%43 büyüyen Azure'da elektrik darboğazı ortaya çıktı

Microsoft(MSFT)'un yapay zeka bulut talebi büyüdükçe, veri merkezi ve elektrik kapasitesi şirketin büyüme planının en kritik koşulu haline geldi. Azure(Azure) ve diğer bulut hizmetleri geliri 2026 mali yılının dördüncü çeyreğinde 'yüzde 43' arttı, ancak şirket müşteri talebinin sunabildiği kapasiteyi sürekli aştığını açıkladı.

Microsoft, 29 Temmuz'da açıkladığı 2026 mali yılı dördüncü çeyrek sonuçlarında çeyreklik geliri 90 milyar dolar, faaliyet karını 40,6 milyar dolar, net karını ise 35,8 milyar dolar olarak duyurdu. Aynı çeyrekte seyreltilmiş hisse başına kar 4,81 dolar oldu.

Satya Nadella(Satya Nadella) Microsoft CEO'su, bilanço görüşmesinde "Bu çeyrekte beş kıtada 31 yeni veri merkezi ekledik" dedi. CEO ayrıca "Bu çeyrekte 1 gigavat(GW) kapasite ekledik" diye konuştu. Bu açıklama, şirketin fiziksel altyapı yatırımlarını hızlandırdığını gösteriyor.

Şirket, toplam kapasiteyi iki yıl içinde yaklaşık 'iki katına' çıkarma planını sürdürüyor. Yapay zeka hizmetlerine olan talep gelir büyümesini desteklerken, aynı zamanda fiziksel altyapı yatırım yükünü de artıran bir tablo ortaya çıkıyor.

Talebin büyüklüğü, henüz gelire dönüşmemiş sözleşme yükünde de görülüyor. Microsoft'un 2026 mali yılı ticari 'kalan performans yükümlülüğü' (RPO) 678 milyar dolara ulaşarak yüzde 84 arttı. Bu rakam, sözleşmesi imzalanmış ancak henüz gelir olarak kaydedilmemiş hizmet hacmini ifade ediyor.

Azure'ın yıllık geliri ise ilk kez 100 milyar doları aştı.

Bazı yabancı basın başlıklarında yer alan "80 milyar dolarlık elektrik bekleme listesi" ifadesi, Microsoft'un resmi bilanço belgelerinde ve 10-K raporunda aynı ifade veya rakamla doğrulanmıyor. Resmi belgelerde teyit edilen bilgiler, büyük ölçekli kalan performans yükümlülüğü, Azure'daki büyüme ve veri merkezi ile elektrik kapasitesindeki kısıtlar.

Microsoft 10-K raporunda, veri merkezi genişlemesinin izinli arazi, öngörülebilir enerji, ağ ekipmanı, sunucular ve grafik işlem birimi(GPU) gibi birçok koşula bağlı olduğunu belirtti. Bu da yapay zeka altyapısı rekabetinin artık yalnızca çip tedarikiyle sınırlı olmadığını, elektrik şebekesi ve arazi bulma sorununa kadar genişlediğini gösteriyor.

Teksas'taki Fairwater projesi de aynı eğilimi yansıtıyor. Microsoft, 22 Haziran'da resmi blogunda Teksas Fairwater'da yaklaşık 2 gigavat(GW) büyüklüğünde bir veri merkezi kampüsü kurmayı planladığını ve yeni elektrik üretimi ile destekleyici altyapı maliyetlerini üstleneceğini açıkladı.

Bu yaklaşım, yalnızca veri merkezi inşa etmekle kalmayıp elektrik tedarik yapısını da birlikte kurgulamak anlamına geliyor. Yapay zeka veri merkezleri arttıkça, elektrik satın alma sözleşmeleri, iletim şebekesine bağlantı ve bölgesel izinler, sunucu tedariki kadar önemli değişkenler haline geliyor.

Goldman Sachs(Goldman Sachs) Research, Kasım 2025'te yayımladığı raporda veri merkezi elektrik talebinin 2030 yılına kadar 'yüzde 175' artabileceğini öngördü. Bu oran, Mayıs 2024'te açıklanan yüzde 160'lık öngörünün üzerinde.

Elektrik talebi öngörülerinde referans alınan zaman dilimleri farklılık gösteriyor. Tek bir rakama dayanarak talebi kesinleştirmek yerine, yapay zeka veri merkezlerinin yaygınlaşmasının şebeke yatırımı ve enerji tedarik yükünü artırdığı yönünde okumak daha isabetli görünüyor.

Reuters(Reuters), Mart 2025'te Microsoft'un ABD ve Avrupa'daki bazı veri merkezi kiralamalarını azalttığını bildirmişti. Ancak Temmuz 2026'daki bilanço açıklamasında Azure büyüme oranı ile kalan performans yükümlülüğündeki artış birlikte ortaya konuldu.

Aynı şirketin veri merkezi stratejisi, döneme göre hem daralma hem genişleme olarak okunabiliyor. Erken dönemdeki kira ayarlamaları maliyet ve konum seçimiyle ilgili olabilirken, son bilanço sonuçları yapay zeka bulut talebinin arzı hâlâ geride bıraktığını gösteriyor.

Bu gelişme, büyük teknoloji şirketlerinin bilançolarının ötesinde yapay zeka altyapı maliyetinin yönünü de ortaya koyuyor. Amazon'un veri merkezi elektrik tedariki tartışması ile birlikte değerlendirildiğinde, yapay zeka rekabetinin maliyet kalemi sunuculardan elektriğe doğru genişliyor.

Microsoft'un açıkladığı bir sonraki adım kapasite artışı. Şirket, toplam kapasiteyi iki yıl içinde yaklaşık iki katına çıkarma planını sürdürüyor.