Bitcoin(BTC) yüzde 22,7 yükseldi, dip tartışması sürüyor

Bitcoin(BTC), bir haftada yüzde 22,7 değer kazanarak 77.387 dolardan kapandı. Ancak 2013'ten bu yana benzer haftalık sıçramalara bakıldığında, tek bir yükselişin dip sinyali sayılamayacağı görülüyor.

The Block, 23'ünde sona eren haftalık işlemlerde BTC'nin 14.264 dolar yükselerek 77.387 dolardan kapandığını, hafta içinde ise 79.461 dolara kadar çıktığını aktardı. ABD'de işlem gören spot Bitcoin ETF'leri, 21'inde sona eren haftada 1,92 milyar dolarlık net giriş kaydetti.

Bu haftaki yükselişin arkasında fiyat toparlanması, short pozisyonların tasfiyesi, spot ETF'lere giren fonlar ve ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alım programını genişletmesi gibi etkenler bir arada gösteriliyor. Bu faktörlerin aynı hafta içinde çakışması, sıçramanın büyüklüğünü artırdı.

Bloomberg, 20'sinde kripto para piyasası genelinde 2,7 milyar dolarlık düşüş yönlü pozisyonun tasfiye edildiğini bildirdi. Sadece Bitcoin short pozisyonlarında yaklaşık 1 saat içinde 1 milyar doların üzerinde tasfiye gerçekleştiği aktarıldı.

2,7 milyar dolar yalnızca Bitcoin'e ait bir rakam değil, kripto para piyasasının tamamındaki toplam tasfiye tutarı. Fiyat düşüşüne yapılan pozisyonlar zorunlu olarak kapatıldığında alım emirleri birikip kısa vadeli sıçramayı büyütebiliyor.

ABD Hazinesi, 19'unda yayımladığı belgede 10 yıllıktan 30 yıllığa kadar uzun vadeli nominal tahvillerde likidite desteği amacıyla yaptığı geri alım (buyback) tutarını, işlem başına en fazla 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkardığını duyurdu. Uygulama 9 Eylül'de başlayacak.

Tahvil geri alımı, hükümetin piyasadaki mevcut tahvilleri yeniden satın alması anlamına geliyor. Uzun vadeli kağıtlarda likiditeyi güçlendiren bu adım, riskli varlık piyasalarında dolar likiditesi ve faiz seyriyle birlikte okunan bir gösterge olarak değerlendiriliyor.

Tartışmanın odağında bu sıçramanın kalıcı bir trend dönüşü mü yoksa kaldıraçlı pozisyonların tasfiyesinin yarattığı ani bir tepki mi olduğu sorusu var. CSH bülteni yazarı Jake Pahor(Jake Pahor), 2013'ten bu yana Bitcoin'in bir haftada yüzde 18'in üzerinde yükseldiği 46 örneği incelediğini belirtti.

Pahor, bu örneklerden 30'unun tarihi zirveye göre yüzde 30 veya daha fazla gerilemiş seviyelerde gerçekleştiğini yazdı. Bu 30 örnekten 15'inde fiyat bir daha önceki dip seviyeyi test etmedi, kalan 15'inde ise yükseliş altı ay içinde tamamen geri verildi.

Analizin vardığı sonuç, tek bir haftalık sıçramanın 'dip' ile 'tuzak' arasında ayrım yapmaya yetmediği yönünde. Pahor'un 46 örneklik geriye dönük testi ve CSH Score, kendi iç modeline dayanan bir değerlendirme olup resmi piyasa göstergelerinden ayrı tutulması gerekiyor.

TechFlow(TechFlow) tarafından yeniden yayımlanan Pahor'un yazısında CSH Score şu an 31,9 olarak veriliyor. Aynı yazıya göre 2022 Temmuz'unda benzer bir haftalık sıçrama yaşandığında skor 28'de kalmış, gerçek dip ancak dört ay sonra oluşmuştu.

Piyasanın tepkisi de tek yönlü değil. BTC Markets analisti Rachael Lucas(Rachael Lucas), The Block'a "Başlıklardaki rakamlara değil, spot işlem hacmiyle ETF girişlerinin bu hareketi doğrulayıp doğrulamadığına bakmak gerekiyor" dedi. Sıçrama spot talepten çok kaldıraca dayanıyorsa geri çekilme riskinin büyüdüğü yorumu yapılıyor.

Buna karşılık spot ETF'lere net giriş devam etmesi, bu sıçramayı yalnızca bir tasfiye hareketi olarak görmeyi zorlaştıran bir unsur. ETF üzerinden gelen fonlar türev tasfiyelerinden farklı olarak spot arz-talebi de beraberinde getirdiği için piyasa, girişlerin sürüp sürmeyeceğini bir sonraki gösterge olarak izliyor.

CoinDesk, VanEck(VanEck) analizine dayanarak Bitcoin'in 12 kapitülasyon sinyalinden 8'ini gösterdiğini, ancak bunun henüz dip onayı anlamına gelmediğini aktardı. TokenPost, daha önce de Bitcoin'de kapitülasyon sinyallerinin yandığını ancak dip değerlendirmesinde görüş ayrılığı olduğunu aktarmıştı.

Bu haftaki yükselişte fiyat toparlanması, tasfiyeler, ETF fonları ve uzun vadeli tahvil geri alımının genişletilmesi birlikte öne çıkıyor. Pahor'un analizinde ABD'de işlem gören spot Bitcoin ETF'lerindeki fon akışı ile CSH Score'un 30 seviyesinin üzerinde kalıp kalmayacağı, önümüzdeki dönem için izlenmesi gereken değişkenler olarak gösteriliyor.