfasında ve konuşmacı listesinde onun adına rastlanmadı. Açıklamanın genel yönü haberlere yansımış olsa da, sahnedeki bağlam ikincil haberlere dayanıyor.

Tartışmanın odağında aslında "Hyperliquid'in listelenmesi" değil, ABD'li düzenleyicilerin perpetual ürünleri hangi çerçevede ele alacağı yer alıyor. CFTC, 29 Mayıs'ta perpetual sözleşmelerin listelenmesine ilişkin bir politika metni yayımlayarak, dayanak varlıkların özelliklerinin farklılık göstermesi nedeniyle 40.3 kuralı çerçevesinde tek tek değerlendirmenin uygun olacağını belirtti.

Aynı gün CFTC, KalshiEX'in başvurduğu Bitcoin(BTC) perpetual sözleşmesini vadeli işlem sözleşmesi olarak onayladı. Bu adım, tek bir merkeziyetsiz borsaya özel bir onaydan çok, ABD düzenleyici sisteminin perpetual ürünleri değerlendirebileceğine dair bir ilke örneği olarak okunuyor.

CFTC, 12 Haziran'da da belirlenmiş sözleşme piyasalarının (DCM) mevcut perpetual tarzı dijital emtia vadeli işlem sözleşmelerini "gerçek dijital emtia perpetual vadeli işlemleri"ne dönüştürmesine izin veren bir eylemsizlik mektubu (no-action letter) yayımladı. Bu adıma müşteri koruması, önceden bilgilendirme, risk açıklaması ve sözleşme koşullarının değiştirilmesine sınırlama gibi koşullar bağlandı.

Perpetual sözleşmeler, vade sonu olmadan dayanak varlığın fiyatını takip eden türev ürünlerdir. Genellikle spot fiyat ile sözleşme fiyatı arasındaki farkı kapatmak için long ve short pozisyonlar arasında periyodik bir fonlama (funding) mekanizması işler; yüksek kaldıraç ve otomatik tasfiye (liquidation) unsurlarının bir araya gelmesi nedeniyle yatırımcı koruması ve piyasa istikrarı önlemleri tartışma konusu oluyor.

CFTC İnovasyon Görev Gücü'nün toplantı kayıtlarında 15 Temmuz tarihli görüşmede "Hyperliquid Strategic Inc. ve Hyperliquid Labs" resmi görüşme tarafı olarak listelendi. Hyperliquid tarafının düzenleyicilerle temasını genişlettiği bu şekilde doğrulanmış oluyor.

TokenPost daha önce de Changpeng Zhao'nun Hyperliquid tartışmasını sektör geneline yönelik bir politika sinyali olarak yorumladığını aktarmıştı. O dönem doğrulanan bilgiler de Hyperliquid'in ABD pazarına sunulma biçiminin kesinleştiği anlamına gelmiyordu; haber, Trump'ın CLARITY Yasası çağrısı, CFTC'ye ilişkin açıklamaları ve Changpeng Zhao'nun politika yorumuna odaklanmıştı.

Hyperliquid, zincir üstü türev ürün işlemlerini destekleyen merkeziyetsiz bir işlem ekosistemi. TokenPost, Hyperliquid'in ABD'nin düzenlenmiş piyasasında perpetual vadeli işlem sunabilmek için bir yol aradığını daha önce de haberleştirmişti.

Piyasa tepkisi hızlı geldi. CoinArticle, HYPE'ın yüzde 11 yükselerek 59 dolar civarına çıktığını aktardı; KuCoin ise fiyatın 62 dolar bandından 72,30 dolara sıçradığını belirtti. Aynı gelişme ele alınmış olsa da referans alınan zaman dilimleri farklı olduğu için tek bir kesin rakam vermek mümkün değil.

Mevcut türev ürünler sektöründen ise tepki geldi. Reuters'ın haberine göre CME, 18 Haziran'da CFTC'ye ve Başkan Selig'e karşı dava açtı. CME, Kalshi ve Coinbase(COIN)'in perpetual vadeli işlem sunmasına izin veren CFTC kararının keyfi olduğunu öne sürdü.

CME Group CEO'su Terry Duffy(Terry Duffy), perpetual ürünlerin sistemik riski büyütebileceği uyarısında bulundu. Mevcut borsalar açısından bakıldığında, düzenleme gevşemesinin yeni platformlar için giriş engelini düşürürken risk yönetimi standartlarını da sarsabileceği yönünde bir itiraz söz konusu.

Hyperliquid tartışması; ABD içinde zincir üstü türev ürünlere ne kadar izin verileceği, müşteri koruma koşulları ve mevcut borsalarla yeni platformlar arasındaki rekabet meselesini aynı anda gündeme taşıdı. Şu ana kadar CFTC belgelerinin doğruladığı şey, perpetual sözleşmelerin geneline yönelik değerlendirme ilkeleri ve kısmi düzenleme gevşetme adımları; Hyperliquid'in ABD'li kullanıcılara anında açıldığı anlamına gelmiyor.

Haberin doğrulanmasında şu kaynaklar kullanıldı: CFTC'nin 29 Mayıs tarihli politika metni, CFTC'nin 12 Haziran tarihli eylemsizlik mektubu, CFTC İnovasyon Görev Gücü toplantı kayıtları, WSJ'nin Beyaz Saray toplantısı haberi, SALT etkinlik sayfası ve Reuters/Investing.com'un CME davası haberi.