Yüzde 26,29 Kazanma Oranı: Altcoin Cüzdanlarında Kâr-Zarar Farkı Büyüdü

Ethereum(ETH) merkeziyetsiz borsalarında hem büyük tokenleri hem de altcoinleri işlem gören cüzdanlar, yalnızca büyük tokenlerle işlem yapan cüzdanlara göre kâr-zarar dalgalanmasında çok daha geniş bir aralıkta hareket etti; ancak kazanma oranında sürekli bir üstünlük görülmedi.

CoinGecko, 18'inde (yerel saatle) yayımladığı "Trading Majors vs. Altcoins: Ethereum DEX Trader Profitability, 2020-2026" başlıklı raporda, 2020-2026 döneminde Ethereum DEX cüzdanlarının gerçekleşen kâr-zararını ve kazanma oranını inceledi. Analiz, 2026 itibarıyla CoinGecko piyasa değeri sıralamasında ilk 500 arasında yer alan, stabil coinler hariç tutulan ve Ethereum üzerinde işlem görebilen yaklaşık 200 tokeni kapsadı.

CoinGecko cüzdanları ikiye ayırdı: yalnızca büyük tokenlerle işlem yapan 'Majors-Only' grubu ve piyasa değeri sıralamasında 11 ile 200 arasındaki tokenlerden en az birini bir kez bile işlem gören 'Altcoins (Any)' grubu. Altcoin grubuna, büyük tokenlerle altcoinleri birlikte işlem gören cüzdanlar da dahil edildi. Bu nedenle sonuçların yalnızca altcoine özgü bir stratejinin performansı olarak genelleştirilmesi doğru olmaz.

DEX, merkezi borsa olmadan zincir üzerinde token takası yapılan merkeziyetsiz borsa anlamına geliyor. Rapordaki gerçekleşen kâr-zarar, işlemi tamamlanmış pozisyonların kesinleşen sonucunu ifade ediyor; henüz satılmamış pozisyonlardaki gerçekleşmemiş zarar bu hesaba dahil değil.

Medyan kâr-zarar rakamlarında altcoin cüzdanlarının dalgalanma aralığı daha genişti. 2021'de büyük token cüzdanlarının medyan gerçekleşen kârı 339,21 dolar olurken, altcoin cüzdanlarında bu rakam 2.016,02 dolara çıktı. Düşüş eğiliminin hakim olduğu 2022'de ise büyük token cüzdanları -222,18 dolar, altcoin cüzdanları -733,03 dolar kaydetti.

CoinGecko, incelenen yedi yılın altısında altcoin cüzdanlarının medyan kâr-zarar büyüklüğünün büyük token cüzdanlarına kıyasla yaklaşık 3 ila 6,6 kat daha fazla olduğunu belirtti. Bu rakam altcoin yatırımcılarının her zaman daha çok kazandığı anlamına gelmiyor; aynı piyasa hareketinde kâr ve zarar aralığının daha geniş gerçekleştiği anlamına geliyor.

İki grubun kâr-zarar yönü aynı doğrultuda hareket etti. CoinGecko'nun paylaştığı korelasyon katsayısı 0,975 olarak ölçüldü. Aynı piyasa dalgasını takip eden iki grupta, altcoin tarafının kâr ve zarar genişliği daha belirgin çıktı.

Kazanma oranı tablosu ise daha zayıf bir görünüm sundu. 2026'da işlem yapan tüm Ethereum DEX kullanıcılarının medyan kazanma oranı yüzde 26,29 olarak hesaplandı. CoinGecko bunu, "her dört işlemciden yaklaşık üçünün zararla kapattığı" şeklinde yorumladı.

2025'te medyan kazanma oranı yüzde 52,20 seviyesindeydi. 2026 rakamı bu seviyenin 25,91 puan altında kaldı. Kâr-zarar dalgalanmasının büyümesi, işlem başarı oranının da yükseldiği anlamına gelmedi.

Altcoin işlemcilerinin toplam içindeki payı da geçmiş zirvesinin gerisinde kaldı. Altcoin cüzdanlarının payı 2021'de yüzde 15,82 iken 2024'te yüzde 7,22'ye kadar geriledi, 2026'da ise yüzde 10,82'ye çıktı. Yine de bu oran 2020'deki yüzde 14,08'in bile altında kaldı.

2026 analizinde incelenen toplam cüzdan sayısı 628.326 olurken, bunların 67.992'si altcoin cüzdanıydı. Altcoin işlem katılımı bir miktar toparlansa da 2021 seviyesindeki yaygınlığa ulaştığı söylenemez.

İşlem altyapısının büyümesi ile bireysel yatırımcı kârlılığı birbirinden bağımsız seyretti. CoinGecko'nun ayrı bir raporu olan "CEX & DEX Trading Activity Report 2026"a göre, spot DEX işlem hacminin toplam içindeki payı Ocak 2024'te yüzde 6,9'dan Ocak 2026'da yüzde 13,6'ya yükseldi. DEX kullanım tabanı genişlemiş olsa da, bu cüzdan kâr-zarar analizinde 2026 toplam gerçekleşen kâr-zararı -3,3 milyar dolar olarak hesaplandı.

TokenPost daha önce altcoin piyasasının bütününe sermaye akışının gerçekleşip gerçekleşmediğinin de ayrı bir göstergeyle değerlendirilmesi gerektiğini aktarmıştı. CoinGecko'nun bu analizi de fiyat artış beklentisinden değil, gerçek DEX cüzdan işlem sonuçlarından yola çıkıyor.

Verilerin sınırları da açık. Bu kâr-zarar rakamları gerçekleşen kâr-zarar esasına dayanıyor ve gas ücretleri hesaba katılmıyor. Küçük tutarlarla sık işlem yapan kullanıcıların gerçek sonuçları, rapordaki rakamların altında kalabilir.

Token sınıflandırması da 2026 itibarıyla geçerli piyasa değeri sıralaması esas alınarak 2020-2026 dönemine geriye dönük uygulandı. Sonuç olarak bu çalışma altcoinlerin daha avantajlı olduğu yönünde bir bulgudan çok, altcoin cüzdanlarının aynı piyasa hareketini daha büyük ölçekte yansıttığına işaret ediyor. Kazanma oranı düşerken kâr-zarar dalgalanmasının büyümesi, tablonun en dikkat çekici yanı.