Zhu Su: Zincir üstü şirket tahvilleri stabilcoin talebini sarsabilir

Three Arrows Capital(3AC)'ın eski ortak kurucusu Zhu Su(Zhu Su), ABD'deki borç krizinin şirketlerin tahvillerini 'zincir üstüne' taşımasını hızlandırabileceğini ve bunun stabilcoin talebini zayıflatabileceğini savundu. Zhu'ya göre elinde atıl dolar bulunan yatırımcılar, getirisi olmayan stabilcoin yerine faiz ödeyen şirket tahvillerini tercih edebilir.

21'inde (yerel saatle), Wu Blockchain'e göre Zhu Su bu görüşü X hesabından paylaştığı bir gönderide dile getirdi. Zhu, ABD'deki borç krizinin şirketleri tahvillerini blok zinciri üzerine taşımaya iten bir etken olabileceğini belirtti.

Zhu'nun savına göre şirketler zincir üstü tahvilleri kullandığında, elinde atıl dolar tutan yatırımcılardan daha düşük maliyetle fon sağlayabiliyor. İhraç ve dağıtım süreçlerinin blok zinciri tabanlı hale gelmesi, geleneksel finansal aracılık yapısından farklı bir fonlama modelini mümkün kılıyor.

Zhu, bu eğilimin stabilcoin talebini "büyük ölçüde" etkileyebileceğini düşünüyor. Dolar değer kaybetmeye devam ederken yatırımcıların, yüzde 0 getirili bir stabilcoin yerine yıllık yaklaşık yüzde 6 faiz sunan Apple(AAPL) şirket tahvilini elde tutmayı tercih edebileceğini söyledi.

Stabilcoin, blok zinciri üzerinde dolar değerini taşımak veya işlem teminatı olarak kullanmak için tercih edilen bir araç. Ancak elde tutana faiz ödenmeyen bir yapı olduğu için, faiz getiren geleneksel finansal ürünlerle kıyaslanmaktan kaçamıyor.

Zincir üstü şirket tahvili, bir şirketin çıkardığı tahvilin blok zinciri tabanlı token biçiminde kaydedilmesi veya dağıtılması anlamına geliyor. Tahvilin kendi kredi riski, vadesi ve faiz koşulları aynı kalıyor; farklı olan, elde tutma ve devretme sürecinin dijital varlık altyapısı üzerinden yürütülmesi.

Zhu'nun açıklaması, stabilcoin ile getiri sağlayan tokenleştirilmiş varlıklar arasındaki rekabeti şirket tahvillerine kadar genişletiyor. Devlet tahvili ya da para piyasası fonları değil, doğrudan şirket tahvillerinin zincir üstünde dolaşıma girmesi durumunda, stabilcoin'de tutulan fonların bir kısmının getiri sağlayan zincir üstü tahvillere kayabileceği iddia ediliyor.

ABD'nin borç sorunu ve tahvil piyasasındaki baskı, geleneksel finans piyasalarında da önemli bir gündem maddesi olarak öne çıkıyor. TokenPost daha önce, ABD hükümetinin borç yükünün artmasının ve uzun vadeli tahvillerdeki baskının tahvil piyasasında endişeye yol açtığını aktarmıştı.

Şirket tahvili piyasasında da artan fonlama ihtiyacının yatırımcıların portföy dağılımını etkileyebileceği yönünde değerlendirmeler yapılmıştı. Özellikle ABD'li büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka altyapısına yaptığı yatırımların şirket tahvili arzı baskısına yansıdığına dair analizler de gündeme gelmişti.

Ancak bu açıklama tek bir sosyal medya paylaşımından ibaret. Şirketlerin tahvillerini gerçekten zincir üstünde ihraç edip etmeyeceği ya da yatırımcıların stabilcoin yerine tokenleştirilmiş şirket tahvillerini tercih edip etmeyeceği ayrıca doğrulanması gereken bir konu.

Stabilcoin'in ödeme, transfer ve işlem teminatı talebi ile şirket tahvili tutma talebi aynı nitelikte görülmüyor. Stabilcoin'de öne çıkan unsur likidite ve ödeme kolaylığı iken, şirket tahvili ihraç eden şirketin kredi riski ve faiz koşullarının birlikte değerlendirilmesi gereken bir yatırım ürünü.

İflas eden 3AC'nin tasfiye memurları daha önce Zhu Su ile ilgili varlık iadesi talebiyle dava açmıştı. Bu açıklama söz konusu davadan bağımsız olarak, ABD'nin borç sorunu ile zincir üstü finansal ürünler arasındaki rekabete dair bir piyasa görüşü olarak ortaya kondu.