1,58 milyon kontrat: IBIT'in call opsiyonunda toplam rekor yok

BlackRock(BLK) çatısındaki iShares Bitcoin Trust (IBIT) borsa yatırım fonunun 'call opsiyon' hacmi, tek bir seansta 1,58 milyon kontrata ulaştı. Bu rakam, Bitcoin(BTC) spot ETF'lerinin artık sadece basit bir yatırım aracı olmanın ötesine geçip opsiyon piyasasının da önemli bir kanalı haline geldiğinin işareti olarak okunuyor.

Crypto Briefing, IBIT call opsiyon hacminin 1,58 milyon kontrata ulaştığını aktardı. Ancak kamuya açık günlük opsiyon özetlerine göre 20'sinde (yerel saatle) IBIT'in toplam opsiyon hacmi 1,78 milyon kontrat, 21'inde ise 2,06 milyon kontrat olarak kaydedildi. Bu yüzden söz konusu rakamın "toplam opsiyon hacmi rekoru" olarak nitelendirilmesi yorum olarak isabetli görünmüyor.

Veriyi toplam hacimden çok call opsiyonlarına yoğunlaşan bir akış olarak okumak daha doğru. 'Call opsiyonu', dayanak varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma hakkı tanır; genellikle yükseliş yönlü pozisyon almak ya da mevcut pozisyonu ayarlamak için kullanılır.

IBIT opsiyon piyasası daha ilk günden hızlı büyüdü. Nasdaq, 19 Kasım 2024'te IBIT opsiyonlarının işlem gördüğü ilk günde 353.716 kontrat işlem gerçekleştiğini ve bunun tüm opsiyon ürünleri arasında en yüksek yüzde 1'lik dilime girdiğini açıkladı.

O dönemde IBIT opsiyonu, ilk gün işlem hacmine göre tüm opsiyon ürünleri arasında 16. sırada yer aldı. Dayanak varlığı ETF olan opsiyonlar arasında ise 5. en aktif üründü.

Coinbase(COIN) Kurumsal Araştırma birimi, 22 Kasım 2024'teki haftalık değerlendirmesinde ABD'deki spot Bitcoin ETF opsiyonlarının ilk işlem haftasında IBIT'in işlemlerin merkezinde yer aldığını belirtti. Aynı raporda IBIT'in 'call açık pozisyonunun' put'a oranla 3,1'e 1 olduğu, işlem hacminin yüzde 87'sinin call tarafından geldiği aktarıldı.

Açık pozisyon (open interest), henüz kapatılmamış opsiyon kontratlarının büyüklüğünü ifade ediyor. Call açık pozisyonunun put'tan fazla olması yükseliş yönlü talebin görece güçlü olduğu şeklinde okunabilir; ancak işlemin gerçek amacı alım, satım ve spread yapıları birlikte incelenmeden anlaşılamaz.

Dayanak ürünün büyüklüğü de opsiyon talebini destekliyor. BlackRock'un ürün sayfasına göre IBIT'in net varlık büyüklüğü 21'inde (yerel saatle) 58.775.215.765 dolara ulaştı.

Aynı gün IBIT kapanış fiyatı 43,68 dolar, günlük işlem hacmi ise 119.006.678 hisse olarak gerçekleşti. Büyük ölçekli spot Bitcoin ETP'sine opsiyon işlemlerinin eklenmesiyle kurumsal ve profesyonel yatırımcıların hedge ve yön bahsi işlemlerinin tek bir üründe toplandığı bir yapı ortaya çıktı.

ABD'deki spot Bitcoin ETF'leri kurumsal katılım için önemli bir kanal haline geliyor. TokenPost, daha önce IBIT'i 13F formuyla bildiren kurumların yaklaşık 1500'e ulaştığını aktarmıştı.

Kurumsal pozisyon verisi ile opsiyon işlem hacmi farklı nitelikte göstergeler. 13F, çeyrek sonundaki mevcut pozisyonu geriye dönük gösteren bir belge; opsiyon hacmi ise belirli bir seanstaki alım satım akışını yansıtan bir gösterge.

Vade yapısının genişlemesi de işlem hacmindeki artışın arkasındaki nedenlerden biri. Cboe, Ocak 2026'da IBIT ve bazı tekil hisse opsiyonlarına Pazartesi ve Çarşamba vadeli kısa vadeli opsiyonlar eklediğini, bu kontratların işlem hacminin birkaç gün içinde günlük yaklaşık 3 milyon kontrata ulaştığını açıkladı.

Vadelerin sıklaşması, kısa vadeli fiyat hareketlerine tepki veren işlemlerin artmasına yol açabilir. Türk yatırımcılar için de IBIT opsiyon akışı, ABD spot ETF'leri üzerinden Bitcoin'e maruziyet ve hedge talebini birlikte okumaya yarayan bir referans gösterge niteliği taşıyor.

Ancak sadece call işlem hacminin yüksek olması BTC fiyatının yükseleceği anlamına gelmiyor. Nasdaq'ın opsiyon analizi, büyük call işlemlerinin alım olabileceği gibi call satışı ya da call spread'i de olabileceğini belirtti.

Coinbase da büyük ölçekli call alımlarının aracı kurumların dayanak varlık hedge'ine yol açabileceğini değerlendirdi, ancak yön yorumu için işlem yapısının doğrulanması gerektiğini kaydetti. Şu an doğrulanabilen anlam, toplam opsiyon hacminde yeni bir rekor değil; call opsiyonlarındaki yoğunlaşma ve IBIT opsiyon piyasasının büyüklüğündeki genişleme.