AI Fonunda Yüzde 67 Kayıp: 'Kaldıraç' Baskısı Portföyü Citadel'e Sattırdı

Situational Awareness, Temmuz ayındaki AI hisse senedi düzeltmesinde portföy değerinin yüzde 67'sini kaybetti. Yüksek fiyatlı AI altyapı hisselerine yoğunlaşan pozisyonlar 'kaldıraçla' birleşince kayıp, halka açık hisse portföyünün satışına kadar uzandı.

Reuters, Situational Awareness kurucusu Leopold Aschenbrenner(Leopold Aschenbrenner)'ın yatırımcılara gönderdiği mektubu görerek bu bilgiyi aktardı. Aschenbrenner mektupta "Bu ay sizi hayal kırıklığına uğrattık" dedi. Kurucu ayrıca "kabul edebileceğimizden daha fazla kalıcı sermaye kaybına yaklaştık" ifadesini kullandı; açıklama, kaybın yönetim için de beklenmedik boyutta olduğunu gösteriyor.

Situational Awareness, OpenAI(OpenAI) kökenli Aschenbrenner tarafından 2024'te kurulan AI odaklı bir hedge fon. Fon yarı iletken, enerji ve bilgi işlem altyapısı şirketlerinde pozisyon büyüttü. AI veri merkezi talebiyle bağlantılı bazı Bitcoin(BTC) madenciliği şirketleri de fonun açıkladığı portföyde yer aldı.

Kaybın doğrudan nedeni yarı iletken ve AI altyapı hisselerindeki düzeltme oldu. Crypto Briefing, fonun 2026 Temmuz başında yaklaşık 45 milyar dolarlık yönetim altındaki varlık büyüklüğüne ulaştığını, yarı iletken hisselerindeki sert düşüşün ardından bu rakamın yaklaşık 10 milyar dolara gerilediğini aktardı.

'Kaldıraç', kaybı büyüten temel kanal oldu. Hedge fonlar borçlanarak piyasa maruziyetini artırabiliyor; ancak fiyatlar ters yönde hareket ettiğinde prime broker ek teminat veya marj artışı talep edebiliyor. Bu talep karşılanamadığında varlık satışı kaçınılmaz hale geliyor.

Reuters, Situational Awareness'ın AI hisselerindeki kayıptan sonra halka açık hisse portföyünün büyük bölümünü elden çıkardığını aktardı. Aschenbrenner yatırımcı mektubunda portföydeki tüm kaldıracı kaldırdıklarını belirtti.

Fon, elindeki halka açık hisselerin önemli bölümünü Citadel'e sattı. Bu süreç, daha önce TokenPost'un AI fonu portföy satışı ile kaldıraç riskinin iç içe geçtiği gelişme olarak ele aldığı sürecin devamı niteliğinde.

Citadel, satın aldığı pozisyonların riskini hızla azalttı. Citadel kurucusu Ken Griffin(Ken Griffin), yatırımcı mektubunda Situational Awareness'tan satın aldıkları orijinal portföyün yüzde 80'inden fazlasını azalttıklarını belirtti.

Citadel, yaklaşık 100 'blok işlemle' 4 milyar doların üzerinde piyasa değerine karşılık gelen işlemleri tamamladı. Blok işlem, büyük hisse senedi bloklarının borsa fiyatlarında şok yaratmadan kurumlar arasında toplu şekilde alınıp satılması anlamına geliyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) 13F bildirimine göre Situational Awareness, 30 Haziran itibarıyla SanDisk($SNDK) hissesinde 5 milyar 673 milyon 738 bin 513 dolar, Micron($MU) hissesinde 5 milyar 573 milyon 819 bin 392 dolarlık pozisyon bildirdi. Yalnızca bu iki hisse toplamda 11 milyar 247 milyon 557 bin 905 dolara ulaşıyor.

13F, ABD'li kurumsal yatırımcıların üç ayda bir sunduğu halka açık hisse senedi raporu. Sunum anındaki hisse durumunu gösteriyor ama anlık pozisyonları, borçlanma yapısını veya tezgah üstü türev maruziyetini tam olarak açıklamıyor. Yine de belirli hisselerde ne kadar yoğunlaşıldığını ölçmek için kullanılıyor.

Düzenleyici tarafta mesele, soruşturma başlatılmasından çok piyasa hareketinin izlenmesiyle ilgili görünüyor. Crypto Briefing, SEC'in fona dikkat çektiğini ancak mevcut açıklamaların uyum durumunu yansıttığını, izlemenin fon veya Aschenbrenner hakkında aktif bir soruşturmadan çok piyasa hareketinin büyüklüğüyle ilgili olduğunu aktardı. Konunun bir yaptırım sürecine dönüştüğüne dair bilgi bulunmuyor.

Türkiye'deki yatırımcılar için bu gelişme, kripto para biriminin kendisinden çok AI altyapısı ile madencilik ve veri merkezi şirketleri arasındaki bağlantı nedeniyle önem taşıyor. Situational Awareness'ın 13F bildiriminde Core Scientific($CORZ), CleanSpark($CLSK), IREN, Riot Platforms($RIOT) ve Bitdeer gibi Bitcoin madenciliği ve AI veri merkezi şirketleri de yer aldı.

TokenPost, bu fonun Mart sonu 13F bildiriminde de madencilik hisselerinin yer aldığını daha önce haberleştirmişti. Citadel'in fiilen hangi hisseleri devraldığı açıklanmadı; ancak kamuya açık bildirimler, AI altyapı hisseleri ile madencilik hisselerinin aynı portföyde birlikte ele alındığını gösteriyor.

Bu gelişme, AI temasının yönünden çok pozisyon yapısındaki sorunu ortaya koydu. Aynı varlık olsa bile borçlanma ve yoğunlaşma yüksek olduğunda fiyat düzeltmesi 'teminat baskısına' ve zorunlu satışa yol açabiliyor. Yapıdaki değişim, bundan sonraki 13F bildirimleri ve yatırımcı mektuplarında görülebilir.