ABD borcu 40 trilyon doları aştı, faiz yükü büyüyor

ABD toplam kamu borcu, 18'inde (yerel saatle) 40.047.425.768.420,22 dolara (yaklaşık 40,05 trilyon dolar) ulaşarak tarihinde ilk kez 40 trilyon dolar sınırını aştı. Yatırımcılar için asıl belirleyici değişken, Washington'daki mali tartışmanın kendisinden çok bu gelişmenin uzun vadeli tahvil faizlerine, dolar likiditesine ve riskli varlıkların iskonto oranına yapacağı etki olarak öne çıkıyor.

Reuters'a göre söz konusu rakam, ABD Hazinesi'nin günlük nakit ve borç verilerine dayanıyor; halka açık şekilde elde tutulan 32 trilyon 266 milyar dolarlık (32.266.000.000.000 dolar) tahvil stoku ile devletin kendi hesapları arasındaki 7 trilyon 782 milyar dolarlık (7.782.000.000.000 dolar) borcun toplamından oluşan 'toplam kamu borcu' esas alınıyor. Piyasanın sık takip ettiği ve yalnızca halka açık borcu ifade eden rakamla karıştırılmaması gerekiyor.

Toplam kamu borcu, federal hükümetin dışarıdaki yatırımcılara olan borcuyla devlet hesapları arasındaki yükümlülükleri birlikte kapsayan bir kavram. Halka açık borç ise daha çok özel yatırımcıların, yabancı hükümetlerin ve merkez bankalarının elinde tuttuğu tahvillere karşılık geliyor ve faiz oranları ile özel sektör yatırım maliyeti tartışmalarında daha sık referans alınıyor.

ABD borcu, Başkan Trump'ın Ocak 2017'deki ilk göreve başlamasında 19 trilyon 950 milyar dolar (19.950.000.000.000 dolar) seviyesindeydi ve on yıl bile geçmeden iki kattan fazla arttı. Koronavirüs döneminde yapılan harcamalar, vergi indirimleri ve harcama yapısı, sosyal güvenlik ile Medicare maliyetleri ve birikmiş faiz yükü, bu artışın arkasındaki etkenler arasında sayılıyor.

Asıl tartışma konusu rakamın büyüklüğünden çok borcu çevirmenin maliyeti. ABD Kongre Bütçe Ofisi (CBO), 2026-2036 dönemine ilişkin bütçe ve ekonomi öngörüsünde halka açık borcun 2025 sonunda gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYİH) yüzde 99'undan 2036'da yüzde 120'sine çıkabileceğini öngördü.

CBO'nun tahminlerine göre net faiz harcamaları da 2026'da 1 trilyon dolardan (1.000.000.000.000 dolar) 2036'da 2 trilyon 100 milyar dolara (2.100.000.000.000 dolar) yükselebilir. Faiz oranlarının yüksek seviyede uzun süre kalması, bütçenin diğer kalemlerine ayrılabilecek payı daraltan bir yapı ortaya çıkarıyor.

ABD Sayıştayı (GAO) da Haziran ayında yayımladığı raporda, mevcut politikaların sürmesi halinde halka açık borcun önümüzdeki on yılda ekonomiden yaklaşık iki kat hızlı büyüyerek 2036'da GSYİH'nin yüzde 120'sine ulaşabileceğini belirtti. Kurum, sosyal güvenlik ve Medicare fonlarındaki açığın yanı sıra gelir ve harcama yapısında düzenleme yapılması gerektiğini vurguladı.

Tahvil piyasasındaki baskı, Hazine'nin adım atmasına da yol açtı. ABD Hazine Bakanlığı, 19'unda (yerel saatle) yayımladığı basın açıklamasında, 10 ila 30 yıl vadeli nominal tahviller için likidite destekli geri alım (buyback) işlem başına mevcut en fazla 2 milyar dolarlık üst sınırı en az 4 milyar dolara çıkardığını duyurdu.

Geri alım, hükümetin ikincil piyasadan tahvil satın alarak belirli vade aralıklarındaki likiditeyi desteklemesi anlamına geliyor. Uzun vadeli tahvil arzının ve getiri artışı baskısının yükseldiği dönemlerde piyasa işleyişini yumuşatan bir araç olarak kullanılıyor.

Kongre'deki tepkiler sert oldu, ancak önerilen çözümler birbirinden ayrıştı. ABD Temsilciler Meclisi Bütçe Komitesi Başkanı Jodey Arrington(Jodey Arrington), 19'unda yaptığı açıklamada "ABD'nin borcu 40 trilyon dolara ulaştı" dedi. Arrington, dengeli bütçe için Anayasa'nın 5. maddesi kapsamındaki süreci hatırlatarak harcama disiplini ve kurumsal reform çağrısında bulundu.

Temsilciler Meclisi Üyesi Jared Golden(Jared Golden) ve partiler üstü Mali Forum, 21'inde yayımladığı ortak açıklamada sorumluluğun her iki partide de bulunduğunu belirterek bir mali komisyon kurulması çağrısı yaptı. Demokrat kanattan ise gelir artırıcı adımların ve harcama önceliklerinin yeniden gözden geçirilmesi gerektiği yönünde görüşler dile getirildi.

Çözüm önerileri farklılaşsa da, faiz maliyetinin mali alanı daralttığı yönündeki değerlendirme ortak nokta olarak öne çıkıyor. Mali disiplini önceliklendirenler harcama yapısının yeniden düzenlenmesini savunurken, gelir artırıcı adımları destekleyenler vergi indirimlerinin ve yüksek gelir grubuna uygulanan vergi sisteminin yeniden ele alınması gerektiğini öne sürüyor.

Yerel yatırımcılar açısından öne çıkan unsur, 40 trilyon dolarlık sembolik eşikten çok faiz oranlarının seyri ve faiz harcamalarındaki artış hızı. ABD'de uzun vadeli faizlerin yüksek kalması durumunda dolar likiditesi, riskli varlıklara yönelik iştah ve döviz kuru değerlendirmelerinin birlikte etkilenebileceği belirtiliyor.

Kripto para piyasasıyla bağlantı şimdilik sınırlı görünüyor. Bu gelişme, Bitcoin(BTC) politikası veya kripto varlık düzenlemelerinden çok ABD tahvil faizleri ve dolar likiditesiyle ilgili bir veri olarak değerlendiriliyor.

TokenPost daha önce uzun vadeli tahvil faizlerindeki değişimin Bitcoin(BTC) gibi riskli varlıklara doğrudan etkisinin ek doğrulama gerektirdiğini aktarmıştı. Şimdiye kadar teyit edilen bir sonraki takvim, Hazine'nin uzun vadeli nominal tahvillerdeki geri alım genişlemesinin başlayacağı 9 Eylül 2026 tarihi.