40 Milyar Dolarlık Geri Alıma Rağmen ABD 30 Yıllık Tahvili %5,247'ye Çıktı

ABD Hazine Bakanlığı'nın (U.S. Department of the Treasury) uzun vadeli tahvillerde geri alım programını genişletmesine rağmen 30 yıllık ABD Hazine tahvili faizi 20 Ağustos'ta yeniden %5,247'ye yükseldi. Japonya'da uzun vadeli tahvil ihalesi ile faiz artışının aynı döneme denk gelmesi, küresel uzun vadeli tahvil arz-talebinin yeniden sınandığına işaret ediyor.

ABD Hazine Bakanlığı 19'unda, 10 yıldan 30 yıla kadar uzanan uzun vadeli tahvillerde geri alım işlem başına en az 2 milyar dolardan 4 milyar dolara çıkarılacağını duyurdu. Reuters'e göre açıklamanın hemen ardından 30 yıllık tahvil faizi yaklaşık 10 baz puan gerileyerek %5,188'e kadar indi, ardından %5,208 civarına toparlandı.

Ancak etkisi kalıcı olmadı. 30 yıllık tahvil faizi 20'sinde yeniden %5,247'ye çıktı. ABD Hazine Bakanlığı piyasa likiditesini güçlendirse de, mali baskı ve enflasyon endişelerinin bir arada etkili olması nedeniyle uzun vadeli faizlerin kendiliğinden istikrar kazanmasının yeterli olmadığı değerlendiriliyor.

Bu adım, 5'inde açıklanan üç aylık 'refunding' (geri ödeme) planının devamı niteliğinde. ABD Hazine Bakanlığı, Ağustos-Ekim çeyreğinde likidite desteği amacıyla 'off-the-run' tahvillerde 38 milyar dolara, nakit yönetimi amacıyla 1 aydan 2 yıla kadar vadeli kağıtlarda ise 25 milyar dolara kadar alım yapabileceğini bildirdi.

Tahvil geri alımı, hükümetin daha önce ihraç ettiği tahvilleri piyasadan yeniden satın alması anlamına geliyor. 'Off-the-run' tahviller ise en güncel gösterge tahvil değil, daha önce ihraç edilmiş ve işlem likiditesi görece düşük kalabilen kağıtları ifade ediyor. Hazine'nin bu tür tahvilleri satın alması, piyasadaki satış baskısını hafifletip likiditeyi desteklemesi beklenen bir adım.

Geri alımın genişletilmesi, uzun vadeli faizlerin düşeceğinin garantisi değil. Uzun vadeli faizler yalnızca kısa vadeli likiditeyi değil, hükümetin borçlanma büyüklüğünü, enflasyon beklentilerini ve yabancı yatırımcı talebini de yansıtıyor. Daha önce ABD uzun vadeli faizlerinin 2007'den bu yana en yüksek seviyelerde seyrederek Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturduğu aktarılmıştı; bu gelişme de aynı bağlamda değerlendiriliyor.

Aynı dönemde Japon tahvil piyasası da uzun vadeli faizlerde üst sınırı yeniden test etti. Japonya 10 yıllık tahvil faizi 18'inde %2,935'e yükselerek Eylül 1996'dan bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Japonya Merkez Bankası'nın (Bank of Japan) politika rotası ve mali baskıya yönelik endişelerin uzun vadeli faizlere yansıdığı yorumu yapılıyor.

Japonya Maliye Bakanlığı (Ministry of Finance Japan), 6'sındaki 30 yıllık Japon tahvili ihalesinde rekabetçi teklif tutarının 1,7611 trilyon yene, kabul edilen tutarın 455,8 milyar yene, ortalama kabul getirisinin ise %3,937'ye ulaştığını duyurdu. Faiz seviyesinin yükseldiği bu dönemde uzun vadeli tahvillere olan talebin ne ölçüde korunduğu piyasanın yakından izlediği bir konu haline geldi.

20'sinde gerçekleştirilen Japonya 20 yıllık tahvil ihalesi yaklaşık 2,5 trilyon yen büyüklüğünde yapıldı ve teklif/kabul oranı 3,98 oldu. TokenPost daha önce Japonya'nın 20 yıllık tahvil ihalesindeki talebin bir önceki ihaleye göre zayıfladığını ve vadeye göre talep farklarının birlikte izlenmesi gerektiğini aktarmıştı. Tek bir ihale sonucundan çok, uzun vadeli tahvillerin genel talep seyri önem kazanmış durumda.

Japonya Maliye Bakanlığı'nın Ağustos ihale takviminde 24'ünde 10 yıllık Japonya iklim geçiş tahvili, 26'sında likidite artırma ihalesi ve 28'inde 2 yıllık tahvil ihalesi yer alıyor. Bu hafta da Japonya'da tahvil ihraç etkinlikleri sürdüğünden, kısa ve uzun vadeli kağıtlara yönelik talep sırayla test edilecek.

Japonya, ABD Hazine tahvili piyasasının en büyük sahiplerinden biri. ABD Hazine Bakanlığı'nın uluslararası sermaye istatistiklerine göre Japonya'nın ABD Hazine tahvili varlığı Haziran sonu itibarıyla 1,1167 trilyon dolara ulaştı. Japon tahvil faizlerinin yükselmesi durumunda Japonya içindeki yatırımcıların kendi ülke tahviline olan ilgisinin artabileceği yorumu bu verilerden çıkıyor.

Bununla birlikte Japon yatırımcıların ABD tahvili satışına yöneldiği söylenemez. Varlık istatistikleri belirli bir andaki bakiyeyi gösteriyor, yatırımcı bazında alım-satım yönünü doğrudan açıklamıyor. Şu aşamada doğrulanan tek şey, Japonya'daki faiz artışı ile ABD Hazine tahvili arz-talep endişesinin birlikte gündeme geldiği.

Piyasa tepkileri karışık seyretti. Reuters'in aktardığı piyasa yorumlarında, ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvil alımını genişletmesinin yapısal bir çözümden çok geçici bir önlem olduğu görüşü öne çıktı. Likidite katkısı sağlanabilse de mali baskı ve enflasyon endişesinin bununla çözülmediği değerlendirmesi yapılıyor.

Buna karşılık Stocktwits, bazı topluluk üyelerinin uzun vadeli tahvil alımındaki genişlemeyi likidite iyileşmesi sinyali olarak yorumladığını, Bitcoin(BTC)'in 67 bin doları aştığına dair tepkilerin de görüldüğünü aktardı. Aynı toplulukta uzun vadeli faizlerin asıl nedeninin mali durum ve enflasyon olduğuna dair şüpheci sesler de duyuldu.

ABD'nin toplam kamu borcu 19'unda ilk kez 40 trilyon doları aştı. ABD Hazine Bakanlığı'nın günlük bakiye verilerine göre toplam kamu borcu 40 trilyon 47 milyar dolara ulaştı. Japonya Maliye Bakanlığı ise 26'sında likidite artırma ihalesini, 28'inde de 2 yıllık tahvil ihalesini gerçekleştirecek.