250 milyon dolarlık long pozisyon likide oldu, Bitcoin'de kaldıraç azaldı

Bitcoin(BTC) hafta sonu düzeltmesinde, son 24 saatte tüm kripto para birimlerinde toplam 250,57 milyon dolarlık long pozisyon likide oldu. Aynı dönemde yalnızca Bitcoin'e ait long likidasyon 55,82 milyon dolar olarak gerçekleşti; bu iki rakamın birbirine karıştırılmaması gerekiyor.

CryptoSlate, CoinGlass verilerine dayanarak 23'ünde (yerel saatle) 07.00 UTC civarında başlayan 4 saatlik dilimde toplam kripto long likidasyonunun 118,39 milyon dolara ulaştığını, bunun 38,66 milyon dolarının Bitcoin'e ait olduğunu bildirdi.

24 saatlik toplam likidasyon 339,73 milyon dolar oldu. Bunun 250,57 milyon doları long pozisyonlardan kaynaklanırken, Bitcoin'in payı 55,82 milyon dolar olarak kaydedildi. Yani öne çıkan 250 milyon dolarlık rakam yalnızca Bitcoin'e değil, tüm kripto para piyasasındaki long likidasyona işaret ediyor.

Türev piyasası göstergeleri, yeni bir kaldıraç dalgasının girdiğini değil, mevcut pozisyonların eridiğini gösteriyor. Bitcoin vadeli işlemlerinde açık pozisyon (open interest) 54,54 milyar dolara geriledi; bu, 24 saat öncesine kıyasla yüzde 2,65'lik bir düşüşe karşılık geliyor. Başlıca perpetual vadeli işlem fonlama oranı ise yüzde 0,01 eşiği civarında seyrini korudu.

Açık pozisyon, henüz likide edilmemiş veya vadesi dolmamış vadeli işlem sözleşmelerinin toplam büyüklüğünü ifade ediyor. Fonlama oranı ise perpetual vadeli işlem fiyatının spot fiyattan aşırı ayrışmaması için long ve short taraflar arasında el değiştiren bir bedel. Likidasyon verileri zaten kapanmış pozisyonları yansıtan geriye dönük bir gösterge olduğundan, fiyat yönü hakkında kesin bir çıkarım yapmak için açık pozisyon, fonlama oranı ve spot arz-talebin birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.

Borsa bazında bakıldığında, Binance 4 saatlik dilimde toplam 65,02 milyon dolarlık kripto likidasyonuyla öne çıktı. Bunun 58,64 milyon doları long pozisyonlardan kaynaklandı. Tek seferde gerçekleşen en büyük likidasyon ise Binance'teki Ethereum(ETH)/Tether(USDT) paritesinde yaşanan 11,72 milyon dolarlık emir oldu.

Bu düzeltme, önceki haftanın yükselişinin tam tersi yönünde yaşandı. AP, Bitcoin'in 77 bin doların üzerine çıkması sürecinde bir hafta içinde 4 milyar doları aşan bearish (düşüş yönlü) pozisyonun likide olduğunu bildirdi. Hafta içinde short pozisyonlar tasfiye edilirken, hafta sonu ise long pozisyonlar tasfiye edildi.

Hafta içindeki yükselişin arkasında ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alım programını genişletmesi ve dolardaki zayıflama gösteriliyor. AP, Hazine'nin açıklamasının ve Başkan Trump'ın kripto dostu açıklamalarının riskli varlıklara olan iştahı artırdığını aktardı. MarketWatch ise Hazine açıklamasının ardından dolardaki zayıflamayla birlikte Bitcoin ve altın fiyatlarının yükseldiğini bildirdi.

Ancak hafta sonu düzeltmesinin doğrudan göstergesi, açık pozisyondaki düşüş ve fonlama oranındaki istikrar. Fonlama oranının eşik seviyesi civarında kalması, perpetual vadeli işlem piyasasında long ve short taraflar arasındaki maliyet yükünün nispeten dengeli seyrettiği anlamına geliyor. Fonlama oranı tek başına spot fiyatın yönünü belirlemeye yetmese de, aşırı ısınmış long pozisyonlara yeni ve büyük çaplı bir girişin sinyali zayıf kaldı.

Spot talep akışı, türev piyasasındaki likidasyonla her zaman aynı yönde hareket etmedi. Farside Investors verilerine göre, ABD'deki spot Bitcoin ETF'leri 19'unda 517,2 milyon dolar, 20'sinde 606,3 milyon dolar, 21'inde ise 307,5 milyon dolar net giriş kaydetti.

ETF fon akışları işlem günü bazında hesaplanıyor. Hafta sonu ETF alım-satım pencereleri kapalı olduğu için, bu rakamları hafta sonu türev piyasası likidasyon verileriyle aynı zaman diliminde karşılaştırmak güç. Bu tablo, spot talebin aniden tersine döndüğünü değil, kaldıraçlı pozisyonların önce türev piyasasında azaldığı bir evreyi işaret ettiği şeklinde yorumlanıyor.

Kripto türev piyasalarında fiyat hareketi küçük olsa bile kaldıraç büyüklüğü fazlaysa zincirleme likidasyonlar yaşanabiliyor. Perpetual vadeli işlemlerin vadesi olmadığı için pozisyonlar uzun süre taşınabiliyor, ancak teminat yeterliliği düştüğünde fiyat ters yönde hareket ettiği an zorunlu likidasyon devreye giriyor. Bu nedenle likidasyon tutarları, piyasa psikolojisinden çok pozisyon yapısını yansıtan bir gösterge olarak değerlendiriliyor.

Likidasyon büyüklüğü ve fonlama oranı, yalnızca yurt dışı türev piyasası göstergesi olmanın ötesinde bir anlam taşıyor. Küresel borsalarda kaldıraçlı pozisyonların tek yöne yığılması Bitcoin spot fiyatındaki oynaklığı artırabiliyor ve bu durum zaman gecikmesiyle yerel piyasalara da yansıyabiliyor. Ancak mevcut veriler tek başına gelecekteki fiyat yönü hakkında kesin bir sonuca varmak için yeterli değil.

CoinGlass'ın Bitcoin vadeli işlemler sayfası, 24'ü itibarıyla Bitcoin fiyatını 77.485 dolar, açık pozisyonu ise 55,76 milyar dolar olarak gösterdi. Hafta sonu likidasyonlarının ardından piyasa göstergeleri değişmeye devam ediyor. Bu düzeltmede asıl önemli nokta, 24 saatlik toplam kripto long likidasyonu olan 250,57 milyon dolar ile yalnızca Bitcoin'e ait 55,82 milyon dolarlık long likidasyonun birbirinden ayrı değerlendirilmesi.