1 trilyon dolarlık geri alım tartışmasına Tom Lee'den uzun vadeli varlıklara olumlu değerlendirme

ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvillerde geri alım (buyback) hacmini genişletme tartışması, kripto para piyasasında da faiz ve likidite göstergesi olarak okunuyor. Tom Lee(Tom Lee) Fundstrat(Fundstrat) ortak kurucusu, yaklaşık 1 trilyon dolarlık kaynağın kullanılabilme ihtimalinin hisse senetleri, kripto para, altın ve gayrimenkul gibi uzun vadeli varlıklar için olumlu olduğunu değerlendirdi.

BlockBeats(BlockBeats), 24'ünde (yerel saatle) Tom Lee'nin ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alımına destek verme olasılığına ilişkin bu yorumu yaptığını aktardı. Lee'ye göre uzun vadeli tahvil alımlarının artması, uzun vadeli faizleri aşağı çekebilir ve durasyonu uzun varlıkların değerleme cazibesini yükseltebilir.

ABD Hazinesi 19'unda (yerel saatle) yayımladığı basın açıklamasında, 10-20 yıllık ve 20-30 yıllık nominal kupon tahvillerinde likidite destekli geri alım tutarını, seferde en fazla 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkardığını duyurdu. Genişletilmiş uygulama 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar sürecek.

Geri alım, hükümetin daha önce ihraç ettiği tahvilleri piyasadan geri satın alması anlamına geliyor. Genellikle işlem hacminin düşük olduğu vadelerde likiditeyi desteklemek ve vadeler arası arz-talep dengesizliğini azaltmak için kullanılıyor.

Tartışmanın odak noktası, Hazine'nin genel hesabının (TGA) bu amaçla kullanılıp kullanılmayacağı. CNBC(CNBC), Hazine'nin yaklaşık 1 trilyon dolarlık genel hesap bakiyesini uzun vadeli tahvil alımlarında kaynak olarak değerlendirdiğini bildirdi.

TGA, ABD Hazinesi'nin Federal Rezerv nezdinde tuttuğu işletme hesabı. Bu kaynağın kullanılması, kısa vadeli tahvil ihracını artırıp uzun vadeli tahvil almak yerine, piyasaya müdahale kapasitesini genişletebilir şeklinde yorumlanıyor.

Kripto para piyasasının bu tartışmayı yakından izlemesinin nedeni, uzun vadeli faizlerin ve dolar likiditesinin Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi riskli varlıkların değerlemesini etkileyen değişkenler arasında sayılması. Uzun vadeli faizler düştüğünde, gelecekteki büyüme beklentisine duyarlı varlıkların iskonto oranı baskısı hafifleme eğiliminde.

Tom Lee'nin hisse senedi, kripto para, altın ve gayrimenkulü birlikte anmasının arka planında da bu var. Değerlendirmesi, fiyat artışını kesinleştiren bir 'tahmin' olmaktan çok, uzun vadeli faiz ve likidite ortamındaki değişimin varlık değerlemesine etki yönünü açıklayan bir yorum olarak okunuyor.

Yine de bu adımı Fed'in parasal genişlemesiyle (QE) aynı düzeyde görmek güç. Hazine'nin açıklaması uzun vadeli segmentte likidite destekli geri alım hacminin artırılmasına odaklanıyor; Fed'in varlık alımlarında olduğu gibi para politikası kapsamında bilanço genişlemesi anlamına geldiği doğrulanmış değil.

BlockBeats de Tom Lee'nin ifadesinin likidite ortamında sınırlı bir iyileşmeye yakın olduğunu belirtti. Bu da Hazine'nin piyasa likiditesi desteği ile Fed'in parasal gevşemesinin birbirinden ayrılması gerektiği anlamına geliyor.

Piyasa yorumları, TokenPost'un önceki haberleriyle de örtüşüyor. TokenPost daha önce ABD Hazinesi'nin yaklaşık 950 milyar dolarlık genel hesap bakiyesini uzun vadeli tahvil geri alımının genişletilmesinde kullanmayı değerlendirdiğini aktarmıştı.

Ayrıca ABD Hazinesi'nin uzun vadeli tahvil geri alım hacmini seferde en az 4 milyar dolara yükseltmesinin ardından Bitcoin piyasasında likidite gevşemesi yorumlarının yayıldığını bildirmişti. O dönemde de vurgulanan nokta, Hazine'nin adımının BTC fiyatını doğrudan hareket ettirdiği değil, faiz ve likiditenin fiyat yorumlarında bir eksen olarak öne çıktığıydı.

Piyasa tepkisi tek yönlü değil. Uzun vadeli tahvil alımlarının artması uzun vadeli faizler üzerinde düşüş baskısı oluşturabilir, ancak ABD'nin bütçe açığı ve tahvil arzı yükü hâlâ gündemde.

Bu tartışma, döviz kuru ve yurt dışı riskli varlık fiyatlarını birlikte izleyen yatırımcılar için de önemli. Dolar likiditesindeki değişim, döviz bazlı getiri hesaplamalarını ve yurt dışı varlık yatırım kararlarını etkileyebilir.

Hazine, bir sonraki çeyrek yeniden finansman açıklamasında gelecekteki geri alım hacmine ilişkin ek bilgi verecek. Piyasanın 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar sürecek fiili uygulama hacmini ve uzun vadeli tahvil faizlerindeki seyri birlikte takip etmesi bekleniyor.