2028'de izinsiz stabilcoin satışı yasaklanacak: ABD Hazine taslağı

ABD Hazine Bakanlığı, ödeme amaçlı stabilcoin ihraççıları ve dijital varlık hizmet sağlayıcıları için geçerli olacak lisans standartlarının taslağını yayımlayarak ABD pazarına giriş şartlarını netleştirdi. Taslağa göre, 18 Temmuz 2028'den itibaren izin almamış ödeme stabilcoinleri ABD'de yerleşik kişilere sunulamayacak veya satılamayacak.

ABD Hazine Bakanlığı, 17'sinde (yerel saatle) GENIUS Yasası (GENIUS Act) 3. maddesinin uygulanmasına yönelik önerilen kuralı açıkladı. Federal Sicil'de yayımlanan belgenin numarası TREAS-DO-2026-0496, RIN numarası ise 1505-AC95. Kamuoyu görüşleri 19 Ekim 2026'ya kadar toplanacak.

Taslağın özünde ödeme stabilcoinlerinin 'ihraç', 'sunma' ve 'satış' kapsamının belirlenmesi var. Hazine, 18 Ocak 2027'den itibaren ABD'de ödeme stabilcoini ihraç etmek için federal veya eyalet düzeyinde lisans alınması gerektiğini bildirdi.

Dijital varlık hizmet sağlayıcılarına yönelik kısıtlama ise 18 Temmuz 2028'den itibaren yürürlüğe girecek. Bu tarihten sonra ABD'de faaliyet gösteren şirketler, izinsiz ödeme stabilcoinlerini ABD'de yerleşik kişilere sunamayacak veya satamayacak.

Yurt dışında ihraç edilen stabilcoinler de kuraldan muaf değil. Yabancı ihraççıların ABD'de faaliyet gösterebilmesi için yasal talimatları yerine getirebilecek teknik kapasiteye sahip olması ve ABD ile ihraç ülkesi arasındaki karşılıklılık (mütekabiliyet) şartını sağlaması gerekiyor.

Taslak bazı istisnaları da içeriyor. Kişiden kişiye doğrudan transferler, aynı ana şirkete bağlı hesaplar arasındaki bazı transferler ve kendi kendine saklama (self-custody) cüzdanları üzerinden yapılan işlemler düzenleme kapsamı dışında tutulabilecek.

Ödeme stabilcoini, ödeme veya takas amacıyla tasarlanan ve sabit bir para birimi değerine endekslenen dijital varlıkları ifade ediyor. Fiyat artışı beklentisiyle alınıp satılan genel kripto varlıklardan farklı olarak, dolar ödeme ağı, rezerv varlıklar ve geri ödeme yükümlülüğünün iç içe geçtiği bir finansal altyapıya daha yakın olması düzenleme tartışmasının çıkış noktası.

GENIUS Yasası, 18 Temmuz 2025'te Başkan Trump'ın imzasıyla yürürlüğe girdi. Beyaz Saray bu yasayı ödeme stabilcoinleri için ABD'nin federal düzenleme çerçevesi olarak tanıttı.

Bu Hazine taslağı, yasanın çizdiği geniş çerçeveyi fiili piyasa davranışına uygulamak için atılan bir sonraki adım. İhraççıların ve hizmet sağlayıcıların sorumluluklarını ayırıyor, yerli ve yabancı ihraççıların pazara giriş standartlarını ayrı ayrı ele alıyor.

Scott Bessent (Scott Bessent) ABD Hazine Bakanı, Hazine açıklamasında "Şirketlerin ABD'de yenilik yapması ve büyümesi için gereken düzenleyici kesinliği sağlayacağız" dedi. Bessent ayrıca doların rezerv para birimi konumuna ve ABD'nin dijital varlıklardaki liderliğine de değindi.

Bankacılık kesimi, eyalet düzeyindeki lisans sisteminin yasanın kapsamını genişletecek bir kanal olabileceği görüşünde. Amerikan Bankacılar Birliği (ABA), 13'ünde yayımladığı açık mektupta eyalet düzenleme sistemlerinin GENIUS Yasası'nın belirlediği kapsamdan daha geniş yorumlanmaması gerektiğini savundu.

İhraççılar tarafından ise tutarlı standart talebi geliyor. Circle(CRCL), GENIUS Yasası'nın uygulanmasının dolar tabanlı ödeme stabilcoinleri için 'tutarlı ve sağlam' bir düzenleme çerçevesi sunması gerektiğini belirtti.

Circle, yabancı ihraççıların tanınma kriterleri, geri ödeme kabiliyeti, rezerv varlıklar, risk yönetimi ve denetim sisteminin aynı standartlar içinde işlemesi gerektiğini savundu. Bu durum, ABD'li ve yabancı ihraççılar ile bankacılık sektörü ve banka dışı ödeme şirketleri arasındaki çıkarların nihai düzenleme metni üzerinde çatışabileceğini gösteriyor.

Bu taslak yalnızca ABD'deki ihraççıları ilgilendiren bir mesele değil. ABD'li kullanıcılara hizmet sunan veya ABD piyasasıyla bağlantılı stabilcoinlerle çalışan borsalar, ödeme şirketleri ve fintek şirketleri, hangi coin'i sunabilecekleri konusunda bu düzenlemeden etkilenebilir.

Kısa vadeli hazine bonosu arzının artmasının stabilcoin rezerv varlıkları ve dolar likiditesi tartışmasına bağlandığına dair önceki haberimizle de bağlantılı bir nokta bu. Stabilcoin ihraççılarının müşteri geri ödemelerine karşı ABD tahvilleri ve nakit benzeri varlıklar bulundurma yapısı nedeniyle, ihraç kuralları yalnızca ödeme piyasasını değil dolar likiditesi tartışmasını da etkiliyor.

Hazine taslağı henüz nihai kural değil. Sıradaki adım 19 Ekim 2026'da sona erecek kamuoyu görüşü süreci; maddeler, istisnalar ve yabancı ihraççı tanıma kriterleri görüş toplama sürecinin ardından değişebilir.